Bangladesh : les banques inondées de liquidités mais la demande de crédit reste faible

🇧🇩 Le secteur bancaire du Bangladesh est submergé par une liquidité excédentaire que personne ne souhaite emprunter. Au mois de juin 2026, la liquidité excédentaire totale dans le système bancaire a augmenté de 39.40% en glissement annuel pour dépasser Tk 4 lakh milliards, alors que la croissance du crédit privé s’est effondrée à un niveau historiquement bas de 4.47%. Le paradoxe d’une monnaie bon marché sans demande a émergé comme l’un des défis macroéconomiques les plus énigmatiques pour la Banque du Bangladesh alors qu’elle tente de relancer les investissements sans aggraver l’inflation.

💰 Les taux d’intérêt ont continué à baisser alors que les banques accumulent d’énormes excédents de liquidité face à une demande de crédit faible. Simultanément, la Banque du Bangladesh a adopté une politique monétaire plus accommodante en réduisant son taux directeur de référence, exercant une pression supplémentaire à la baisse sur les rendements du marché monétaire. Le marché des changes montre une situation similaire : des flux de dollars robustes et une demande d’importations faible ont créé une pression à la hausse sur le taka, poussant la banque centrale à reprendre l’achat de dollars auprès des banques commerciales le 1er septembre à Tk 122.75 — au-dessus des taux de remittance du marché à 122.30-122.60 taka.

💼 Pourquoi la Banque du Bangladesh a réduit les taux

En juillet 2026, la Banque du Bangladesh a baissé son taux directeur de 50 points de base pour atteindre 9.5% afin de stimuler les investissements privés. Cette décision marquait une rupture claire avec la politique monétaire restrictive maintenue depuis 2022, où le taux directeur a été progressivement augmenté de 5% à 10% et maintenu ainsi pendant près de deux ans à partir d’octobre 2024.

"Notre hypothèse initiale était que l’augmentation du taux directeur rendrait la monnaie plus chère, réduirait la liquidité et freinerait l’inflation," a déclaré un cadre supérieur de la Banque du Bangladesh à *The Business Standard*, sous couvert d’anonymat. "Cependant, ce mécanisme n’a pas fonctionné dans notre contexte. Malgré un taux maintenu élevé pendant deux ans, l’inflation est restée tenace."

Le responsable a indiqué que les taux d’intérêt élevés ont en réalité accru les coûts de financement et de production des entreprises, que celles-ci ont ensuite transmises directement aux consommateurs. *« Nous testons actuellement une stratégie de côté de l’offre : réduire le taux directeur pour réduire les coûts de production et d’importation. Si l’offre se développe et que les coûts unitaires diminuent, les prix devraient se stabiliser »*, a expliqué l’exécutif.

🔴 Risques de Stagflation Persistent

Cette baisse des taux intervient dans un contexte macroéconomique fragile marqué par une croissance lente, une inflation persistante et un chômage élevé, alimentant les craintes de stagflation. Bien que l’inflation ait légèrement reculé à 8.26% en août 2026, elle reste confortablement au-dessus du 7.5% cible pour FY27. Comme les prix étaient déjà élevés l’année dernière, l’inflation actuelle aggrave un niveau de base déjà élevé, maintenant les prix des consommateurs à des niveaux inacceptables pour les ménages de tous revenus.

En réponse, la Banque du Bangladesh injecte du liquidité via des mesures de relance et prévoit d’autres assouplissements monétaires pour relancer les investissements. Cependant, les économistes et les banquiers avertissent que l’injection de liquidité sans résoudre les blocages structurels ne permettra pas de relancer la demande réelle et pourrait aggraver l’inflation.

🏗️ Les obstacles structurels étouffent la demande de crédit

Malgré des coûts d’emprunt réduits, la demande de crédit ne montre aucun signe de reprise. La City Bank, l’un des principaux prêteurs privés du pays, a enregistré seulement 7% à 8% de croissance du crédit au cours des neuf premiers mois de l’année — soit la moitié de sa moyenne historique — malgré une croissance double chiffres des dépôts. Un cadre supérieur de la banque a souligné que la demande de crédit prévue n’a pas émergé, même après que l’incertitude politique post-élections ait diminué.

"Même lorsque nous offrons des taux compétitifs à nos grands clients corporatifs, beaucoup refusent de s’endetter en raison de pénuries persistantes de gaz", a déclaré le cadre de la City Bank. Par conséquent, la banque a réorienté sa liquidité excédentaire vers la dette publique et a investi plus Tk 2,000 crore dans le fonds de relance de la banque centrale. Le cadre a également remis en question la figure officielle de 4.47% de croissance du crédit du secteur privé pour juin, suggérant que la croissance réelle pourrait être négative, avec une grande partie du chiffre de tête reflétant des prêts forcés et les intérêts accumulés sur les facilités existantes.

