Le Bangladesh prévoit d’émettre sa première obligation en dollars souverains d’ici décembre, avec un objectif de levée de fonds allant de 500 millions à 1 milliard de dollars

🇧🇩 Le gouvernement espère émettre la première obligation souveraine en dollars du Bangladesh d’ici décembre cette année, à condition que la taille et les termes soient approuvés définitivement par le Comité de Financement Alternatif, dirigé par le ministre des Finances Amir Khosru Mahmud Chowdhury. Cette émission à venir marquerait la première tentative du pays pour lever des capitaux via une dette souveraine en devises étrangères sur la scène internationale — un cap qui ouvrirait l’accès aux marchés de capitaux internationaux pour la stratégie de financement post-graduation en tant que pays en développement (LDC) du Bangladesh.

🇨🇦 *« Nous avons prévu d’émettre une obligation en dollars sur les marchés de capitaux étrangers, et nous recevons une réponse positive des investisseurs. Cette obligation devrait être émise dans les deux à trois prochains mois », a déclaré Tanvir Shahriar Ghani, conseiller spécial du Premier ministre pour les affaires d’investissement et de marché des capitaux. Tanvir dirige également une commission haut placée créée par le ministère des Finances en juillet pour examiner l’émission d’obligations souveraines sur les marchés internationaux et proposer des moyens de sécuriser des sources de financement alternatives. »*

🇧🇩 Taille de l’obligation : $500 millions à $1 milliard

La commission a tenu plusieurs réunions depuis sa création et a décidé de passer à l’émission d’une obligation en dollars. Le gouvernement envisage actuellement une émission allant de $500 millions à $1 milliards, bien que la somme finale n’ait pas encore été déterminée. La commission a également examiné les exigences d’éligibilité pour l’inclusion dans l’Indice des Obligations des Marchés Émergents (EMBI), un benchmark créé par JP Morgan pour suivre la performance des obligations souveraines et corporatives internationales émises par les pays en développement. Elle a noté que la dette éligible doit avoir une valeur nominale supérieure à $500 millions — ce qui signifie que la taille minimale d’émission de $500 millions répondrait au seuil d’inclusion dans l’EMBI.

• 💰 Taille cible de l'émission : $500 millions à $1 milliards
• 📅 Émission prévue : décembre 2026 (dans les 2-3 mois)
• 💵 Devise : Dollar américain
• 🏛 Seuil d'éligibilité EMBI : >$500 millions en circulation
• 📜 Chef du comité : Tanvir Shahriar Ghani (Assistant spécial du Premier ministre)
• 📜 Organe d'approbation : Comité de financement alternatif (dirigé par le Ministre des Finances)
• 🌏 Futurs obligations : Panda, Samurai, Dim Sum, Sukuk, infrastructures, diaspora

🌏 Stratégie d'obligations multidevises

Parallèlement à la dette en dollars, les autorités envisagent également des structures en devises étrangères alternatives, notamment les obligations Panda, Samurai, Dim Sum et Sukuk. Les discussions sur l'émission d'obligations Panda avaient commencé avant même la formation du comité sur l'émission d'obligations. Il y a également eu de nombreuses discussions sur les obligations Sukuk. "Si nous levons des capitaux en émettant une obligation en dollars, cela facilitera l'émission d'obligations dans d'autres devises. Cela enverra un message positif aux investisseurs internationaux, ce qui facilitera la levée de capitaux par le biais d'autres obligations", a-t-il déclaré, expliquant l'importance de commencer par une obligation en dollars.

La stratégie multidevises reflète une approche sophistiquée de la diversification des sources de financement extérieur du Bangladesh. Les obligations en dollars établiraient le profil de crédit du Bangladesh sur le marché international dominant des obligations, créant une référence de tarification qui faciliterait les émissions ultérieures dans d'autres devises. Les obligations Panda (libellées en RMB) permettraient d'accéder au capital chinois, les obligations Samurai (libellées en JPY) permettraient d'accéder au capital japonais, et les obligations Sukuk permettraient d'accéder aux marchés de la finance islamique — élargissant collectivement la base d'investisseurs du Bangladesh à travers plusieurs géographies et types d'investisseurs.

🤝 Intérêt des investisseurs et préparation

« Nous avons déjà tenu plusieurs réunions avec des investisseurs étrangers concernant l'émission d'obligations, et ils sont intéressés à investir dans l'obligation », a ajouté Tanvir. Il a également déclaré que le gouvernement prévoyait d'explorer les obligations Sukuk, Samurai, d'infrastructure et de diaspora après le lancement de l'obligation en dollars. Le comité de huit membres du ministère des Finances évalue la faisabilité d'émettre des obligations souveraines dans différentes devises étrangères et sur les marchés internationaux. Il a été chargé de recommander la taille des futures émissions d'obligations, les devises et les marchés, ainsi que les échéances, les structures de taux d'intérêt, le calendrier et d'autres aspects financiers et techniques.

Les obligations nécessiteront l'approbation du Comité de financement alternatif du gouvernement, qui est chargé d'identifier d'autres sources de financement gouvernemental et d'évaluer les opportunités de lever des fonds sur les marchés internationaux. Tanvir a déclaré que les travaux sur l'émission d'obligations étaient en cours depuis la formation du comité du ministère, et que les documents nécessaires étaient en cours de préparation.

📜 Contexte stratégique : Diversification du financement post-LDC

« La Banque mondiale et le FMI ont été créés principalement pour soutenir les pays très pauvres. Pour un pays comme le nôtre, qui est en phase de croissance, nous avons besoin d'élargir considérablement nos options de financement », a déclaré Tanvir. Le cadre - selon lequel le Bangladesh a dépassé le modèle de financement concessionnel - s'aligne avec l'approche de la sortie du pays du statut de PMA en novembre 2026, qui restreindra l'accès au financement multilatéral concessionnel. L'obligation souveraine en dollars représente un changement structurel du financement externe concessionnel au financement commercial - une transition que tous les PMA sortants doivent effectuer.

Pour la stratégie économique globale du Bangladesh, l'émission d'obligations souveraines en dollars présente de multiples implications stratégiques. Premièrement, elle établirait le référentiel de crédit souverain du Bangladesh sur les marchés internationaux de capitaux, fournissant une référence de prix pour les futures émissions d'entreprises et quasi-souveraines par des entités bangladaises. Deuxièmement, l'inclusion dans l'EMBI attirerait des flux passifs de suivi d'indices provenant de fonds d'obligations des marchés émergents, élargissant ainsi la base d'investisseurs. Troisièmement, l'obligation diversifierait le financement externe du Bangladesh en s'éloignant de la dépendance actuelle aux prêts concessionnels multilatéraux (Banque mondiale, ADB, FMI) vers un portefeuille plus équilibré incluant la dette souveraine à taux de marché.

Les prochains mois révéleront si le Bangladesh peut réussir à exécuter l'émission d'obligations en dollars — en gérant les processus de notation de crédit, de documentation, de roadshow et de tarification requis par l'émission d'obligations souveraines internationales. En cas de succès, l'obligation marquerait la transition du Bangladesh d'un financement externe exclusivement concessionnel vers une stratégie de financement diversifiée incluant l'accès aux marchés internationaux de capitaux — une capacité essentielle pour l'ère post-PDLM.