Réservations anticipées pour les importateurs : avantage de 1 taka par dollar avec la hausse du taux de change

ASM Saad, Dacca — Les importateurs ayant réservé des dollars à l'avance au cours des deux dernières semaines bénéficient jusqu’à Tk 1 par dollar après que le taux de change ait rebondi à Tk 123.50 depuis Tk 122 en quelques jours, offrant ainsi un avantage commercial significatif aux entreprises ayant couvert leurs paiements futurs en dollars.

Le taux de change du dollar a atteint Tk 123.50 le jeudi dernier, contre Tk 122 il y a dix jours, ce qui a bénéficié aux entreprises ayant couvert leurs paiements futurs, selon des responsables de la trésorerie de plusieurs banques commerciales. Le mouvement Tk 1.50 en dix jours représente une volatilité notable du taux de change, récompensant ainsi les importateurs ayant réservé à l'avance.

💰 Mécanismes de Réservation à l’Avance

Les grands importateurs de matières premières et de biens de consommation courante (FMCG) utilisent généralement des contrats à terme pour sécuriser les taux de change lorsqu’ils anticipent une hausse du dollar. Certains producteurs privés d’électricité utilisaient également à l’origine des mécanismes de couverture contre l’exposition au dollar, mais les banquiers indiquent qu’ils ne le font plus.

"La réservation à l’avance est une pratique internationale courante. Lorsque les importateurs pensent que le taux du dollar est volatile ou pourrait augmenter, ils optent pour une réservation à l’avance," a déclaré Tareq Refat Ullah Khan, Directeur général de BRAC Bank.

Un importateur bénéficie d’un contrat à terme si le taux du dollar au moment du paiement est supérieur au taux contractuel. Cependant, si le dollar devient moins cher, l’importateur doit tout de même régler le paiement au taux convenu à l’avance — un risque à double sens qui nécessite une analyse prudente du marché.

📊 Exemples Récents de Réservation à l’Avance

Plusieurs dirigeants de groupes économiques ont déclaré avoir réservé des dollars au cours des deux dernières semaines pour les lettres de crédit (LC) d’importation dues dans environ un mois. Voici quelques exemples :

• 💰 Importateur de FMCG : a couvert $20 millions pour 30 jours en août à Tk 122.60 par dollar
• 💼 Société industrielle : a réservé à Tk 122 avec une prime de devis Tk 0.20 pour 30 jours — taux effectif Tk 122.60
• 💼 Autre société industrielle : a réservé à Tk 122.20 pour 30 jours — coût effectif Tk 122.80 par dollar

Les importateurs qui ont réservé au début de la semaine dernière ont pu régler leurs paiements à un taux inférieur à Tk 123 par dollar, comparé à plus de Tk 124 il y a un mois — représentant un avantage commercial significatif de Tk 1+ par dollar pour les entreprises réservant à l’avance.

💰 Coût de la Fixation du Dollar

Un cadre supérieur d’une société industrielle a déclaré qu’il avait réservé ces deux dernières semaines lorsque le taux de change avait chuté à Tk 122 pour un paiement dû dans un mois. Avec une prime de devis de Tk 0.20 par dollar pour 30 jours, le taux effectif est Tk 122.60. La société devra régler le paiement à ce taux même si le dollar s’apprécie davantage, mais elle devra également payer le même taux si le dollar baisse.

La demande pour les réservations à l’avance a augmenté chez plusieurs banques ces deux dernières semaines, alors que le dollar avait baissé progressivement ces derniers mois, selon l’agent — reflétant une prise de conscience accrue des importateurs concernant l’utilisation des réservations à l’avance comme outil d’hédging.

🏦 Sélection des Banques par les Importateurs

Khan indique que les banques acceptent actuellement les demandes de réservations à l’avance principalement auprès des importateurs ayant :

• 💼 Records solides et historiques – historique de paiement prouvé
• 💼 Liens commerciaux établis avec les banques commerciales
• 💼 Lignes de crédit établies – couverture de garantie suffisante
• 💼 Histoire des lettres de crédit d'importation – historique documenté de la finance commerciale

"L'utilisation excessive de la réservation à l'avance peut créer une pression sur le marché des dollars. Mais c'est une pratique internationale et les importateurs ont le droit de l'utiliser. Le problème réside dans le fait que de nombreuses banques ne peuvent actuellement pas offrir ce service," a déclaré Khan – soulignant que le marché de la réservation à l'avance reste contraint par la capacité des banques et leur appétit pour les risques.

💼 Endossement d'Arfan Ali

Arfan Ali, ancien Directeur général de Bank Asia, a déclaré que la réservation à l'avance donne confiance aux entreprises et devrait être autorisée pour fonctionner correctement afin d'assurer un marché bien fonctionnel. "Les entreprises ont besoin de la confiance qui découle de la disponibilité de la réservation à l'avance," a-t-il souligné – mettant en avant le rôle stratégique des marchés à terme pour réduire l'incertitude sur les taux de change pour les importateurs.

