美国核心通胀率录得四个月来最大增幅，美联储加息预期持续增强

📊 8月美国消费者物价增速加快，一项核心潜在通胀指标录得四个月来最大增幅，进一步强化了市场对于美联储将于下周加息的预期。美国劳工部发布的消费者物价指数报告对全球资本流动具有重要影响，关系到孟加拉国的汇率管理以及贸易融资的美元可用额度。

🏛 美国劳工部周五发布的消费者物价指数报告出炉前，周四公布的生产者物价指数多项分项数据表现强劲，这部分数据将计入个人消费支出价格指数，而该指数是美联储为实现2%通胀目标所跟踪的核心通胀指标。两份报告公布后，经济学家普遍认为剔除波动较大的食品和能源类别的核心个人消费支出通胀率在8月有所回升。

💰 金融市场定价显示加息概率达87%

芝商所FedWatch工具数据显示，金融市场最初定价显示美联储周二至周三会议上加息25个基点的概率为91%，随后回落至87%，这一概率高于周四的72%。目前美联储的基准隔夜利率处于%区间。

多数经济学家表示，通胀数据走强叠加8月劳动力市场企稳的迹象，将促使美联储官员不仅在下周三上调借贷成本，还可能在10月或12月再次加息。美联储持续收紧政策的预期将直接影响孟加拉国：更高的美国利率通常会推高美元兑塔卡汇率，提升进口成本以及美元计价债务的偿债成本。

• 📈 CPI环比：+0.4%（7月为+0.1%）
• 📈 CPI同比：+3.4%（与7月持平）
• 📈 核心CPI环比：+0.3%（为4月以来最大涨幅）
• 📈 核心CPI同比：+2.4%（7月为+2.5%）
• ⛽ 汽油价格：+3.9%（此前连续两个月下跌）
• ⛽ 其他车用燃料（含柴油）：环比+9.6%，同比+44%
• 💰 联邦基金利率：%
• 💵 下周美联储加息的市场概率：87%（高于此前的72%）
• 📉 美国消费者信心指数：47.8（低于8月的51.7）

⛽ 能源价格推动通胀飙升

他们认为随着伊朗战争持续，能源冲击将向整个经济体传导。他们还预计AI建设热潮将推高通胀。本周原油价格回升至每桶100美元以上，而美国全国平均柴油价格首次突破每加仑6美元。

"能源通胀不会只停留在加油站。它会通过卡车、飞机和货船传导到美国几乎所有门店，" 洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授Sung Won Sohn表示。"美联储现在加息的可能性更高……它无法承受能源冲击演变为全面冲击的后果。"

汽油价格在连续两个月下跌后上涨3.9%，占当月CPI涨幅的三分之一以上。包括柴油在内的其他车用燃料环比飙升9.6%，8月同比涨幅达44%。柴油价格上涨对美国经济的影响尤为显著——柴油是运输美国大部分货物的卡车行业的动力来源，44%的同比涨幅会直接传导至全经济体的商品通胀中。

🌾 食品价格带来的缓解十分有限

不过，超市端的消费者获得了一定喘息空间。食品价格连续第二个月微涨0.1%。受肉类、鱼类成本涨幅平缓的支撑，杂货价格维持不变。当月果蔬价格下跌0.4%，环状孢子虫疫情导致生菜价格大跌6.2%，是拖累果蔬价格下行的主要因素。

但鸡蛋价格上涨2.9%，非酒精饮料、乳制品及相关产品的价格也出现上升。8月食品价格同比上涨2.7%，消费者通胀的年度涨幅已经超过薪资增速。8月经通胀调整后的平均时薪同比下降0.3%。

安永博智隆（EY-Parthenon）首席经济学家Gregory Daco表示："8月经通胀调整后的薪资增速连续第五个月出现收缩。这是2012年以来持续时间最长的收入挤压期，不包含后疫情阶段——当时尽管出现了历史性的失业规模，但公共援助仍支撑收入保持增长。"

📜 政治影响与消费者信心

分析人士指出，民众对生活成本高企的不满已经导致唐纳德·特朗普总统的支持率大幅下滑，可能使其所属的共和党在11月中期选举中失去美国国会的控制权。不断攀升的不满情绪也体现在密歇根大学消费者调查中，该调查显示9月初消费者信心指数从8月的51.7跌至47.8。

民主党和共和党群体的市场情绪均出现恶化。消费者同时预测未来12个月及五年的通胀水平将走高。随着油价回落，华尔街股市上涨，尽管原油仍有望实现单周涨幅超8%的表现。美元兑一篮子货币保持稳定。美国国债收益率最初走高，基准10年期美国国债收益率攀升至4.9915%，随后回落至4.92%。

💵 核心CPI构成：手机成本大幅攀升

剔除食品和能源后，上月CPI上涨0.3%，为4月以来的最大增幅。这已经连续第二个月高于经济学家预期的0.2%涨幅。8月核心CPI同比上涨2.4%，此前7月的涨幅为2.5%。核心CPI通胀上行受到手机成本跃升5.9%的推动，这一上涨很可能与AT&T的服务调整有关。

航空票价上涨2.7%，反映出航油成本上升的影响。教育和通信服务成本涨幅稳健，租金上涨0.2%，酒店及汽车旅馆客房价格反弹2.4%。但医疗保健成本有所回落，机动车保险价格下跌0.8%。

核心商品通胀处于温和水平，表明进口关税的传导效应正在消退，不过美国与加拿大之间贸易紧张局势升级构成了通胀上行风险。新机动车以及二手轿车和卡车价格均出现上涨，处方药价格维持不变。

🌏 对孟加拉国及全球贸易的影响

对孟加拉国而言，美国通胀数据及市场预期的美联储加息存在多重传导渠道。首先，美元走强会推高进口商品的塔卡计价成本，包括孟加拉国高度依赖进口的液化天然气、原油、食用油及工业原材料。这会直接传导至国内通胀水平，孟加拉银行一直难以将通胀控制在7.5% 的目标以下。

其次，美国国债收益率走高可能引发资本从新兴市场外流，投资者会转而追逐收益率更高的避险资产。尽管孟加拉国实行资本管制，资本账户相对隔离于国际资本流动，但区域新兴市场尤其是印度和巴基斯坦受到的次生影响，可能会外溢至区域货币市场。

第三，通胀数据显示尽管物价上涨，美国消费者需求仍保持韧性，这对孟加拉国出口商尤其是每年向美国市场出口额超过$9.5 billion的成衣（RMG）行业是利好信号。但如果美联储加息推动美国经济陷入衰退，包括服装在内的非必需进口商品需求将会走弱，将给孟加拉国2026年末及2027年的出口增长轨迹带来下行风险。

结合已公布的CPI和PPI数据，多数经济学家预计核心PCE通胀将在7月上涨0.2%的基础上环比提升0.3%。核心PCE通胀的同比涨幅预期普遍集中在3.4%区间。截至7月的12个月内，核心PCE通胀累计上涨3.3%。8月PCE通胀报告将包含统计方法论的相关调整。

美联储主席Kevin Warsh上月表示，如果政策制定者无法获得通胀正回落至2%所需的信心，央行将需要采取对应行动。但特朗普正向美联储施压要求降息，他上周在社交媒体发文称，必须下调利率，否则他将停止与美国存在贸易逆差的国家开展贸易。经济学家将美国长期国债收益率的大幅攀升，归因于其所谓的政治胁迫因素。