El Gobierno de Bangladés pide prestados Tk 16,601 crores a los bancos en los primeros dos meses de , lo que representa un aumento frente a los Tk 463 crores del mismo período del año anterior

💰 El gobierno de Bangladesh pidió prestado Tk 16,601 crore a bancos programados en los primeros dos meses del año fiscal actual (FY27) para financiar el déficit presupuestario, en comparación con solo Tk 463 crore pedido prestado durante el mismo período del año pasado, según un informe mensual de préstamos gubernamentales del Banco de Bangladesh. El dramático aumento de 35 veces en los préstamos bancarios subraya la creciente brecha entre la recaudación de ingresos del gobierno y el gasto — una brecha que cada vez se está llenando más recurriendo al sistema bancario.

📊 Los economistas atribuyen el fuerte aumento en los préstamos al inicio de FY27 a una recaudación de ingresos más débil y un mayor gasto gubernamental. El gobierno ha establecido un objetivo de pedir prestado Tk 1.12 lakh crore del sistema bancario en FY27. De esto, ya se han pedido prestados Tk 16,601 crore — lo que significa que el gobierno ya ha consumido casi el 15% de su objetivo de préstamos bancarios para todo el año en solo los primeros dos meses del año fiscal.

👥 Préstamos netos vs. reembolso neto

La escala del aumento de los préstamos se vuelve aún más clara al observar las cifras netas. El préstamo neto del gobierno se situó en torno a Tk 13,000 crore al final de los primeros dos meses de FY27. En el mismo período de FY26, el gobierno había realizado un reembolso neto de Tk 9,792 crore — lo que significa que el cambio en el préstamo neto entre los dos años fue de aproximadamente Tk 22,800 crore. Esto representa un cambio fundamental en la postura fiscal del gobierno, desde reducir activamente su deuda bancaria hasta aumentarla agresivamente.

Los economistas dijeron que la recaudación de ingresos del gobierno suele ser baja al inicio de un año fiscal, mientras que el gasto en desarrollo y otros gastos públicos a menudo aumenta durante el período. Al mismo tiempo, el débil crecimiento del crédito del sector privado ha dejado a los bancos con exceso de liquidez, lo que los ha llevado a aumentar la inversión en letras del tesoro y bonos. Esto también ha ayudado a impulsar los préstamos del gobierno a los bancos, dijeron.

🚗 Factores que impulsan el aumento del endeudamiento

Varios factores se han combinado para impulsar el aumento significativo del endeudamiento del gobierno en Bangladesh en FY27:

• 🚗 Baja recaudación de ingresos: La relación ingresos-GDP de Bangladesh sigue siendo una de las más bajas del mundo, y las recaudaciones de la NBR han sido deficientes en los primeros dos meses de FY27. La recaudación del IVA cayó en alrededor de 20% en julio y agosto en comparación con el mismo período del año anterior, según datos de la NBR.
• 🚗 Mayor gasto gubernamental: La implementación de la nueva escala salarial ha aumentado los compromisos recurrentes de gasto del gobierno, mientras que el mayor gasto en desarrollo al inicio del año fiscal ha aumentado aún más las necesidades de financiamiento.
• 🚗 Mayores subsidios a combustibles: Los mayores costos de combustible han aumentado las necesidades de subsidios para la Corporación de Petróleo de Bangladesh (BPC), que ha incurrido en Tk 228.76 mil millones de takas en pérdidas entre marzo y agosto de 2026. Estas pérdidas deben finalmente cubrirse por el gobierno.
• 🚗 Líquidez bancaria excesiva: Dado que el crecimiento del crédito del sector privado se ha estancado por debajo de 5% durante seis meses consecutivos, los bancos tienen liquidez excesiva que están depositando en letras del tesoro y bonos — lo que facilita que el gobierno se endeude en el sistema bancario.

💰 Stock de endeudamiento pendiente

Según datos de la Bangladesh Bank, el endeudamiento pendiente del gobierno ascendía a alrededor de Tk 7 lakh crores al final de agosto de 2026. De este total, Tk 6.08 lakh crores correspondían a bancos programados, mientras que el endeudamiento con la banco central era de Tk 90,000 crore. Además, el gobierno tomó préstamos de Tk 1,031 crore de fuentes no bancarias, incluyendo instituciones financieras no bancarias, compañías de seguros e inversores individuales.

Los Tk 7 lakh crores de deuda pendiente de préstamos gubernamentales representan una carga significativa para el sistema bancario y la economía en general. El servicio de esta deuda requiere pagos de intereses sustanciales, que desplazan otras formas de gasto público. Y el alto nivel de préstamos gubernamentales de los bancos desplaza el crédito del sector privado, contribuyendo al débil crecimiento del crédito del sector privado que ha sido un lastre persistente para la economía.

