BSEC approuve la réorganisation du conseil d'administration de Beximco Pharma ; Salman F Rahman écarté du nouveau conseil de neuf membres

🇧🇩 La Commission des valeurs mobilières du Bangladesh (BSEC) a approuvé la reconstitution du conseil d'administration de Beximco Pharmaceuticals, en excluant le vice-président du groupe Salman F Rahman, mettant fin à un long conflit réglementaire et juridique concernant la composition du leadership de cette entreprise pharmaceutique cotée en bourse. Le nouveau conseil d'administration à neuf membres a été validé lors d'une réunion de la commission BSEC le 29 septembre 2026.

💼 Le nouveau conseil d'administration comportera trois représentants du groupe Beximco, un directeur nommé par IFIC Bank PLC, quatre directeurs indépendants (dont une femme), ainsi que le directeur général de l'entreprise. Les représentants du groupe Beximco sur le nouveau conseil sont ASF Rahman (président et fondateur du groupe), Osman Kaiser Chowdhury (actuellement directeur de Beximco Pharma), et Iqbal Ahmed (directeur général de l'entreprise). Cette réorganisation marque la sortie officielle de Salman F Rahman — cofondateur et vice-président du groupe Beximco — du conseil d'administration de la filiale pharmaceutique.

📜 Contexte de la dispute

Salman F Rahman a été placé en détention depuis son arrestation après le changement politique en août 2024. Il avait précédemment agi comme conseiller privé pour l'industrie et les investissements auprès de l'ancienne première ministre Sheikh Hasina. Après le changement de gouvernement, la BSEC a nommé des directeurs indépendants aux trois entreprises cotées du groupe Beximco — Beximco Ltd, Beximco Pharmaceuticals et Shinepukur Ceramics — au début de 2025. Les entreprises ont ensuite contesté ces nominations devant les tribunaux, créant un blocage prolongé à la fois réglementaire et juridique.

En septembre 2026, Salman F Rahman a accepté de démissionner des conseils d'administration des trois entreprises cotées du groupe, ouvrant la voie à leur restructuration et contribuant à la résolution de la dispute. Les trois entreprises ont séparément informé la BSEC de sa décision, permettant à la régulateur de procéder à l'approbation des nouveaux conseils d'administration reconstitués.

Sous l'accord approuvé le 29 septembre, Beximco Pharmaceuticals se retirera d'un procès en cours contestant la décision antérieure du régulateur concernant l'appoint de dirigeants indépendants. Le BSEC retirera ensuite deux de ses ordres précédents liés à ce litige, selon les informations du régulateur. Cette solution de compromis permet aux deux parties de revendiquer une certaine victoire tout en ouvrant la voie à la reprise des opérations normales du Beximco Pharma.

💰 La lourde dette de Beximco

La restructuration du conseil d'administration intervient alors que le groupe congloméral fait face à des difficultés financières et opérationnelles graves qui ont ombré toute son empire d'affaires. Selon un rapport du Banque du Bangladesh présenté devant la Haute Cour, le groupe Beximco avait des dettes et engagements en suspens de Tk 50,098 crore au 30 novembre 2024. Parmi ceux-ci, Tk 25,524 crore étaient classés comme en défaut.

Les enquêtes menées par l'Unité de Renseignement Financier du Bangladesh (BFIU) ont également révélé des irrégularités présumées dans les emprunts du groupe, incluant des prêts obtenus via des entités décrites comme inexistantes ou des sociétés fantômes. Certaines fonds auraient été détournés vers la manipulation des actions sur les marchés financiers, selon les conclusions de la BFIU. Après le changement politique et l'arrestation de Salman, les prêts et les actifs du groupe ont été soumis à l'examen des tribunaux et de la Banque du Bangladesh, avec des options telles que la mise en faillite et la vente d'actifs envisagées pour la récupération des prêts.

🏭 Impact opérationnel sur les filiales de Beximco

Les difficultés financières ont également perturbé les opérations au sein des filiales du groupe Beximco :

• 🔲 Limite Beximco : A été resté hors production en raison de pénuries de matières premières et de défauts de paiement de prêts, ne pouvant plus importer les intrants ni maintenir ses opérations dans ses installations de fabrication.
• 🔲 Shinepukur Ceramiques : A fonctionné partiellement en raison des difficultés d'importation de matières premières, avec une utilisation de capacité significativement en dessous des niveaux historiques.
• ✅ Beximco Pharmaceutiques : A poursuivi ses opérations malgré la détresse globale du groupe, bien que l'entreprise reste exposée aux difficultés financières globales du groupe par des expositions intra-groupe et des fonctions corporatives partagées.

