Bangladesh planea emitir su primer bono soberano en dólares para diciembre, con un objetivo de $500 millones a $1,000 millones

💰 El gobierno espera emitir el primer bono soberano en dólares de Bangladesh en diciembre de este año, sujeto a la aprobación final del tamaño y los términos por parte del Comité de Financiación Alternativa del gobierno, encabezado por el Ministro de Finanzas, Amir Khosru Mahmud Chowdhury. La próxima emisión marcará el intento debut del país de recaudar capital a través de deuda soberana en moneda extranjera en el escenario global, un hito que abriría el acceso al mercado internacional de capitales para la estrategia de financiación posterior a la graduación de Bangladesh como país menos desarrollado.

📊 "Hemos planeado emitir un bono en dólares en los mercados de capitales extranjeros, y estamos recibiendo una buena respuesta de los inversores. El bono probablemente se emitirá dentro de los próximos dos a tres meses", dijo Tanvir Shahriar Ghani, asistente especial del primer ministro para asuntos de inversión y mercado de capitales. Tanvir también dirige un comité de alto nivel formado por el ministerio de finanzas en julio para examinar la emisión de bonos soberanos en los mercados internacionales y recomendar formas de asegurar fuentes alternativas de financiación.

💰 Tamaño del bono: de 500 millones a 1.000 millones de dólares

El comité ha celebrado varias reuniones desde su formación y ha decidido seguir adelante con un bono denominado en dólares. El gobierno está actualmente considerando una emisión de 500 millones a 1.000 millones de dólares, aunque el importe final aún no se ha decidido. El comité también revisó los requisitos de elegibilidad para la inclusión en el Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), un índice de referencia creado por JP Morgan para rastrear el rendimiento de los bonos gubernamentales y corporativos internacionales emitidos por países en desarrollo. Señaló que la deuda elegible debe tener un valor nominal pendiente de más de 500 millones de dólares, lo que significa que el tamaño mínimo de la emisión de 500 millones de dólares cumpliría con el umbral de inclusión en el EMBI.

• 💰 Tamaño objetivo de la emisión: $500 millones a $1,000 millones
• 📅 Emisión prevista: diciembre de 2026 (en un plazo de 2-3 meses)
• 💵 Moneda: Dólar estadounidense
• 🏛 Umbral de elegibilidad para EMBI: >$500 millones pendientes
• 📜 Jefe del comité: Tanvir Shahriar Ghani (Asistente Especial del Primer Ministro)
• 📜 Organismo de aprobación: Comité de Financiación Alternativa (dirigido por el Ministro de Finanzas)
• 🌏 Bonos futuros: Panda, Samurai, Dim Sum, Sukuk, infraestructura, diáspora

🌏 Estrategia de bonos en múltiples divisas

Junto con la deuda en dólares, las autoridades también están evaluando estructuras alternativas en moneda extranjera, incluyendo bonos Panda, Samurai, Dim Sum y Sukuk. Las discusiones sobre la emisión de bonos Panda habían comenzado incluso antes de que se formara el comité de emisión de bonos. También ha habido extensas discusiones sobre los bonos Sukuk. "Si recaudamos capital emitiendo un bono en dólares, será más fácil emitir bonos en otras monedas. Enviará un mensaje positivo a los inversores internacionales, haciendo que sea más fácil recaudar capital a través de otros bonos", dijo, explicando la importancia de comenzar con un bono en dólares.

La estrategia de múltiples divisas refleja un enfoque sofisticado para diversificar las fuentes de financiación externa de Bangladesh. Los bonos en dólares establecerían el perfil crediticio de Bangladesh en el mercado de bonos internacional dominante, creando la fijación de precios de referencia que facilitaría las emisiones posteriores en otras monedas. Los bonos Panda (denominados en RMB) accederían al capital chino, los bonos Samurai (denominados en JPY) accederían al capital japonés, y los bonos Sukuk accederían a los mercados de financiación islámica, ampliando colectivamente la base de inversores de Bangladesh en múltiples geografías y tipos de inversores.

🤝 Interés y preparación de los inversores

"Ya hemos celebrado varias reuniones con inversores extranjeros sobre la emisión de bonos, y están interesados en invertir en el bono", añadió Tanvir. Además, dijo que el gobierno planea explorar los bonos Sukuk, Samurai, de infraestructura y de la diáspora después de lanzar el bono en dólares. El comité de ocho miembros del Ministerio de Finanzas está evaluando la viabilidad de emitir bonos soberanos en diferentes monedas extranjeras y mercados internacionales. Se le ha encomendado recomendar el tamaño de las futuras emisiones de bonos, las monedas y los mercados, así como los vencimientos, las estructuras de tipos de interés, el calendario y otros aspectos financieros y técnicos.

Los bonos requerirán la aprobación del Comité de Financiación Alternativa del gobierno, que se encarga de identificar fuentes alternativas de financiación gubernamental y evaluar las oportunidades de recaudar fondos de los mercados internacionales. Tanvir dijo que el trabajo en la emisión de bonos ha estado en marcha desde que se formó el comité del ministerio, con la preparación de los documentos necesarios.

📜 Contexto estratégico: Diversificación de la financiación después de la graduación de LDC

"El Banco Mundial y el FMI se crearon principalmente para apoyar a los países muy pobres. Para un país como el nuestro, que está en la fase de crecimiento, necesitamos expandir significativamente nuestras opciones de financiación", dijo Tanvir. El enfoque de que Bangladesh ha superado el modelo de financiación concesional se alinea con la inminente graduación del país de LDC en noviembre de 2026, lo que limitará el acceso a la financiación concesional multilateral. El bono soberano en dólares representa un cambio estructural de la financiación concesional a la financiación externa comercial, una transición que todos los LDC graduados deben afrontar.

Para la estrategia económica más amplia de Bangladesh, el bono soberano en dólares conlleva múltiples implicaciones estratégicas. En primer lugar, establecería el punto de referencia del crédito soberano de Bangladesh en los mercados internacionales de capital, proporcionando una referencia de precios para futuras emisiones corporativas y cuasi soberanas por parte de entidades bangladesíes. En segundo lugar, la inclusión en EMBI atraería flujos pasivos de seguimiento de índices de fondos de bonos de mercados emergentes, ampliando la base de inversores. En tercer lugar, el bono diversificaría la financiación externa de Bangladesh alejándola de la actual dependencia de préstamos concesionales multilaterales (Banco Mundial, ADB, FMI) hacia una cartera más equilibrada que incluya deuda soberana a tipo de mercado.

Los próximos meses revelarán si Bangladesh puede ejecutar con éxito la emisión de bonos en dólares — navegando por los procesos de calificación crediticia, documentación, roadshow y fijación de precios que requiere la emisión de bonos soberanos internacionales—. Si tiene éxito, el bono marcaría la graduación de Bangladesh de una financiación externa solo concesional a una estrategia de financiación diversificada que incluya el acceso a los mercados internacionales de capital, una capacidad crítica para la era posterior a los PMA.