Délibérer sur la libéralisation des importations pour lutter contre l’inflation au Bangladesh : Sadiq Ahmed

Sadiq Ahmed, Dhaka — Entre l'exercice fiscal 1995-96 et l'exercice fiscal 2021-22, le Bangladesh a connu un taux d'inflation moyen de 6,3 % sur 26 ans. Il y a eu des divergences épisodiques pendant les années FY2012 et FY2013 par rapport à cette tendance à long terme, mais elles ont été corrigées rapidement. Cette stabilité du niveau des prix a été un grand avantage pour le Bangladesh, jouant un rôle majeur dans la stimulation des investissements et la protection des revenus des pauvres et des groupes à faible revenu.

En revanche, le Bangladesh a connu un taux d'inflation moyen de 9,3 % au cours des quatre dernières années, de FY2023 à FY2026, et le taux d'inflation reste obstinément élevé. Ce rythme d'inflation inhabituellement élevé a nui aux investissements et aux revenus des pauvres et des groupes à faible revenu. Même la classe moyenne ressent maintenant la douleur de la hausse des prix qui continue de dépasser la croissance des revenus pour la plupart des ménages. Le contrôle de l'inflation est sans doute le plus grand défi économique auquel le gouvernement est confronté aujourd'hui.

📊 Performance historique de l’inflation

• 📊 Moyenne de l’inflation entre FY1995-96 et FY2021-22 : 6,3 pour cent (période stable de 26 ans)
• 📊 Moyenne de l’inflation entre FY2023 et FY2026 : 9,3 pour cent (période élevée sur 4 ans)
• 📊 Écart d’inflation : +3 points de pourcentage au-dessus de la moyenne à long terme
• 📊 Comparaison régionale : L’Inde, la Thaïlande, la Malaisie, l’Indonésie et le Viêt Nam ont tous connu une baisse de l’inflation — mais pas le بنغلاديش

🩺 Diagnostic de Sadiq Ahmed

Lorsqu’une nouvelle vague de pressions inflationnistes a émergé en FY2023, la plupart des observateurs pensaient qu’il s’agissait d’un phénomène temporaire, causé par la combinaison des perturbations liées au Covid-19 dans les chaînes d’approvisionnement mondiales et les perturbations commerciales engendrées par la guerre en Ukraine. On croyait donc que cette inflation liée aux chocs externes s’atténuerait une fois que le monde se serait adapté à ces événements et que la hausse des prix des matières premières et de l’inflation mondiale se serait calmée.

Bien que les prix des matières premières mondiales se soient normalisés et que le taux d’inflation mondial ait fortement diminué, l’inflation au بنغلاديش reste obstinément élevée. En effet, le taux d’inflation moyen dans la plupart des pays a baissé, y compris en Inde, en Thaïlande, en Malaisie, en Indonésie et au Viêt Nam, mais pas au بنغلاديش.

Sadiq Ahmed, Vice-Président de l’Institut de recherche sur les politiques du بنغلاديش (PRI), soutient que la spirale inflationniste a été déclenchée par les politiques monétaires et fiscales expansionnistes liées au Covid-19, puis aggravée par un choc d’offre profond résultant d’un effondrement brutal du taux de croissance du PIB, notamment dans le secteur manufacturier, ainsi que par des réductions sans précédent des importations.

📊 Import Volume Crisis

The country's total import volume has fallen by 31 percent since FY2022. This is the outcome of trade and exchange restrictions and the fall in import demand for capital goods owing to the sharp slide in public and private investment rates. Some researchers may argue that FY2022 was an abnormal year. The cutbacks remain deep if, instead, the base-year values of FY2021 are used:

• 📉 FY2021-FY2026 import volume decline: 14 percent
• 📉 Capital goods imports decline: 41 percent (deepest reduction)
• 📉 Intermediate goods imports decline: 7 percent
• 📉 Consumer goods imports decline: 9 percent

With an average GDP growth rate of 5 percent and an empirically verified income elasticity of demand of 1, imports should have grown by 25 percent between FY2021 and FY2026 instead of falling by 14 percent. The import supply shock is obvious. Additionally, given the crunch in domestic supply, reflected in the sharp slowdown of GDP growth, especially in the manufacturing sector, the adverse effects of the import cutbacks on domestic prices and inflation are magnified.

🏛 Import Controls: Blunt Instrument

Sadiq Ahmed argues that the axe on imports is the bluntest instrument that policymakers tend to use to respond to a balance of payments crisis. Its temporary use is understandable to avoid an unsustainable run on reserves. But import control is a poor instrument for achieving a sustainable balance of payments position over the longer term. It is also inconsistent with GDP growth and price stability objectives.

