孟加拉国政府在年头两个月内从银行借款16601亿塔卡，同比增长13倍，上升至463亿塔卡。

据孟加拉央行发布的月度政府借款报告显示，孟加拉政府在本财年（2021-22财年）前两个月从国有银行借款16,601亿塔卡用于填补预算赤字，而去年同期仅借款463亿塔卡。银行借款规模激增35倍，凸显出政府收入与支出之间日益扩大的缺口——而填补这一缺口的主要渠道正越来越多地转向银行系统。

经济学家将2021-22财年初借款激增归因于政府收入下降和支出增加。政府计划在2022-23财年从银行系统借款1.12万亿塔卡。截至目前，已借款16,601亿塔卡，这意味着政府仅在财年前两个月就已消耗了全年银行借款目标的近15%。

净借款与净还款对比

从净数据来看，借款激增的规模更为明显。2021-22财年前两个月末，政府净借款约为1.3万亿塔卡。而在2022-23财年同期，政府净还款为9,792亿塔卡，这意味着两财年间净借款的波动幅度约为2.28万亿塔卡。这标志着政府财政政策的根本转变，从积极减少银行债务转向大规模增加银行借款。

经济学家指出，财年初政府收入通常偏低，而发展支出和其他公共支出往往在此期间攀升。与此同时，私营部门信贷增长乏力，导致银行流动性过剩，促使它们增加国债投资。这也推高了政府从银行的借款规模。

借贷激增的驱动因素

多个因素共同推动了2013年政府银行借贷的急剧增长：

• 收入征收不足：孟加拉国政府收入占GDP的比例仍处于全球最低水平之一，2014年前两个月的国家银行（NBR）收入征收情况也不尽如人意。根据NBR数据，7月和8月的增值税（VAT）征收额较去年同期下降约20%。
• 政府支出增加：新薪资标准的实施增加了政府的经常性支出承诺，而财政年度初期较高的发展支出进一步加剧了资金需求。
• 燃油补贴增加：燃油成本上升导致孟加拉国石油公司（BPC）的补贴需求增加。2026年3月至8月期间，BPC累计亏损达2287.6亿塔卡。这些亏损最终需由政府承担。
• 银行流动性过剩：私营部门信贷增长连续六个月低于5%，银行存在大量流动性闲置资金，纷纷投资于国库券和债券，这为政府从银行系统借款提供了便利条件。

未偿还借款余额

根据孟加拉国央行数据，2026年8月底，政府未偿还借款余额约为7万亿塔卡。其中，6.08万亿塔卡为向商业银行借款，中央银行借款为9000亿塔卡。政府还从非银行机构（包括非银行金融机构、保险公司和个人储户）借款1031亿塔卡。

储备货币增长引发通胀担忧

挤出效应风险

政府大规模向银行借款最令人担忧的方面之一，是对私营部门信贷的挤出效应。当政府从银行大量借款时，会占用更多可用的贷款资金，留给私营企业和消费者的资金就越少。在孟加拉国当前环境下，这一问题尤为突出——该国私营部门信贷增长率已低于5%，而历史平均水平为12%至15%。

挤出效应通过多种渠道发挥作用：首先是资金竞争直接导致。当政府发行国库券和债券时，银行更倾向于投资这些无风险资产，而非向私营部门借款人。其次是利率压力：政府大量借款会推高国债收益率，进而提高银行资金成本，推高银行向私营部门借款人的贷款利率。第三是资产负债表压力：当银行持有大量政府证券时，其扩展私营部门信贷的能力会受到资本充足率和流动性要求的制约。

🤝 需要采取哪些措施

若想让孟加拉国摆脱收入微弱、借贷规模过大以及挤出私人信贷的恶性循环，需从以下几方面着手：首先，孟加拉国央行（NBR）必须推进国际货币基金组织（IMF）一直敦促的收入改革议程，包括扩大税基、减少税收优惠及优化税务管理。若无法提高税收收入，政府将继续依赖银行借贷来填补财政赤字。

其次，政府需控制支出增长，尤其是在工资、补贴和利息支付等经常性支出项目方面。新薪资标准的实施显著增加了政府的经常性支出负担，而燃油和电力补贴支出不断攀升也给财政预算带来了更大压力。

第三，孟加拉国央行需要更加谨慎地管理储备金增长，特别是限制购入外汇以向经济注入塔卡货币的行为。虽然汇率稳定至关重要，但央行需要找到既能稳定汇率又不会因过度货币创造而加剧通胀压力的解决方案。

最后，政府需加快发展非银行融资渠道，如建立更深厚、流动性更强的国内债券市场，以吸收政府借款，同时避免挤出私人信贷。若不实施这些结构性改革，孟加拉国将面临陷入低增长、高借贷的平衡状态，难以摆脱这一困境。