Le BSEC a approuvé des actions préférentielles d’une valeur de 45,90 milliards de taka pour DESCO contre les actions détenues par le gouvernement.

Rapport TBS, Dacca — La Compagnie Nationale de Distribution Électrique de Dacca (DESCO) a obtenu un accord formel de la Commission des Valeurs Mobilières du Bangladesh (BSEC) pour émettre 459 millions d’actions préférentielles irréductibles et non cumulatives au gouvernement — marquant le troisième cas récent où le distributeur d’énergie appartenant à l’État a légalisé les injections de capital gouvernementales par l’émission d’actions préférentielles.

Selon une déclaration sensible aux prix déposée auprès de l’Échange de Dacca (DSE) le 2 septembre 2026, les actions ont une valeur nominale de Tk 10 chacune, représentant un total de Tk 45.90 crore. Ces actions sont émises en faveur du Gouvernement du Bangladesh, représenté par le Secrétaire du Ministère de l’Énergie, des Ressources Énergétiques et des Mines, en échange de l’équité déjà fournie par l’État.

📊 Détails des Actions Préférentielles

• 📊 Nombre total d’actions : 459 millions
• 📊 Valeur nominale par action : Tk 10
• 📊 Valeur totale : Tk 45.90 crore
• 📊 Type d’action : actions préférentielles irréductibles et non cumulatives
• 📊 Destinataire : Gouvernement du Bangladesh (Secrétaire de la Division Énergie)
• 📊 Contre : équité déjà fournie par l’État

📈 Émissions Précédentes d’Actions Préférentielles

Cela marque le troisième cas récent où DESCO a légalisé les injections de capital gouvernementales :

• 🏛️ Juillet 2024 : Tk 607 crore actions préférentielles approuvées
• 🏛️ Mai 2025 : Tk 2.38 crore actions préférentielles approuvées
• 🏛️ Septembre 2026 : Tk 45.90 crore actions préférentielles approuvées (cette mesure)

L'émission cumulative d'actions préférentielles d'environ Tk 655 crore reflète le soutien continu du gouvernement à l'infrastructure de distribution d'électricité de la DESCO — le mécanisme d'actions préférentielles régulant ces injections au sein du cadre réglementaire du BSEC.

📈 Réaction du Marché

Après l'annonce, le prix des actions de la DESCO a connu une légère correction, baissant de 0,43 % pour se stabiliser à Tk 23 sur la principale bourse. La réaction limitée du marché reflète la nature technique de l'émission d'actions préférentielles — qui régularise l'équité gouvernementale existante plutôt que de diluer les actionnaires actuels.

📊 Catégorie Z : Statut

La position de l'entreprise sur le marché des capitaux reste sous surveillance, car elle a été dégradée en catégorie 'Z' ou 'papier-monnaie' en octobre 2025 pour avoir échoué à récompenser les actionnaires avec des dividendes pendant deux années consécutives financières. La désignation en catégorie Z restreint certains facilités de trading et signale aux investisseurs que l'entreprise n'a pas généré de profits distribuables.

📊 Performance Financière : Ligne de Fond en Récupération

Les derniers rapports non audités de la DESCO indiquent une ligne de fond volatile mais en amélioration :

• 🏛️ 9 mois EPS FY26 (juillet-mars) : Tk 1.46 (redressement après une perte de Tk 1.98 l'année précédente)
• 🏛️ Q3 FY26 (janvier-mars 2026) : perte nette de Tk 0.81 par action (amélioration par rapport à une perte de Tk 1.83 )
• 🏛️ Valeur comptable par action (NAV) : Tk 39.05 (au 31 mars 2026)
• 🏛️ Flux de trésorerie opérationnel par action (NOCFPS) : Tk 13.85 (en hausse par rapport à Tk 8.98 de l'année précédente)

Le redressement d'une position déficitaire vers un bénéfice opérationnel positif sur les neuf premiers mois est encourageant, mais la perte nette au troisième trimestre révèle que la récupération reste inégale et vulnérable aux pressions opérationnelles — en particulier la crise plus large du gaz et de l'électricité affectant le secteur énergétique.

💡 Contexte stratégique : Secteur d'énergie public

DESCO est l'une des principales entreprises de distribution d'électricité Bangladesh appartenant à l'État, desservant la région métropolitaine de Dhaka et les zones adjacentes. L'émission de parts préférentielles reflète le modèle général de soutien financier du gouvernement aux entreprises publiques de services publics :

• ⚡ DESCO : distribution d'électricité dans la région de Dhaka
• ⚡ Compagnie nationale de transmission d'électricité du Bangladesh (PGCB) : transmission nationale
• ⚡ Bangladesh Power Development Board (BPDB) : génération et distribution
• ⚡ West Zone Power Distribution Company : distribution dans la zone ouest

📈 Implications stratégiques

L'approbation par le BSEC pour les parts préférentielles de DESCO présente plusieurs implications stratégiques :

• ✅ Régularisation de l'équité gouvernementale : transforme l'injection de capital informelle en instrument formel
• ✅ Patronnage d'émission tiers : établit une approche systématique de la capitalisation des capitaux des entreprises publiques de service public
• ✅ Aucune dilution des actionnaires : les parts préférentielles ne diluent pas les actionnaires communs
• ✅ Trajectoire de récupération : amélioration des bénéfices par action (EPS) en 9 mois, passant d'un déficit à un bénéfice
• ✅ Amélioration des flux de trésorerie : croissance du flux de trésorerie net hors passifs (NOCFPS) de Tk 8.98 à Tk 13.85
• ⚠️ Statut Z : pas de dividendes pendant 2 années consécutives
• ⚠️ Déficit net au T3 : la récupération reste inégale
• ⚠️ Crise du secteur énergétique : pénurie de gaz et de puissance affectant les opérations des distributeurs d'énergie

L'approbation de la BSEC pour les Tk 45.90 crore parts préférentielles de la DESCO représente une étape routinière mais cruciale dans la capitalisation en cours du secteur de distribution d'électricité des entreprises publiques bangladaises. La régularisation systématique de l'équité gouvernementale par le biais des parts préférentielles approuvées par la BSEC offre une transparence réglementaire tout en soutenant la trajectoire de récupération financière de la DESCO — qui, si elle est maintenue, pourrait éventuellement soutenir le retour de la société à une situation de versement de dividendes et son retrait du statut Z à travers la période de transition vers la graduation des pays les moins développés.