孟加拉国BNP政府六个月：美元和储备缓解，但投资低迷。

达卡，2026年8月18日 —— 在总理塔里克·拉赫曼领导的民族主义党（BNP）政府执政六个月后，孟加拉国在美元供应和外汇储备方面取得了明显改善，但投资依然低迷，整体经济复苏尚未启动——财政部长阿米尔·霍斯鲁·马哈茂德·乔杜里本人承认经济复苏将需要两年时间。2026年8月18日发布的《Prothom Alo》英文版评估报告描绘了一幅经济图景：宏观层面已实现稳定，但微观层面的复苏仍面临挑战，通胀压力持续存在，银行业存在弱点，财政收入不足，能源危机也十分严峻。

📊 六个月的喜忧参半成绩单

民族主义党政府的六个月成绩单显示，外部稳定指标与实体经济成果之间存在明显分歧：

• 美元供应——改善；外汇市场更加稳定
• 外汇储备——重建；截至8月18日，外汇储备总额达372.4亿美元
• 汇率制度改革——由临时政府启动，孟加拉国民族主义党政府延续推进
• 通货膨胀——6个月中有4个月高于9%；2026年7月降至8.32%
• 投资——无明显复苏迹象
• 就业——无明显改善
• 天然气和电力短缺——影响工业生产
• 银行、税收、能源部门改革——进展有限
• 税收缺口——7年间实际收入比目标低8800亿塔卡
• 实际购买力——4年多来工资增长低于通货膨胀率

美元与储备：一项实实在在的成就

孟加拉国民族主义党政府确实在外部领域实现了稳定——过去六个月中，美元供应和外汇储备均呈现明显改善。这一改善建立在临时政府所启动的工作基础之上，临时政府已着手进行汇率制度改革和银行业改革，而这些举措在孟加拉国民族主义党政府执政期间得到了延续和深化。

与2024年年中相比，该国目前的外汇储备总额达372.4亿美元，且经常账户盈余呈现积极态势，这无疑是经济领域取得的重大进展。当时外汇储备曾跌至令人担忧的水平，美元短缺问题严重扰乱了工业生产。孟加拉人民联盟政府成功稳定了对外收支，赋予孟加拉银行更大的权力支持商业银行为工业进口开立信用证——这对服装制品行业的原材料、资本设备及能源商品供应至关重要。

通货膨胀问题：家庭持续承压

尽管在对外收支方面取得了进展，但通货膨胀仍是孟加拉人民联盟政府面临的最紧迫经济挑战。近四年来，民众一直承受着高通胀的压力，控制通货膨胀仍是孟加拉人民联盟政府面临的重大挑战。数据呈现了一幅令人担忧的局面：

• 临时政府 —— 在其任期结束时将通货膨胀率降至8.5%
• 孟加拉国民族主义党政府执政6个月 —— 在6个月中有4个月的通货膨胀率超过9%
• 2026年7月 —— 通货膨胀率略有下降至8.32%
• 实际工资下降 —— 4.5年多来，工资增长率一直低于通货膨胀率
• 家庭卡计划 —— 旨在支持低收入和贫困人群
• 中产阶级 —— “受影响最严重，同时也是人数最多的群体”

尽管2026年7月通货膨胀率略有下降至8.32%，但消费者去市场购物时并未感受到通胀缓和的益处。这反映出统计数据与实际消费体验之间的巨大差距，其背后的原因包括：（1）食品在家庭消费篮中的权重过高，且价格持续高企；（2）批发价格调整与零售价格传导之间存在时滞；（3）四年高通胀导致的购买力持续流失，近期微弱的降幅尚未完全扭转这一局面。

收入短缺：目标缺口达8800亿塔卡

2023财年，国家税务局（NBR）的税收收入较目标缺口约8800亿塔卡。这项巨额缺口直接影响财政政策以及政府为公共投资提供资金的能力。财年最后六个月（恰逢孟加拉国民族主义党政府执政初期）的税收增长尤为疲软。税收未能按预期目标完成的主要原因包括：

• 缺乏改革 —— 国家预算局的改革议程实施进展缓慢
• 取消某些附加职责 —— 由临时政府发起的改革举措，导致财政收入减少
• 降低关税保护 —— 削减进口关税降低了海关收入
• 经济活动疲软 —— 进口量减少和工业生产下滑导致税基缩小
• 合规挑战 —— 税务管理部门在执法方面仍面临困难

对于财政年度而言，政府设定了6.04万亿塔卡的财政收入目标 —— 比年度实际征收额高出12%，目标设定雄心勃勃。年度财政收入缺口达8800亿塔卡，为年度目标设定了较高的基准门槛，尤其是在国家预算局改革、扩大税收网以及整体经济放缓等挑战持续存在的背景下。孟加拉民族主义党政府近期发布的指令“停止增加现有纳税人的税负，扩大税源” —— 由总理塔里克·拉赫曼在2026年税收会议上提出 —— 是应对这一挑战的政策举措，但政策落地尚需时日。

