S&P将对孟加拉国的评级展望调整为负面，原因是银行业表现不佳。

2026年7月28日，达卡 ——标普全球将孟加拉国的长期展望从稳定下调至负面，原因包括国内银行业持续疲软、财政约束，以及全球能源市场和贸易环境波动带来的风险加剧。这一决定发布于2026年7月27日的评级机构展望报告，表明国际社会对孟加拉国经济复苏轨迹的担忧日益加剧，也与主要全球信用评级机构的一系列谨慎评估相呼应。 📊

“我们将展望下调至负面，是因为国内银行业疲软、财政约束、外部不利因素以及复苏可能更加漫长等因素给孟加拉国经济带来了日益增加的风险，”标普在报告中表示，并强调该国的经济复苏可能需要比此前预期的更长的时间。

评级约束因素凸显

该机构对孟加拉国的评级反映了该国人均收入不高、财政灵活性有限的现实，这源于低收入创造能力和政府高额利息负担的双重影响。标普指出，行政和制度环境的不断变化也构成了额外的评级约束因素，这些问题可能需要通过持续的结构性改革才能逐步解决。

该机构强调，孟加拉国对外账户的持续稳定将取决于三个关键支柱的协同作用：

• 强劲的汇款流入——迄今为止，这一因素支撑了外汇储备和家庭消费
• 成衣行业的反弹——成衣业是孟加拉国最主要的出口行业，占商品出口的80%以上
• 继续与多边贷款机构合作——包括国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行，这些机构仍是孟加拉国至关重要的融资伙伴

惠誉此前下调评级

2026年5月，惠誉评级已将孟加拉国长期评级展望从稳定下调至负面，理由是该国在中东冲突中面临重大风险，暴露出宏观经济脆弱性。标普本周的决定强化了国际评级机构对孟加拉国主权信用状况持谨慎态度的总体趋势，尤其是因为两家机构都指出了该国结构性风险和外部脆弱性的重叠问题。

未来三年经济增长预期为4.5%

标普预计，受国内银行业疲软、能源市场不确定性以及成衣行业前景不明等因素影响，未来三年孟加拉国经济年均增长率将达4.5%。这一预测明显低于孟加拉国政府近期的增长目标，反映出标普认为该国经济增长在中期内不太可能从当前水平显著反弹。

服装制造业面临压力

孟加拉国服装业在全球市场上依然极具竞争力，单位劳动成本低廉，劳动力供应充足。然而，外部需求环境不佳持续拖累2025-26财年（截至6月30日）的成衣出口。该行业占孟加拉国商品出口收入的80%以上，其表现是衡量整体经济健康和对外收支平衡的关键指标。

美国对孟加拉国适用的关税政策仍在调整中。2026年7月24日，美国对包括孟加拉国在内的多个经济体加征关税，孟加拉国出口到美国的大部分商品现面临10%的关税。这进一步加剧了出口导向型行业的压力，引发了对孟加拉国在美国市场竞争地位的新一轮讨论。

银行业整合

为解决部分银行资产质量低下的问题，孟加拉国银行业正在进行大规模整合。标普指出，银行业持续存在的弱点仍在抑制信贷增长和整体经济活动。受能源市场波动影响，通货膨胀率居高不下，家庭收入因燃油和电力价格上涨而承压，这可能会抑制私人消费的强劲复苏。该机构警告称，如果未来12至18个月内特定下行风险成真，可能会进一步下调孟加拉国的评级：

该机构警告称，如果未来12至18个月内特定下行风险成真，可能会进一步下调孟加拉国的评级：

• 长期趋势增长率下降至与人均收入类似的国家更为一致的水平，表明经济结构性停滞
• 外部头寸恶化，净外债规模持续超过经常账户收入的100%
• 经常账户收入下降、经常账户赤字扩大或外汇储备未能显著增加的情况出现

政治授权与改革路径

2026年2月的全国大选为孟加拉国民族主义党（BNP）领导的政府赋予了强有力的政治授权。标准普尔在报告中表示："这可能有助于未来政策制定环境更加稳定，而这将是政府能否推行有效改革的关键决定因素。"标准普尔强调，要有效解决制度性脆弱性、基础设施不足和官僚低效问题，改革设计和实施都需要时间。外部部门的持续改善将取决于能源市场的发展和多边贷款机构的一贯支持，而银行业和财政改革对更广泛的宏观经济稳定和投资者信心至关重要。

展望与储备走势

标准普尔表示："尽管孟加拉国经常账户转向温和赤字状态，我们预计外汇储备将继续逐步积累。如果能源价格长期高企，下行风险可能会显现。"这表明央行的储备管理策略仍将受到密切关注。

对于孟加拉国的出口商和政策制定者而言，标普的评级调整既是警示，也是加速推进改革议程的呼吁。随着汇款保持强劲、服装制造业在逆风中展现韧性，以及国际货币基金组织（IMF）计划仍在执行之中，经济复苏的基础条件已然存在。然而，要想建立稳定且可持续的信用评级，未来数月乃至数年间将需要持续保持财政纪律、清理银行业乱象，并在多个预算周期内保持政策连贯性。

负面展望意味着未来12至18个月内评级下调的可能性远大于上调。对于一个素来以南亚增长最快经济体之一自居的国家而言，标普调整后的评级展望标志着对未来发展路径的清醒再评估——同时也清晰传递出一个信号：未来几个季度中，政策拖延的代价必将与日俱增。