• 💰 L’excès de liquidité dépasse Tk 4 lakh crore (39.4% de croissance annuelle)
• 📈 Croissance du crédit du secteur privé à 4.47% en juin 2026
• 📊 Croissance du crédit de la City Bank à 7-8% contre une moyenne historique de 14-16%
• 📉 Réduction du taux directeur de 10% à 9.5% en juillet 2026
• 📉 Inflation à 8.26% en août, au-dessus du 7.5% FY27 objectif
• 💡 Stimulus de la Banque Centrale (BB) : Tk 60,000 crore (~3% des prêts bancaires totaux)

💼 Les banquiers analysent la surliquidité

Tareq Refat Ullah Khan, directeur général de la BRAC Bank, a souligné que la baisse des taux s’explique directement par la liquidité excédentaire plutôt qu’un stimulus économique intentionnel. "Lorsque la croissance du crédit s’arrête, l’argent s’accumule. Baisser les taux seuls ne peut créer une demande si l’environnement économique plus large reste peu favorable", a-t-il observé.

La BRAC Bank a réduit les taux d'emprunt aux entreprises à 25,00–26,00 (avec certains clients premium bénéficiant de 27,00–28,00), tandis que les taux pour les PME sont tombés à 29,00–30,00, et ceux pour le grand public à 31,00–32,00. Les taux de dépôt dans les banques solides se sont stabilisés autour de 33,00–34,00. Les banques en difficulté continuent d'offrir des taux de 35,00–36,00 sur les dépôts uniquement pour maintenir leur liquidité, plutôt que pour financer de nouveaux prêts — signe que le système bancaire reste divisé entre des prêteurs privés sains et des banques plus faibles dépendantes de dépôts coûteux.

Abul Kashem Md Shirin, ancien directeur général de la Dutch-Bangla Bank, a souligné que les grands emprunteurs industriels reportent leurs plans d'expansion en raison de l'incertitude générale. *« Quand la liquidité est abondante et que la demande de crédit diminue, les taux baissent naturellement. Le Banque du Bangladesh a passé des années à essayer de forcer les taux d'intérêt à la baisse par le biais de directives, mais désormais, les forces du marché entraînent automatiquement cette ajustement — ce qui est précisément la manière dont devrait fonctionner une économie de marché »*, a-t-il argumenté.

💼 Qu'est-ce que cela signifie pour la perspective de croissance de la Bangladesh ?

Le 37e plan de relance représente environ 38,00 % du total des prêts bancaires. Même s'il est pleinement mis en œuvre, les banquiers estiment qu'il ne pousserait la croissance du crédit qu'à 39,00–40,00 — bien en dessous des 41,00–42,00 nécessaires pour soutenir le 43e objectif de croissance du PIB du gouvernement pour l'année 47. *« Les banques ne prendront pas le risque de prêter à des entreprises en difficulté ou insolvables simplement parce que l'argent est bon marché »*, a averti un cadre de City Bank.

Pour l’économie exportatrice du Bangladesh, le gel des crédits présente des risques particuliers. Les fabricants de vêtements prêts-à-porter (RMG), qui représentent plus de 80% des exportations de marchandises, sont parmi les entreprises qui retardent leurs investissements dans l’expansion de leur capacité. Sans injections de fonds propres et investissements dans le renforcement des capacités, la compétitivité du secteur d’exportation pourrait s’affaiblir alors que les acheteurs mondiaux diversifient déjà leurs approvisionnements en s’éloignant du Bangladesh. La nécessité politique de relancer la demande en crédits dépasse donc la gestion macroéconomique : il s’agit d’une nécessité stratégique pour une économie confrontée à une concurrence croissante de la part de la Vietnam, de l’Inde et du Cambodge.

La voie à suivre nécessite plus qu’une simple assouplissement monétaire. La stabilisation de l’approvisionnement en gaz et en électricité, la prévisibilité réglementaire, une résolution plus rapide des litiges concernant les actifs en difficulté, ainsi qu’un stimulus fiscal crédible via des dépenses en infrastructures sont des prérequis pour relancer l’investissement privé. Jusqu’à ce que ces contraintes structurelles soient levées, les banques bangladaises continueront de garder des liquidités bon marché dont personne ne veut emprunter.