BSEC aprueba acciones preferentes por Tk 45.90 crore para DESCO a cambio de participación gubernamental

Informe de TBS, Dhaka — La Compañía de Suministro Eléctrico de Dhaka Limited (DESCO) ha recibido el consentimiento formal de la Comisión de Bolsa y Valores de Bangladesh (BSEC) para emitir 4,59 crore de acciones preferentes no acumulables e irredimibles al gobierno — marcando la tercera instancia en los últimos años en que el distribuidor de energía de propiedad estatal ha regularizado las inyecciones de capital del gobierno a través de la emisión de acciones preferentes.

Según una divulgación sensible a los precios presentada ante la Bolsa de Valores de Dhaka (DSE) el 2 de septiembre de 2026, las acciones tienen un valor nominal de 10 Tk cada una, que asciende a un total de 45,90 crore Tk. Estas acciones se emiten a favor del Gobierno de Bangladesh, representado por el Secretario de la División de Energía del Ministerio de Energía, Electricidad y Recursos Minerales, en contra del capital ya proporcionado por el estado.

💰 Detalles de las acciones preferentes

• 💰 Total de acciones: 4,59 crore
• 💰 Valor nominal por acción: 10 Tk
• 💰 Valor total: 45,90 crore Tk
• 💰 Tipo de acciones: acciones preferentes no acumulables e irredimibles
• 🏛 Emitidas a: Gobierno de Bangladesh (Secretario de la División de Energía)
• 🏛 En contra de: capital ya proporcionado por el estado

📊 Emisiones previas de acciones preferentes

Esta es la tercera instancia en los últimos años en que DESCO ha regularizado las inyecciones de capital del gobierno:

• 📅 Julio de 2024: Se aprobaron 607 crores de acciones preferentes
• 📅 Mayo de 2025: Se aprobaron 2,38 crores de acciones preferentes
• 📅 Septiembre de 2026: Se aprobaron 45,90 crores de acciones preferentes (esta medida)

La emisión acumulada de acciones preferentes de aproximadamente 655 crores de Tk refleja el apoyo continuo del gobierno a la infraestructura de distribución de energía de DESCO — con el mecanismo de acciones preferentes regularizando estas inyecciones dentro del marco regulatorio de BSEC.

📈 Reacción del mercado

Tras el anuncio, el precio de la acción de DESCO experimentó una corrección marginal, descendiendo un 0,43 por ciento para situarse en 23 Tk en la bolsa principal. La limitada reacción del mercado refleja la naturaleza técnica de la emisión de acciones preferentes — que regulariza el capital gubernamental existente en lugar de diluir a los accionistas existentes.

⚠️ Estatus de categoría Z

La posición de la empresa en el mercado de capitales sigue siendo objeto de escrutinio, ya que fue degradada a la categoría 'Z' o basura en octubre de 2025 por no recompensar a los accionistas con dividendos durante dos ejercicios financieros consecutivos. La designación de la categoría Z restringe ciertas facilidades de negociación y señala a los inversores que la empresa no ha generado beneficios distribuibles.

📊 Rendimiento financiero: Recuperación de los resultados

Los últimos informes no auditados de DESCO indican unos resultados volátiles pero en recuperación:

• 📈 EPS de 9 meses (jul-mar): 1,46 Tk (cambio de pérdida a 1,98 Tk del año anterior)
• 📉 3º trimestre (ene-mar 2026): pérdida neta de 0,81 Tk por acción (mejorada desde la pérdida de 1,83 Tk)
• 💰 NAV por acción: 39,05 Tk (a 31 de marzo de 2026)
• 💰 NOCFPS: 13,85 Tk (aumento desde los 8,98 Tk del año anterior)

El cambio de una posición deficitaria a un EPS positivo durante el período de 9 meses es alentador, pero la pérdida neta del tercer trimestre indica que la recuperación sigue siendo desigual y vulnerable a las presiones operativas, especialmente la crisis más amplia del gas y la energía que afecta al sector energético.

🏛 Contexto estratégico: Sector eléctrico estatal

DESCO es una de las principales empresas estatales de distribución de energía de Bangladesh, que sirve a la zona metropolitana de Dhaka y regiones adyacentes. La emisión de acciones preferentes refleja el patrón más amplio de apoyo de capital gubernamental para las utilidades estatales:

• ⚡ DESCO: distribución de energía en la zona de Dhaka
• ⚡ Power Grid Company of Bangladesh (PGCB): transmisión nacional
• ⚡ Bangladesh Power Development Board (BPDB): generación y distribución
• ⚡ West Zone Power Distribution Company: distribución en la región occidental

🌏 Implicaciones estratégicas

La aprobación por parte de BSEC de las acciones preferentes de DESCO conlleva varias implicaciones estratégicas:

• ✅ Regularización de la equidad gubernamental: convierte la inyección de capital informal en un instrumento formal
• ✅ Patrón de tercera emisión: establece un enfoque sistemático para la capitalización de las utilidades estatales
• ✅ Sin dilución de accionistas: las acciones preferentes no diluyen a los accionistas comunes
• ✅ Trayectoria de recuperación: recuperación del EPS en 9 meses, de pérdida a ganancia
• ✅ Flujo de efectivo mejorado: crecimiento del NOCFPS de Tk 8,98 a Tk 13,85
• ⚠️ Estatus de categoría Z: sin dividendos durante 2 años consecutivos
• ⚠️ Pérdida neta del tercer trimestre: la recuperación sigue siendo desigual
• ⚠️ Crisis del sector energético: escasez de gas y electricidad que afecta las operaciones de las utilidades

La aprobación del BSEC para las acciones preferentes de DESCO de Tk 45,90 crore representa un paso rutinario pero importante en la capitalización en curso del sector de distribución de energía estatal de Bangladesh. La regularización sistemática de la equidad gubernamental a través de acciones preferentes aprobadas por el BSEC proporciona transparencia regulatoria al tiempo que apoya la trayectoria de recuperación financiera de DESCO, que, si se mantiene, podría eventualmente apoyar el regreso de la empresa al estado de pago de dividendos y la eliminación de la categoría Z durante el período de transición para la graduación de LDC.