El préstamo del banco del gobierno de Bangladesh supera el objetivo de en más de 47,500 crores de Taka.

Sohel Parvez, Dhaka — El endeudamiento neto del gobierno de Bangladesh con el sistema bancario ascendió a 165.538 crores de Tk en el año fiscal 2025-26, superando con creces su plan para el año en medio de una caída de la financiación extranjera y una recaudación de ingresos inferior a la esperada, según los datos del Banco de Bangladesh (BB) — un exceso fiscal que ha generado alarma entre los economistas sobre sus implicaciones para el crédito del sector privado y la estabilidad económica.

Al comienzo de , el gobierno planeó pedir prestado 104.000 crores de Tk. Más tarde, revisó su plan de endeudamiento al alza a 118.000 crores de Tk para el año, pero terminó pidiendo prestado un adicional de 47.538 crores de Tk — lo que representa un exceso del 40 por ciento del objetivo original y un exceso del 40 por ciento del objetivo revisado también.

📊 Trayectoria de endeudamiento

• Plan de endeudamiento original (inicio ): 104.000 crores de Tk
• Plan de endeudamiento revisado: 118.000 crores de Tk
• Endeudamiento real (final ): 165.538 crores de Tk
• Exceso vs objetivo revisado: 47.538 crores de Tk (+40%)
• Exceso vs objetivo original: 61.538 crores de Tk (+59%)
• Crecimiento del crédito al sector público: 30 por ciento interanual (final de junio de 2026)
• Crecimiento del crédito al sector privado: 4,47 por ciento interanual (mínimo de 10 años)

⚠️ Preocupaciones por el desplazamiento

Dos analistas han dado la voz de alarma, advirtiendo que el aumento del endeudamiento gubernamental podría desplazar los préstamos para el sector privado y socavar la estabilidad económica y su recuperación gradual.

"El endeudamiento gubernamental persistente crea dos formas de desplazamiento", dijo Ashikur Rahman, Economista Principal del Instituto de Investigación de Políticas (PRI) de Bangladesh. Dijo:

• 📊 Desplazamiento directo: los bancos prefieren valores gubernamentales seguros en lugar de préstamos privados más riesgosos
• 📊 Presión sobre las tasas de interés: el endeudamiento continuo ejerce presión al alza sobre las tasas, restringiendo el crédito para las PYMES y la nueva inversión
• 📊 Desplazamiento del gasto en desarrollo: los salarios, los subsidios y los pagos de intereses desplazan el gasto en desarrollo

"Sin embargo, los bancos tienen un fuerte incentivo para invertir en valores gubernamentales relativamente seguros en lugar de financiar actividades privadas productivas pero más riesgosas. Si la demanda de inversión se recupera, el endeudamiento continuo del gobierno ejercerá presión al alza sobre las tasas de interés y restringirá el crédito, particularmente para las PYMES, el capital de trabajo y la nueva inversión", dijo.

💰 Desempeño de los ingresos de la NBR

El BB, en su informe mensual sobre los principales indicadores económicos, dijo que en , la Junta Nacional de Ingresos (NBR), que recauda aproximadamente el 86 por ciento de los ingresos anuales totales, registró un crecimiento interanual del 12 por ciento en la recaudación de impuestos — un aumento significativo en comparación con el crecimiento del 2,23 por ciento registrado el año anterior. Sin embargo, los ingresos aún no alcanzaron las expectativas:

• 📊 Colección actual de NBR (): Tk 415,500 crore
• 📊 Objetivo revisado de NBR (): Tk 503,500 crore
• 📊 Déficit de ingresos: Tk 88,000 crore (solo el 82.60% del objetivo alcanzado)
• 📊 Crecimiento interanual: 12 por ciento (frente al 2.23% del año anterior)
• 📊 10º año consecutivo en el que NBR no alcanzó el objetivo de recaudación anual revisado

"En consecuencia, el gobierno dependió progresivamente más de los préstamos para financiar su déficit. Específicamente, la financiación del déficit se obtuvo principalmente de fuentes nacionales, con el sistema bancario representando la mayor parte de los préstamos domésticos netos en ", dijo el informe del BB.

🏛 Preocupación por la disciplina fiscal de CPD

Towfiqul Islam Khan, Director Adicional de Investigación en el Centro para el Diálogo de Políticas (CPD), dijo que el importante déficit de ingresos es ahora evidente, al igual que la medida en que los préstamos bancarios superaron el objetivo. "Juntos, estos resultados resaltan una notable ausencia de disciplina fiscal".