💰 Recommended Policy Reforms

Moving forward, to manage inflation, Ahmed recommends that the government must pursue policy reforms that help increase both domestic and import supply:

• 💰 Permettre une récupération rapide des importations, en particulier des biens de consommation, y compris les produits alimentaires
• 💰 Assouplir toutes les restrictions à l'importation en termes de marge et d'exigences de licence
• 💰 Réduire les droits d'importation, y compris les droits supplémentaires et réglementaires, dans toute la mesure du possible
• 💰 Appliquer des réductions de droits pendant une durée limitée jusqu'à ce que l'offre nationale se rétablisse et que l'inflation soit ramenée à un niveau de 4 à 5 %
• 💰 Lutter contre les effets négatifs de la balance des paiements par la diversification des exportations et une plus grande mobilisation des transferts d'argent
• 💰 Adopter un taux de change entièrement flexible et basé sur le marché sans intervention de la Banque du Bangladesh

Ahmed affirme qu'un taux de change entièrement flexible et basé sur le marché est essentiel pour diversifier et stimuler les exportations et mobiliser les transferts d'argent sans avoir besoin de subventions fiscales, qui sont en tout cas insoutenables dans un environnement de contraintes budgétaires sévères.

📊 Contexte stratégique

L'argument en faveur de la libéralisation des importations pour lutter contre l'inflation s'inscrit dans un contexte stratégique plus large qui soutient le diagnostic de Sadiq Ahmed :

• 📊 FY26 facture d'importation de pétrole: $10.63 milliard (en hausse de 107% d'une année sur l'autre) — mais le volume a diminué
• 📊 FY26 facture d'importation d'engrais: $3.72 milliards (en hausse de 42% d'une année sur l'autre) — mais le volume n'a augmenté que modérément
• 📊 REER à 103,93: Le taka bangladais est surévalué, ce qui réduit la compétitivité des exportations
• 📊 Emprunts bancaires gouvernementaux: Tk 165,538 crore (dépassement de l'objectif de Tk 47,538 crore)
• 📊 FY26 croissance du PIB: 4,14 % (bien en deçà du potentiel de 5%)
• 📊 Croissance faible du crédit au secteur privé: 4,47 % d'une année sur l'autre (niveau le plus bas depuis 10 ans)

Chacun de ces points de données renforce le diagnostic d'Ahmed — le problème d'inflation est structurel, conduit par des contraintes du côté de l'offre (réductions d'importations, crise du gaz, pénuries d'énergie) plutôt que par des excès du côté de la demande. Le resserrement monétaire standard à lui seul ne peut pas résoudre l'inflation induite par l'offre.

🌏 La voie à suivre

La recommandation d'Ahmed a plusieurs implications pratiques pour la réponse politique du Bangladesh :

• ✅ Allégement tarifaire immédiat: réduire les droits supplémentaires et réglementaires sur les importations essentielles
• ✅ Assouplissement de l'exigence de marge: supprimer la marge de trésorerie de 100% sur certaines importations
• ✅ Simplification de l'exigence de licence: rationaliser les licences d'importation pour les biens essentiels
• ✅ Flexibilité du taux de change: permettre une dépréciation du taka basée sur le marché pour soutenir la compétitivité des exportations
• ✅ Diversification des exportations: réduire la dépendance au RMG grâce à une gamme de produits plus large
• ✅ Mobilisation des transferts d'argent: inciter les flux de transferts d'argent par des canaux formels
• ⚠️ Rétablissement de l'offre intérieure: réforme du secteur bancaire, stabilisation du secteur énergétique, consolidation fiscale

Étant donné que la reprise de l'économie nationale prendra du temps en raison des problèmes profondément enracinés qui affectent l'économie bangladaise — notamment la fragilité du secteur bancaire, la crise du secteur énergétique et les contraintes budgétaires sévères —, la manière la plus rapide de réduire le taux d'inflation consiste à permettre une reprise rapide des importations, en particulier des biens de consommation, y compris les produits alimentaires.

🏛 Implications stratégiques

La prescription politique de Sadiq Ahmed comporte plusieurs implications stratégiques pour la trajectoire macroéconomique plus large du Bangladesh :

• ✅ Diagnostic de l'inflation du côté de l'offre: reconnaît une inflation structurelle plutôt que tirée par la demande
• ✅ Priorité à la libéralisation des importations: la voie la plus rapide pour réduire l'inflation
• ✅ Flexibilité du taux de change: nécessaire pour la compétitivité des exportations et la mobilisation des transferts d'argent
• ✅ Viabilité budgétaire: les approches basées sur les subventions sont insoutenables sous contrainte budgétaire
• ⚠️ Gestion des risques de balance des paiements: la libéralisation des importations doit être accompagnée d'une croissance des exportations
• ⚠️ pression sur les réserves de change: des importations plus élevées pourraient mettre sous pression les réserves de $32.90 milliards de dollars

Le défi de l'inflation est sans doute le problème macroéconomique le plus important auquel le Bangladesh est confronté pendant la période de transition vers la sortie de la catégorie des PMA. Avec une inflation moyenne de 9,3 % au cours des quatre dernières années, qui érode le pouvoir d'achat des ménages et sape la confiance des investisseurs, la nécessité de réformes politiques du côté de l'offre — en particulier la libéralisation des importations — devient de plus en plus urgente. Que le gouvernement adopte les recommandations d'Ahmed en totalité ou en partie aura une influence significative sur la trajectoire macroéconomique du Bangladesh pendant la transition vers la sortie de la catégorie des PMA à partir de novembre 2026.

Sadiq Ahmed est vice-président de l'Institut de recherche politique du Bangladesh (PRI).