🏢 Pourquoi la réorganisation du conseil d'administration est importante

L'approbation par la BSEC du nouveau conseil d'administration de Beximco Pharma est significative pour plusieurs raisons. Premièrement, elle met fin à un blocage réglementaire et juridique qui paralysait la prise de décision chez l'une des plus grandes entreprises pharmaceutiques cotées du Bangladesh pendant près de deux ans. Avec un nouveau conseil d'administration de neuf membres — incluant quatre directeurs indépendants et un représentant de la Banque IFIC — l'entreprise peut désormais avancer sur des décisions stratégiques, des rapports financiers et des pratiques de gouvernance corporative qui avaient été bloquées pendant la dispute.

Deuxièmement, l'inclusion d'un représentant de la Banque IFIC sur le conseil reflète l'exposition de cette banque aux dettes du groupe Beximco. La Banque IFIC, qui a été un prêteur significatif pour le groupe, dispose désormais d'un droit de regard direct sur la gouvernance et la direction stratégique de l'entreprise — une étape significative pour protéger les intérêts des banques créancières dans une situation où le fardeau de prêt en défaut du groupe dépasse 200 millions de takas.

Troisièmement, les quatre directeurs indépendants (dont une femme) apportent une surveillance externe à un conseil d'administration qui était précédemment dominé par des membres du groupe Beximco. Ces directeurs indépendants joueront un rôle crucial pour garantir que les fonctions de gouvernance, de gestion des risques et de contrôle interne de l’entreprise répondent aux normes attendues d’une société cotée — en particulier celle qui est également cotée sur le Marché Alternatif des Investissements (AIM) de la Bourse de Londres.

🏛️ Implications du Marché Alternatif des Investissements (AIM) de la Bourse de Londres

Beximco Pharmaceuticals est également coté sur le Marché Alternatif des Investissements (AIM) de la Bourse de Londres — une cotisation qui offre à l’entreprise un accès au capital international tout en imposant des obligations supplémentaires en matière de gouvernance et de transparence. L’entreprise a indiqué que les nominations au nouveau conseil resteront soumises aux règles AIM et aux exigences de diligence raisonnable, indiquant que les nouveaux directeurs devront passer les vérifications de conformité de la Bourse de Londres avant de prendre officiellement leurs fonctions.

Cette cotisation sur l’AIM représente un double-épée à deux tranchants pour Beximco Pharma. D’un côté, elle lui offre une visibilité internationale et un accès à une base d’investisseurs plus large. De l’autre, elle signifie que tout écart dans la gouvernance ou toute irrégularité financière au niveau du groupe entier peut rapidement entraîner un préjudice à la réputation et des actions réglementaires à Londres. La capacité du nouveau conseil à démontrer une gouvernance robuste et à régulariser le bilan de l’entreprise sera essentielle pour maintenir sa cotisation sur l’AIM et la confiance des investisseurs.

🏛️ Les implications plus larges pour la gouvernance des entreprises au Bangladesh

La réorganisation du conseil d'administration de Beximco Pharma suscite une attention particulière en tant que test pour les réformes de la gouvernance des entreprises au Bangladesh. Les entreprises cotées du pays ont historiquement présenté des normes de gouvernance corporative faibles, avec les actionnaires de contrôle souvent dominant les conseils d'administration et les actionnaires minoritaires ayant peu de voix. La volonté de la BSEC de faire adopter un nouveau conseil d'administration incluant quatre directeurs indépendants et un représentant bancaire en créancier indique une approche plus engagée de la régulateur.

Si le modèle de Beximco Pharma — où le régulateur impose effectivement la sortie d'un actionnaire de contrôle controversé et installe des directeurs indépendants aux côtés d'une représentation des créanciers — se révèle efficace, cela pourrait établir une précedence pour des interventions similaires chez d'autres entreprises cotées en difficulté au Bangladesh. Cela marquerait un changement significatif dans le paysage de la gouvernance des entreprises du pays, où les actionnaires de contrôle opéraient traditionnellement avec une grande impunité.

L'approbation par la BSEC du nouveau conseil d'administration de Beximco Pharma intervient dans un contexte de mesures plus strictes contre les défauts de paiement de prêts et les irrégularités corporatives chez les grands conglomerats. La poussée agressive de la Bangladesh Bank pour la récupération des prêts, les enquêtes de la BFIU sur les emprunts présumés de sociétés fantômes, ainsi que la disposition des tribunaux à envisager la liquidation judiciaire et la vente des actifs pour les groupes en difficulté illustrent une approche plus rigoureuse pour imposer une discipline financière aux plus grandes maisons commerciales du pays.

Pour Beximco Pharmaceuticals en particulier, les priorités immédiates du nouveau conseil d'administration incluront la restauration des opérations normales, la gestion des difficultés financières du groupe au niveau global, et la reconstruction de la confiance des investisseurs tant à Dacca qu’en Londres sur le marché AIM. Avec la sortie de Salman F Rahman et la mise en place d’une nouvelle structure de gouvernance, l’entreprise a l’opportunité d’écrire une nouvelle page — mais l’ampleur des défis financiers du groupe Beximco dans son ensemble rendra le chemin devant elle loin d’être facile.