📊 Perspectivas: Aún más desafiantes

Para el actual , se ha establecido un objetivo para NBR de Tk 604,000 crore para financiar el presupuesto de Tk 938,000 crore. El objetivo fiscal es un 45 por ciento más alto que la recaudación real en , y sería muy desafiante para NBR en medio de una desaceleración económica.

Del déficit estimado en Tk 243,000 crore, el gobierno planea pedir prestado:

• 💰 Tk 127,000 crore de fuentes nacionales
• 💰 Tk 112,000 crore del sector bancario

🌏 Caída de la financiación extranjera

El continuo alto endeudamiento del sector bancario, según Ashikur Rahman, ha creado una preocupación más amplia de "una creciente contradicción fiscal-monetaria". "El Banco de Bangladesh no puede reducir la inflación de manera sostenible y reactivar el crédito productivo mientras la política fiscal continúa absorbiendo una parte desproporcionada de los recursos bancarios. El riesgo inflacionario se haría mayor si el banco central finalmente tuviera que acomodar este endeudamiento a través de liquidez adicional", advirtió.

La presión sobre los préstamos bancarios se ha intensificado porque la financiación extranjera ha disminuido drásticamente:

• 📉 financiación extranjera neta: disminuyó un 20 por ciento interanual
• 📉 Desembolso de préstamos extranjeros de julio de 2026: $180 millones
• 📉 Reembolso de préstamos extranjeros de julio de 2026: $453 millones (2,5 veces el desembolso)

🏛 Advertencia de RAPID

MA Razzaque, Presidente de Investigación e Integración de Políticas para el Desarrollo (RAPID), dijo que el gobierno ya ha estirado el gasto mucho más allá de lo que su capacidad de ingresos actual puede soportar cómodamente. "La presión podría intensificarse si la financiación extranjera esperada se queda corta, particularmente porque el presupuesto parece asumir un nivel ambicioso de asistencia externa".

Razzaque señaló que el gobierno está asumiendo cada vez más compromisos de gasto:

• 💰 Nueva escala salarial (aumento salarial del 142 por ciento)
• 💰 Programa de Tarjeta Familiar
• 💰 Apoyo a la actividad empresarial
• 💰 Ayuda a los bancos con problemas financieros (Sammilito Islami Bank)
• 💰 Mayor gasto en desarrollo

"Pero los ingresos no están creciendo lo suficientemente rápido, ha habido poco esfuerzo serio para reducir o racionalizar el gasto, y la ayuda extranjera también es probable que se quede corta. Eso hace que los préstamos bancarios sean la opción fácil, a veces aparentemente la única, pero para Bangladesh ahora es una opción que cada vez podemos permitirnos menos", dijo Razzaque.

🌏 Implicaciones estratégicas

El exceso de préstamos bancarios del gobierno conlleva varias implicaciones estratégicas:

• ⚠️ Desplazamiento del sector privado: 30% de crecimiento del crédito del sector público frente al 4,47% del privado
• ⚠️ Contradicción fiscal-monetaria: BB no puede gestionar la inflación de manera sostenible con la dominancia fiscal
• ⚠️ El objetivo del NBR no es realista: objetivo de crecimiento del 45% en medio de una desaceleración económica
• ⚠️ Patrón de incumplimiento del objetivo de ingresos a 10 años: debilidad estructural en la movilización de ingresos del NBR
• ⚠️ Disminución de la financiación extranjera: caída del 20% interanual que agrava la presión de endeudamiento de los bancos
• ⚠️ Riesgo de recuperación de la inversión: el endeudamiento del gobierno puede limitar la recuperación del crédito privado

Por lo tanto, el exceso de endeudamiento representa tanto un síntoma como una causa de los desafíos fiscales más amplios de Bangladesh. A medida que el país navega por la transición de graduación de PMA a partir de noviembre de 2026 y busca mantener su trayectoria de crecimiento hacia la ambición de una economía de un billón de dólares para 2034, el equilibrio fiscal-monetario será un determinante crítico de la estabilidad macroeconómica. El presupuesto , que depende de un objetivo de crecimiento de ingresos del 45 por ciento y un continuo alto endeudamiento bancario, representa una estrategia fiscal que, sin reformas significativas en la movilización de ingresos, puede resultar insostenible durante el período de transición de graduación de PMA.