💼 Absence du marché de la Banque centrale du Bangladesh (Bangladesh Bank)

Les mouvements récents sur le taux de change ont également été influencés par l’absence de la Banque centrale du Bangladesh (Bangladesh Bank) du marché des dollars en cours d'exécution, selon les banquiers. Observations clés :

• 💰 Nouvelle acquisition en dollars par le BB : rapportée à Tk 122.80
• 💰 Attente d’intervention du BB : les banquiers estiment que la Banque centrale interviendra autour du niveau Tk 122.80
• 💰 Le BB n’a pas acheté de dollars auprès des banques commerciales la semaine dernière
• 💰 Positions nettes des banques : de nombreuses banques maintiennent encore des positions nettes élevées (plus de devises étrangères que nécessaire)
• 💰 Résistance des banques à vendre : les banques sont réticentes à vendre des dollars à des taux plus bas (risquerait de réaliser des pertes sur leurs avoirs existants)

Un haut responsable d’une banque privée a déclaré que le dollar n’aurait peut-être pas chuté à Tk 122 si la Banque centrale avait intervenu en achetant des dollars dès le début de la baisse. L’absence du BB sur le marché a permis au taux de change de trouver son équilibre — mais a également contribué à la récente Tk 1.50 inversion.

🏛️ Influence des paiements gouvernementaux

Les changements dans les obligations de paiement gouvernementales affectent également le marché des changes :

• 💰 Variation du taux de change pour les transferts d’argent : a chuté d’environ Tk 1, de Tk 123.60 à Tk 122.60, puis a continué à baisser jusqu’à Tk 122 en une semaine
• 💰 Paiements gouvernementaux dus ce mois-ci : plus de $1 milliards
• 💰 Déjà réglés la semaine dernière : environ $500 millions
• 💰 Paiements gouvernementaux du mois dernier : autour de $2 milliards — ont exercé une forte pression sur le marché des changes et contribué à la hausse du taux de change du dollar

Un haut responsable d’une banque privée a déclaré que la demande pour les réservations futures pourrait augmenter davantage si les entreprises anticipent une volatilité continue du taux de change du dollar. Les paiements gouvernementaux en dollars créent des pics périodiques de demande que les importateurs peuvent couvrir par des réservations futures.

📊 Contexte stratégique : Volatilité de la taka

La variation du taux du dollar de Tk 122 à Tk 123.50 intervient dans le cadre de dynamiques plus larges du taux de change :

• 💰 REER à 103,93 : Le taka du Bangladèche est surévalué (rapport spécial FE)
• 💰 Taux nominal pour juillet 2026 : Tk 123.98 pour 1 USD
• 💰 Taux en milieu d’août : Tk 122 pour 1 USD (taux bas)
• 💰 Taux à la fin d’août : Tk 123.50 pour 1 USD (rebond)
• 💰 Réserves de change : $32.90 milliards (BPM6) à la fin de FY26

La récente volatilité reflète la transition plus large du régime de taux de change au Bangladèche — où la banque centrale réduit les interventions directes et permet aux forces du marché de jouer un rôle plus important dans la détermination du taux. Le Tk 1.50 mouvement en dix jours, bien que notable, est cohérent avec le type de volatilité que les marchés de couverture sont conçus pour aider les importateurs à gérer.

🌍 Implications stratégiques

Les avantages liés aux couvertures futures et la volatilité du taux de change entraînent plusieurs implications stratégiques :

• ✅ Réservation de devises à l'avance : +37 par dollar d'avantage pour les importeurs qui se protègent contre les fluctuations de taux de change
• ✅ Taux de change basé sur le marché : l'absence de contrôle des changes permet au taux de retrouver son niveau naturel
• ✅ Gestion des risques pour les importeurs : les contrats à terme réduisent l'incertitude liée aux changes
• ⚠️ Capacité limitée des banques : peu de banques proposent des réservations à terme
• ⚠️ Risque bilatéral : les importeurs perdent si le dollar chute en dessous du taux convenu
• ⚠️ Positions nettes des banques en dollars : les réserves excessives en dollars limitent les ventes
• ⚠️ Timing des paiements gouvernementaux : les grands paiements mensuels créent une demande périodique
• ⚠️ Incertitude sur l'intervention du Bangladéch Bank : le marché doute du niveau d'intervention de la banque centrale

L’avantage de +38 par dollar pour les réservations à terme illustre la maturité croissante du marché des changes au Bangladesh – les importeurs adoptent de plus en plus les instruments de couverture pour gérer les risques liés aux taux de change. À mesure que le marché se libéralise et que la Banque du Bangladesh réduit ses interventions directes, les contrats à terme deviendront probablement un outil de gestion des risques de plus en plus crucial pour les importeurs Bangladais durant la période de transition vers la sortie de la catégorie des pays les moins avancés (LDC), prévue à partir de novembre 2026. Le développement d’un marché à terme plus profond et plus liquide soutiendra également le développement des marchés financiers au Bangladesh durant cette période post-transition.