اقتراض البنوك الحكومية في بنغلاديش يتجاوز الهدف بأكثر من تيك 47,500 كرور

📊 مسار القرض في FY26

• 📌 الخطط الأصلية للقرض (بداية FY26): Tk 104,000 crore
• 📌 الخطط المعدلة للقرض: Tk 118,000 crore
• 📌 القرض الفعلي (نهاية FY26): Tk 165,538 crore
• 📌 التجاوز عن الهدف المعدل: Tk 47,538 crore (+40%)
• 📌 التجاوز عن الهدف الأصلي: Tk 61,538 crore (+59%)
• 📊 نمو الائتمان للقطاع العام: 30% سنويا (نهاية يونيو 2026)
• 📊 نمو الائتمان للقطاع الخاص: 4.47% سنويا (أدنى مستوى على مدار عشر سنوات)

⚠️ مخاوف من "التداخل" في الائتمان

أثار خبيران قلقهما، مشيرين إلى أن زيادة القرض الحكومي قد يؤدي إلى "التداخل" في قروض القطاع الخاص، مما قد يضر بالاستقرار الاقتصادي وإعادة التعافي التدريجي.

"يخلق القرض الحكومي المستمر نوعين من التداخل"، قال أشيكور رحمان، الاقتصادي الرئيسي في معهد البحوث والسياسات (PRI) في بنغلاديش. وقال:

• 🔴 التأثير المباشر على الاستبعاد: تفضل البنوك الأصول الحكومية الآمنة على القروض الخاصة الأكثر خطورة
• 🔴 ضغط معدلات الفائدة: يستمر الاقتراض في زيادة الضغط على معدلات الفائدة، مما يقيد الائتمان للمشروعات الصغيرة والمتوسطة والاستثمار الجديد
• 🔴 استبعاد النفقات التنموية: تستهلك الرواتب والحوافز ودفع الفوائد النفقات التنموية

"ومع ذلك، لدى البنوك حافز قوي للاستثمار في الأصول الحكومية نسبيًا الآمنة بدلاً من تمويل الأنشطة الخاصة المنتجة ولكن الأكثر خطورة. إذا استعاد الطلب الاستثماري، فإن الاستمرار في الاقتراض الحكومي سيؤثر في زيادة معدلات الفائدة ويقيّد الائتمان، خاصة للمشروعات الصغيرة والمتوسطة، والرأس المال العامل والاستثمار الجديد"، كما قال.

📊 أداء إيرادات مجلس الإيرادات الوطني (NBR)

في تقريره الشهري حول المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، ذكر البنك المركزي (BB) أن مجلس الإيرادات الوطني (NBR)، الذي يجمع حوالي 86٪ من إجمالي الإيرادات السنوية، سجل نموًا بنسبة 12٪ على أساس سنوي في جمع الضرائب في FY26، وهو قفزة كبيرة مقارنة بالنمو بنسبة 2.23٪ المسجل العام الماضي. ومع ذلك، لم تتطابق الإيرادات مع التوقعات:

• 🔴 جمع الإيرادات الفعلي لنبر (FY26): Tk 415,500 crore
• 🔴 هدف جمع الإيرادات المعدل لنبر (FY26): Tk 503,500 crore
• 🔴 فائض الإيرادات: Tk 88,000 crore (لم يتم تحقيق سوى 82.60% من الهدف)
• 🔴 النمو على أساس سنوي: 12٪ (مقارنة بـ 2.23% العام الماضي)
• 🔴 السنة العاشرة على التوالي التي يفشل فيها مجلس الإيرادات الوطني في تحقيق هدف جمع الإيرادات السنوي المعدل

"بالتالي، اعتمد الحكومة بشكل تدريجي على الاقتراض لتمويل عجزها. بشكل خاص، تم تمويل عجز التمويل بشكل أساسي من مصادر داخلية، حيث شكل النظام المصرفي أكبر حصة من القروض الداخلية الصافية في FY26"، كما ذكر تقرير البنك المركزي (BB).

📉 قلق مركز السياسات من عدم ضبط المالية العامة

توفيق الإسلام خان، مدير بحث إضافي في مركز الحوار حول السياسات (CPD)، قال إن نقص الإيرادات الضريبية كبير الآن واضحًا، وكذلك مدى تجاوز القروض المصرفية الهدف المحدد. "جuntos هذه النتائج تبرز غيابًا ملحوظًا لسياسة ضبط المالية العامة."

📉 FY27 توقعات: أكثر تحديًا

للسنة الحالية FY27، تم تعيين هدف لـ Tk 604,000 crore لتمويل الموازنة Tk 938,000 crore. الهدف الضريبي هو أعلى بنسبة 45٪ عن الإجمالية الفعلية في FY26، وسيكون من الصعب للغاية على الهيئة الوطنية للضرائب (NBR) في ظل تباطؤ الاقتصاد.