银行、财政、能源改革：可见进展有限

《普罗托姆·阿洛报》评估指出，银行、财政和能源部门改革的可见进展仍然有限 —— 坦率承认孟加拉民族主义党政府宣布的结构性改革议程尚未转化为可衡量的成果。政府已采取了多项举措：

• 国家工作组——旨在消除企业经营的非必要障碍
• 私人投资国有关闭工厂——为引入私人资本采取的举措
• 孟加拉国银行降息——为支持经济活动而下调利率
• 1900亿塔卡再融资计划——作为更广泛的稳定和复苏措施的一部分
• 资本市场改革举措——旨在控制通货膨胀和改革资本市场的举措
• 家庭卡——为低收入和贫困人口提供支持

然而，到目前为止，这些举措对实体经济的影响有限——部分原因是它们需要时间转化为实际成果，另一部分原因是诸如能源供应、银行业健康状况、税收动员等制约因素是结构性挑战，无法通过短期政策措施解决。

能源危机：扰乱工业生产

严重的能源危机——特别是导致纳尔辛迪地区100多家纺织厂停产的天然气短缺问题——被认为是阻碍经济复苏的主要因素。《Prothom Alo》报的评估指出：

• 如果天然气和电力供应中断，正常生产将被打断
• 市场供应面临减少的风险——这将为价格上涨创造条件
• 能源短缺会阻碍新投资——并增加现有投资的风险
• 随着投资放缓，新增就业机会将减少

能源危机形成了一个恶性循环：天然气和电力短缺会扰乱工业生产，减少市场供应并推高价格；高价会增加家庭负担，降低实际购买力；实际收入下降会削弱消费需求，进一步抑制工业投资；而投资减少意味着新就业机会将进一步减少——从而加剧经济停滞。要打破这个循环，要么恢复可靠的能源供应（这取决于液化天然气货物的采购、浮式储存再气化装置的修复以及国内天然气田的投资），要么加快可再生能源的部署（屋顶太阳能、农业光伏等）

1900亿塔卡的再融资计划

2026年8月17日（星期一），孟加拉国国民党政府公布了一系列稳定和振兴经济的措施，包括控制通货膨胀的举措、资本市场改革步骤，以及1900亿塔卡的再融资计划。这是2026年5月宣布的6万亿塔卡刺激计划的一部分——38家银行签约的41000亿塔卡再融资额度是该计划的核心操作部分。该计划下的贷款发放将于2026年9月1日正式启动。

🌐霍斯鲁财长的两年经济复苏时间表

财政部长阿米尔·霍斯鲁·马哈茂德·乔杜里亲口承认，经济复苏将需要两年时间——这一坦率评估与8月18日《每日星报》经济评论以及孟加拉服装制造商和出口商协会（BKMEA）对BNP政府上半年表现的审慎评价所反映的行业共识相一致。两年时间表意味着有意义的经济复苏要到2028年年中才能实现——届时恰逢BNP政府首个完整任期中段，也即将迎来下一轮大选周期。

这种坦率的承认意义重大，因为它为公众设定了现实预期，并为结构性改革议程提供了政治掩护。政府没有承诺快速解决方案，而是表明其深知经济挑战的深层性，致力于推行多年改革计划——六个月内实现宏观经济稳定只是基础，而非终点目标。

📊遗产：人民联盟政府留下的危机

《每日星报》的评估为从人民联盟政府继承的经济危机提供了重要背景——描述了前政府执政末期累积的多重危机：

• 美元严重短缺——问题浮出水面，扰乱了工业品进口
• 外汇储备迅速下降——从充足水平降至堪忧水平
• 通货膨胀加剧——增加了普通民众的生活成本
• 洗钱指控——通过银行贷款渠道实施，愈演愈烈
• 对外贷款依赖——大型项目资金需求持续攀升
• 进口燃料依赖——持续加剧，能源进口成本攀升

人民联盟政府倒台后，临时政府对汇率制度和银行业进行了部分改革，缓解了美元供应不足和外汇储备下降的压力，通货膨胀也略有缓解。但投资、就业和经济增长依然疲软，为国民党政府接手时面临的“外汇市场相对稳定但经济整体疲软”的局面埋下伏笔。

大局观：复苏尚未开始

《先锋报》的英文评估精准概括了国民党政府执政六个月以来孟加拉国经济的基本现状：“总体而言，经济已趋于稳定，但复苏尚未开始。” 这句话既道出了新政府的成绩，也指出了挑战。成绩在于，宏观经济稳定计划——以恢复美元供应、重建外汇储备、恢复货币政策正常化和实施定向刺激为核心——成功阻止了经济下滑，为复苏奠定了基础。