تمت الموافقة من قبل BSEC على إصدار أسهم ترجيحية بقيمة تاكا 45.90 مليار لصالح DESCO مقابل حصص الحكومة في الشركة.

📋 تفاصيل الأسهم الترجيحية

• 📋 عدد الأسهم الكلي: 4.59 كرور
• 📋 قيمة الوجه لكل سهم: تاكا 10
• 📋 القيمة الكلية: تاكا 45.90 كرور
• 📋 نوع السهم: أسهم ترجيحية غير قابلة للإعادة غير متكاملة
• 📌 المستلم: حكومة بنغلاديش (الأمين العام لوزارة الطاقة)
• 📌 ضد: حقوق الملكية التي قدمتها الدولة بالفعل

📜 سابقة إصدار الأسهم الترجيحية

هذا يمثل الثالث على التوالي خلال السنوات الأخيرة حيث قام DESCO بتشريعية حقائق حقائق رأس المال الحكومي:

• 📅 يوليو 2024: تم الموافقة على أسهم المفضل بقيمة تاكا 607 كرور
• 📅 مايو 2025: تم الموافقة على أسهم المفضل بقيمة تاكا 2.38 كرور
• 📅 أيلول 2026: تم الموافقة على أسهم المفضل بقيمة تاكا 45.90 كرور (هذه الخطوة)

تبلغ الإصدارات الإجمالية للأسهم المفضلة حوالي تاكا 655 كرور، مما يعكس دعم رأس المال المستمر من قبل الحكومة لمبنى توزيع الطاقة في شركة ديسكو، حيث يظمن آلية الأسهم المفضلة هذه الحقن ضمن الإطار التنظيمي لبيسيك.

📈 ردود الفعل في السوق

بعد الإعلان، شهدت أسهم شركة ديسكو تصحيحًا طفيفًا، حيث انخفضت بنسبة 0.43 في المائة لتصل إلى تاكا 23 في بورصة البورصة الرئيسية. كانت ردود الفعل السوقية محدودة بسبب الطبيعة الفنية لإصدار الأسهم المفضلة، والذي يظمن حقوق الملكية الحالية للحكومة بدلاً من تخفيف حصة المساهمين الحاليين.

⚠️ وضع فئة Z

تبقى وضعية الشركة في السوق الرأسمالية تحت المراقبة، حيث تم تنزيلها إلى فئة Z أو فئة النفايات في أكتوبر 2025 بسبب عدم قدرتها على مكافأة المساهمين بالديVIDends خلال موسمين ماليين متتاليين. يشير تصنيف فئة Z إلى قيود معينة في تسهيل التداول ويشير للمستثمرين بأن الشركة لم تولد أرباحًا قابلة للتوزيع.

📊 الأداء المالي: استعادة خط الأساس

أظهر التقارير غير المراجعة الأخيرة لشركة ديسكو خط الأساس المتقلب لكن المتحسن:

• 📊 ربح الصافي على السهم خلال 9 شهر (يوليو-مارس): تاكا 1.46 (تحول من خسارة تاكا 1.98 في العام السابق)
• 📈 ربع السنة الثالث (يناير-مارس 2026): خسارة صافية قدرها تاكا 0.81 لكل سهم (تحسن من خسارة تاكا 1.83)
• 📊 قيمة الصافي لكل سهم (NAV per share): تاكا 39.05 (كحد أقصى 31 مارس 2026)
• 📊 ربح الصافي قبل خصم الفوائد والضرائب لكل سهم (NOCFPS): تاكا 13.85 (زيادة عن تاكا 8.98 في العام السابق)

الانتعاش من وضع الخسارة إلى الربح الصافي خلال الفترة التسعة أشهر مثير للاهتمام، لكن الخسارة الصافية في ربع السنة الثالث تشير إلى أن التعافي ما زال غير متساوٍ ومتأثر بالضغوط التشغيلية — خاصةً أزمة الغاز والكهرباء العامة التي تؤثر على قطاع الطاقة.

📋 السياق الاستراتيجي: قطاع الطاقة المملوك للدولة

DESCO هي إحدى شركات توزيع الكهرباء المملوكة للدولة في بنغلاديش، وتخدم منطقة العاصمة دكا والمناطق المجاورة لها. إصدار الأسهم المفضلة يعكس نمط الدعم الرأسمالي الحكومي الشامل لخدمات الطاقة المملوكة للدولة:

• ✅ DESCO: توزيع الكهرباء في منطقة دكا
• ✅ شركة شبكة الكهرباء الوطنية (PGCB): نقل الكهرباء على المستوى الوطني
• ✅ لجنة تطوير الكهرباء في بنغلاديش (BPDB): توليد وتوزيع الكهرباء
• ✅ شركة توزيع الكهرباء في منطقة الغرب: توزيع الكهرباء في المنطقة الغربية

📌 Implications استراتيجية

إقرار بورصة بنغلاديش للأسهم المفضلة لDESCO يحمل عدة Implications استراتيجية:

• ✓ تسوية حقوق الملكية الحكومية: تحويل رأس المال غير الرسمي إلى أداة رسمية
• ✓ نمط الإصدار الثالث: تأسيس منهجية نظامية لتأميم رأس مال الشركات العامة
• ✓ عدم تخفيف حقوق المساهمين: لا يؤدي إصدار الأسهم المفضلة إلى تخفيف حقوق المساهمين العاديين
• ✓ مسار التعافي: تحسن EPS بنحو 9 أشهر من الخسارة إلى الربح
• ✓ تحسين التدفق النقدي: نمو NOCFPS من تاكا 8.98 إلى تاكا 13.85
• ❌ فئة Z: عدم توزيع أرباح لمدة عامين متتاليين
• ❌ الخسارة الصافية في ربع السنة الثالث: التعافي لا يزال غير متوازن
• ❌ أزمة قطاع الطاقة: نقص الغاز والكهرباء يؤثر على عمليات توزيع الطاقة

تمت موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات في بنغلاديش (BSEC) على إصدار أسهم المفضلة بقيمة تاكا 45.90 كرور لشركة توزيع الكهرباء (DESCO)، وهي خطوة روتينية ولكن مهمة ضمن عملية تأميم قطاع توزيع الكهرباء المملوك للدولة في بنغلاديش. توفر تسوية نظامية لحقوق الملكية الحكومية من خلال أسهم مفضلة موافقة BSEC الشفافية التنظيمية ودعم مسار تعافي DESCو، والذي إذا استمر، قد يدعم في النهاية عودة الشركة إلى وضع توزيع الأرباح وإزالتها من فئة Z خلال فترة انتقال التخرج من الدول النامية (LDC).