من بين العجز المقدر بـ Tk 243,000 crore، يخطط الحكومة لاقتراض:

• 🏦 Tk 127,000 crore من مصادر داخلية
• 🏦 Tk 112,000 crore من قطاع المصارف

📉 الانخفاض في التمويل الخارجي

قال أشيكور رحمان إن القروض المستمرة من قطاع المصارف قد أثارت قلقًا أوسع حول "التعارض المالي-المصرفي المتزايد". "لا يمكن لبنك بنغلاديش خفض التضخم بشكل مستدام وإعادة تنشيط الائتمان الإنتاجي بينما تستمر سياسة المالية العامة في استهلاك نسبة غير متناسبة من موارد المصارف. سيزداد خطر التضخم إذا اضطر البنك المركزي في النهاية إلى تسهيل هذا الاقتراض من خلال زيادة السيولة الإضافية"، حذره.

ارتفعت الضغوط على القروض المصرفية بسبب الانخفاض الحاد في التمويل الخارجي:

• 📉 المالية الخارجية الصافية (FY26): انخفض بنسبة 20٪ سنويًا
• 📉 إصدار القروض الخارجية في يوليو 2026: $180 مليون دولار أمريكي
• 📉 سداد القروض الخارجية في يوليو 2026: $453 مليون دولار أمريكي (2.5 مرة من الإصدار)

⚠️ تحذير من منظمة RAPID

الدكتور محمد رزاق، رئيس منظمة بحث وتكامل السياسات للتنمية (RAPID)، قال إن الحكومة قد تجاوزت بالفعل الإنفاق ما هو ضمن قدرة الإيرادات الحالية على تحملها بشكل مريح. "يمكن أن تتعاظم الضغوط إذا لم تتحقق المالية الخارجية المتوقعة، خاصة وأن FY27 الميزانية يبدو أنها تعتمد على مستوى طموح من المساعدات الخارجية."

أشار رزاق إلى أن الحكومة تتحمل المزيد والمزيد من التزامات الإنفاق:

• 📊 مقياس الرواتب الجديد (زيادة بنسبة 142٪ في الأجر)
• 📊 برنامج بطاقة العائلة
• 📊 دعم الأنشطة التجارية
• 📊 مساعدة البنوك المتأثرة ماليًا (بنك ساميليتو إسلامي)
• 📊 زيادة الإنفاق التنموي

"لكن الإيرادات لم تنمو بسرعة كافية، ولم يتم بذل أي جهد جدّي لتقليل أو تنسيق الإنفاق، كما أن المساعدات الخارجية أيضًا قد لا تتحقق كما هو متوقع. هذا يجعل الاقتراض من البنوك خيارًا سهلاً، وأحيانًا يبدو أنه الخيار الوحيد، ولكن بالنسبة لبنغلاديش الآن، هذا خيار لا يمكننا تحمل تكلفته بشكل متزايد"، قال رزاق.

📌 Implications استراتيجية

تحمل الزيادة في الاقتراض من البنوك من قبل الحكومة عدة Implications استراتيجية:

• ✓ تضخم القطاع الخاص بسبب القطاع العام: نموّ الائتمان العام 30% مقابل 4.47% القطاع الخاص
• ✓ التناقض المالي-المصرفي: لا يمكن للبنك المركزي (BB) إدارة التضخم بشكل مستدام مع الهيمنة المالية
• ✓ هدف FY27 من قبل مجلس النقد البنغلاديشي (NBR) غير واقعي: هدف 45% للنمو الاقتصادي وسط تباطؤ اقتصادي
• ✓ فشل تحقيق هدف الإيرادات السنوي لمدة عشر سنوات: ضعف بنيوي في قدرات مجلس النقد البنغلاديشي (NBR) على جمع الإيرادات
• ✓ انخفاض التمويل الخارجي: انخفاض 20% سنوياً يزيد من ضغط الاقتراض البنكي
• ✓ خطر استعادة الاستثمار: قد يقيد الاقتراض الحكومي استعادة الائتمان الخاص

فائض FY26 الاقتراض يمثل في الوقت نفسه أعراضاً وأسباباً لالتزامات مالية أوسع في بنغلاديش. أثناء مرور البلاد بمرحلة التخرج من الدول النامية الأقل نمواً (LDC) بدءاً من نوفمبر ، وتوجهها نحو تحقيق هدف اقتصاد تريليون دولار بحلول ، سيصبح التوازن المالي-المصرفي عامل حاسم في استقرار الاقتصاد الكلي. يعتمد FY27 الميزانية على هدف نمو الإيرادات بنسبة 45% وزيادة الاقتراض البنكي المستمر، مما يمثل استراتيجية مالية قد لا تكون مستدامة بدون إصلاحات جذرية في جمع الإيرادات خلال فترة التخرج من الدول النامية الأقل نمواً.