孟加拉国银行现金储备充裕 但信贷需求持续低迷

💰 孟加拉国银行业正面临无人愿意借贷的现金过剩困境。截至2026年6月，银行体系总过剩流动性同比激增39.40%，突破Tk 4 lakh crore，而同期私营部门信贷增速暴跌至4.47%的数十年新低。低息资金却无人承接的悖论，已成为孟加拉银行在试图提振投资又不加剧通胀过程中面临的最令人困惑的宏观经济挑战之一。

📊 由于信贷需求疲软，银行积累了大量过剩流动性，利率已持续下行。与此同时，孟加拉银行已转向更宽松的货币政策立场，下调基准政策利率，进一步给货币市场收益率带来下行压力。外汇市场也出现类似失衡：强劲的美元流入叠加疲软的进口需求给塔卡带来升值压力，促使央行于9月1日恢复从商业银行购入美元，汇率为Tk 122.75，高于市场汇款汇率Tk 。

🏛 孟加拉银行下调利率的原因

2026年7月，孟加拉银行将政策利率下调50个基点至9.5%，旨在刺激私人投资。此举标志着该国告别了自2022年以来一直维持的紧缩货币政策立场，在此期间政策利率从5%逐步上调至10%，并自2024年10月起连续近两年保持在这一水平。

一名要求匿名的孟加拉银行高级管理人员接受The Business Standard采访时表示：“我们之前的假设是，上调政策利率会推高资金成本、减少流动性、遏制通胀。但这套机制在我们的国情下失效了。尽管我们将利率维持在高位长达两年，通胀依然居高不下。”

该官员补充称，高利率反而推高了企业融资与生产成本，企业将这些成本直接转嫁给了消费者。"我们目前正在测试一项供给侧策略：下调政策利率以降低生产和进口成本。如果供给扩张、单位成本下降，价格将逐步趋于平稳，"该高管解释道。

⚠ 滞胀风险迫在眉睫

本次降息发生在增长疲软、通胀持续、失业率高企的脆弱宏观经济背景下，引发了市场对滞胀的担忧。尽管2026年8月通胀率回落至8.26%，但仍远高于政府设定的7.5%目标。由于去年物价已经处于高位，持续通胀叠加高基数，各收入阶层家庭面临的消费品价格仍维持在过高水平。

作为应对举措，孟加拉国银行正通过刺激政策注入流动性，并计划进一步放宽货币政策以重振投资。但经济学家和银行界警告称，在未解决结构性瓶颈的前提下注入流动性，不仅无法提振实际需求，还可能加剧通胀压力。

📜 孟加拉国银行管理研究所总干事Md Ezazul Islam提出，低利率是经济停滞的表征，而非政策取得成效的信号。"经济活动仍受到天然气和电力短缺、近期政治动荡的持续余震以及全球不确定性的制约，"Islam指出。

📈 结构性阻碍抑制信贷需求

尽管借贷成本有所下降，信贷需求仍未出现复苏迹象。该国知名私营贷款机构之一City Bank今年前九个月的信贷增长率仅为7%-8%，为其历史平均水平的一半，而同期存款增长率达到两位数。该行一位高管指出，即便选举后的政治不确定性已经消退，预期信贷需求仍未出现。

City Bank高管表示：“即便我们向大型企业客户提供极具竞争力的利率，许多企业仍因持续的天然气短缺而拒绝借贷。”因此，该行将过剩流动性转向政府债务，并向央行刺激基金投入了超过Tk 2,000 crore的资金。该高管还对官方公布的6月私营部门信贷增长4.47%的数据提出质疑，认为实际增长率很可能为负，该整体数据的很大一部分反映的是强制贷款和现有信贷额度的应计利息。

• 💸 过剩流动性突破Tk 4 lakh crore（同比增长39.4%）
• 📅 2026年6月私营部门信贷增长率仅为4.47%
• 📉 City Bank信贷增长率为7-8%，而历史平均水平为14-16%
• 💵 2026年7月政策利率从10%下调至9.5%
• ⚠ 8月通胀率为8.26%，高于7.5% 目标
• 📦 BB刺激计划：规模达Tk 60,000 crore（约占银行贷款总额的3%）

🤝 银行人士解读流动性过剩问题

BRAC Bank董事总经理Tareq Refat Ullah Khan强调，利率下行直接源于流动性过剩，而非有意推出的经济刺激措施。他指出：“当信贷增长停滞时，资金就会不断堆积。如果整体商业环境仍缺乏支撑，仅靠下调利率无法创造有效信贷需求。”

BRAC Bank已将企业贷款利率下调至11%-12%（特定优质客户可享受9%-10%的利率），中小企业贷款利率降至14%-15%，零售贷款利率降至11%-12%。经营稳健的银行整体存款利率稳定在8%-9%区间。困境银行持续提供11%-12%的存款利率，此举仅为维持流动性而非为新增放贷融资，这表明银行体系仍处于分化格局，健康私营放贷机构与依赖高成本存款的弱势银行分属两个阵营。

Dutch-Bangla Bank前董事总经理Abul Kashem Md Shirin指出，受整体不确定性影响，主要工业借款人均暂缓了扩张计划。他表示：“当流动性充裕而信贷需求下降时，利率自然会下行。孟加拉国银行多年来一直试图通过行政指令压低利率，但市场力量最终自动推动了这一调整，这正是市场经济应有的运行模式。”

🌏 这对孟加拉国的增长前景意味着什么

总额达Tk 60,000 crore的刺激计划约占银行贷款总额的3%。银行家估算，即便该计划完全落地，也仅能将信贷增速推升至7%-8%，远低于支撑政府为设定的6.5%GDP增长目标所需的15%-16%的信贷增速。City Bank的高管提醒称：“银行不会仅仅因为资金成本低廉，就承担向经营困难或资不抵债的企业放贷的风险。”

对于孟加拉国的出口导向型经济而言，信贷冻结带来了特殊风险。占商品出口总额80%以上的成衣（RMG）制造商，属于暂缓产能扩张的企业群体之列。如果没有营运资金注入和产能建设投资，在全球采购商已经开始将采购来源从孟加拉国分散的当下，出口行业的竞争力可能会被削弱。因此，提振信贷需求的政治必要性已经超出宏观经济管理的范畴——对于一个面临越南、印度和柬埔寨日益激烈竞争的经济体而言，这是一项战略必需。

未来的发展路径不能仅依靠货币宽松政策。燃气和电力供应稳定、监管可预期性、不良资产纠纷快速处置、以及通过基础设施支出推出可信财政刺激，都是恢复私人投资的前置条件。在这些结构性约束得到解决之前，孟加拉国的银行将继续坐拥无人愿意借贷的低成本资金。