Arief Hossain Khan, director ejecutivo del Banco de Bangladesh, dijo que pedir prestado a los bancos o al público para financiar déficits presupuestarios era un proceso normal, ya que el gobierno necesita fondos para implementar actividades de desarrollo. Aunque esto es técnicamente cierto, la escala y el ritmo de los préstamos en FY27 están lejos de ser normales, y reflejan problemas estructurales más profundos con el marco fiscal de Bangladesh.

⚠ El crecimiento del dinero de reserva plantea preocupaciones sobre la inflación

El aumento de los préstamos gubernamentales coincide con un fuerte aumento del dinero de reserva, lo que plantea preocupaciones sobre la futura presión inflacionaria. Los datos del Banco de Bangladesh muestran que el crecimiento del dinero de reserva fue negativo en junio de 2025. Luego aumentó a 2.52% en julio de 2025, 3.47% en septiembre de 2025, 9.23% en diciembre de 2025, antes de alcanzar los 13.35% en febrero de 2026, 14.39% en abril de 2026, 15.25% en junio de 2026 y 17.86% en agosto de 2026.

Esta aceleración sostenida en el crecimiento del dinero de reserva es preocupante porque el dinero de reserva — también conocido como dinero de alta potencia o base monetaria — es la base del crecimiento más amplio de la oferta monetaria. El dinero de reserva se refiere al efectivo que circula en la economía y a los depósitos de los bancos comerciales en el Banco de Bangladesh. Puede generar un crecimiento más amplio de la oferta monetaria a través de préstamos bancarios y la creación de depósitos, lo que significa que un crecimiento sostenido del dinero de reserva generalmente se traduce en una mayor inflación con un retraso de 6-12 meses.

🌏 El riesgo de desplazamiento

Uno de los aspectos más preocupantes del aumento del endeudamiento bancario del gobierno es el efecto de desplazamiento en el crédito del sector privado. Cuando el gobierno pide prestado mucho a los bancos, absorbe una mayor parte de los fondos disponibles para préstamos, dejando menos para las empresas privadas y los consumidores. Esto es particularmente problemático en el entorno actual de Bangladesh, donde el crecimiento del crédito del sector privado ya está por debajo de 5%, muy por debajo de la tendencia histórica de 12-15%.

El efecto de desplazamiento opera a través de múltiples canales. Primero, la competencia directa por los fondos: cuando el gobierno emite letras del tesoro y bonos, los bancos prefieren invertir en estos instrumentos libres de riesgo en lugar de prestar a prestatarios privados. Segundo, la presión de las tasas de interés: el fuerte endeudamiento del gobierno eleva los rendimientos del tesoro, lo que a su vez aumenta el costo de los fondos para los bancos y las tasas de préstamo que cobran a los prestatarios privados. Tercero, la presión del balance: cuando los bancos poseen grandes volúmenes de valores del gobierno, su capacidad para expandir el crédito del sector privado está limitada por los requisitos de adecuación de capital y liquidez.

💰 ¿Qué debe ocurrir

Para que Bangladés salga de este ciclo vicioso de ingresos débiles, altos niveles de endeudamiento y desplazamiento del crédito privado, varias acciones son necesarias. Primero, el Banco Central de Bangladés (NBR) debe cumplir con el programa de reformas fiscales que el FMI ha estado exigiendo, incluyendo ampliar la base tributaria, reducir las exenciones y mejorar la administración tributaria. Sin una mayor recaudación de ingresos, el gobierno seguirá dependiendo de préstamos bancarios para financiar su déficit.

Segundo, el gobierno debe controlar el crecimiento de sus gastos, especialmente en los items recurrentes como salarios, subsidios y pagos de intereses. La implementación de la nueva escala salarial ha aumentado significativamente los compromisos de gastos recurrentes del gobierno, y el aumento del costo de los subsidios para combustible y energía está ejerciendo más presión sobre el presupuesto.

Tercero, el Banco Central de Bangladés debe gestionar el crecimiento de la reserva monetaria con más cuidado, especialmente al limitar sus compras de divisas extranjeras que inyectan taka en la economía. Aunque la estabilización del tipo de cambio es importante, el banco central debe encontrar formas de lograrlo sin alimentar presiones inflacionarias mediante la creación excesiva de dinero.

Finalmente, el gobierno debe acelerar el desarrollo de canales de financiamiento no bancarios, incluyendo un mercado de bonos doméstico más profundo y líquido que pueda absorber el endeudamiento del gobierno sin desplazar el crédito del sector privado. Sin estas reformas estructurales, Bangladés podría quedarse atrapado en un equilibrio de bajo crecimiento y alto endeudamiento, difícil de escapar.