Les accords commerciaux de Bangladèche ont remporté des succès, mais les principaux indicateurs économiques restent inchangés : analyse TBS.

• 🇰🇷 Accord de Partenariat Économique (APE) avec la Corée du Sud — signé et en attente de ratification. Une réalisation notable qui pourrait améliorer le mauvais bilan du Bangladesh en matière d'accords de libre-échange.
• 📦 Renforcement des liens commerciaux avec la Chine — des progrès ont été observés dans l'engagement commercial bilatéral.
• 🚫 Résistance à la pression pour abandonner l'accord commercial avec les États-Unis — son abandon unilatéral aurait mis sous pression majeure les exportations de vêtements.
• 💼 Facturation électronique pour l'administration de la TVA — introduite ; peu de mesures de réforme efficaces ont été mises en œuvre.
• 🏢 Fusion de l'Autorité des Partenariats Public-Privé (PPP) et de la Bangladesh Infrastructure Development Authority (BIDA) — en cours, mais considérée comme « à peine une réforme majeure » selon l'évaluation.
• 📋 Commission ministérielle sur la déréglementation — créée ; plusieurs engagements budgétaires nécessiteront des amendements aux lois existantes.
• 💰 Package de relance de 60 000 crore taka — introduit ; les taux d'intérêt ont été réduits.
• 🤝 Programmes de protection sociale — introduits et élargis, mais leur impact reste « limité et marginal au niveau macroéconomique ».

⚠️ Ce qui n'a pas fonctionné

L'évaluation est sans détour sur les domaines où les actions du gouvernement n'ont pas produit de résultats :

• 😢 L’inflation élevée persiste — le domaine où le gouvernement est directement responsable des résultats.
• 💰 La politique monétaire a basculé d’une approche contractionniste à une approche expansionniste — l’expansion quantitative a même commencé avant que les taux d’intérêt ne soient réduits.
• 📈 Accès à de nouveaux prêts accordé aux institutions non performantes — avec un package de relance de 60 000 milliards de taka.
• 📉 L’autonomie de la Banque du Bangladesh n’a pas été renforcée — le dernier nommage du gouverneur a plutôt « mis en lumière comment son autonomie a été sapée ».
• 📈 Services uniques de BIDA, BEZA, BEPZA, l’Autorité des Zones Franches et l’Autorité du Parc Technologique — toujours pas pleinement opérationnels.
• 📦 Guichet unique national — la mise en œuvre reste en suspens, essentielle pour faciliter le commerce.
• 🔄 Engagements en matière de réformes structurelles — « leur mise en œuvre reste limitée ».

📊 Le Reversement de la Politique Monétaire

L’une des critiques les plus vives dans cette évaluation concerne la politique monétaire. Le gouvernement, ayant hérité d’une posture contractionniste conçue pour maîtriser l’inflation, a fait volte-face — adoptant une posture expansionniste même avant que la lutte contre l’inflation ne soit gagnée. Des mesures d’expansion quantitative ont été introduites avant que les taux d’intérêt ne soient réduits, et des institutions non performantes ont obtenu un nouvel accès au crédit. Le package de relance de 60 000 milliards de taka — avec des taux d’intérêt abaissés — est le dernier signe de ce virage.

L’examen souligne que ces mesures auraient pu être justifiées « si ces mesures avaient suivi des efforts réussis pour maîtriser l’inflation, il aurait été clair que l’économie était prête à recentrer son attention sur la croissance ». Mais avec une inflation toujours élevée, les mesures de relance risquent d’alimenter une pression supplémentaire sur les prix sans produire la reprise de la demande de crédit que la politique était censée générer. La croissance du crédit du secteur privé a ralenti, plutôt qu’accéléré — ce qui suggère que le goulot d’étranglement n’est pas la liquidité, mais la confiance des emprunteurs.

🏛️ Préoccupation concernant l’autonomie de la Banque du Bangladesh

L’examen met en lumière la nomination du nouveau gouverneur de la banque centrale comme un moment ayant « affaibli » l’institution plutôt que de renforcer son autonomie. La sous-entendu est que le gouvernement a choisi un gouverneur plus aligné sur ses préférences politiques que sur l’indépendance institutionnelle nécessaire pour mener une politique monétaire crédible — un ingrédient crucial pour maîtriser l’inflation et restaurer la confiance dans le taka.

Pour une économie d’exportation qui dépend de taux de change stables et de conditions monétaires prévisibles, ce signal est particulièrement dommageable. La capacité de la Banque du Bangladesh à défendre le taka, à fournir des dollars sur le marché interbancaire et à résister à la domination fiscale — tous des éléments critiques pour le financement du commerce et la compétitivité des exportations — dépend de son autonomie opérationnelle. L’épisode de la nomination du gouverneur suggère que l’appétit politique pour une véritable indépendance de la banque centrale reste faible, malgré les engagements répétés envers le FMI dans le cadre du programme de prêt de 4,7 milliards de dollars.

🌍 Diplomatie commerciale : les points positifs

Malgré les déceptions générales, l’examen de la TBS crédite le gouvernement de plusieurs victoires significatives en matière de politique commerciale :

• 🇰🇷 Accord commercial CEPA avec la Corée du Sud — une fois ratifié, offrira aux exportateurs du Bangladesh un meilleur accès au marché d'importation coréen de plus de 600 milliards de dollars, incluant les vêtements, le cuir et les produits pharmaceutiques.
• 🇨🇳 Renforcement des liens commerciaux avec la Chine — des progrès bilatéraux notés, notamment sur les lignes tarifaires pertinentes pour les exportations du Bangladesh.
• 🇺🇸 Maintien de l'accord commercial avec les États-Unis — résister aux pressions pour supprimer cet accord protège l'accès des exportations de vêtements (RMG) au plus grand marché national pour les vêtements bangladais.
• 📋 Force de travail sur la déréglementation — une étape de réforme structurelle qui, si elle est soutenue par une législation, pourrait améliorer de manière significative la facilité de faire des affaires.

🏢 La Promesse du Service Unique

Un thème récurrent dans l'examen est l'écart entre les institutions annoncées pour faciliter les investissements et leur capacité opérationnelle réelle. BIDA, BEZA, BEPZA, l'Autorité des Partenariats Public-Privé (PPP Authority) et l'Autorité du Parc Technologique de Haute Technologie (Hi-Tech Park Authority) proposent tous des « services uniques » sur le papier — mais en pratique, ces services ne sont pas encore pleinement fonctionnels. L'examen souligne que les rendre opérationnels est « plus important » que la fusion annoncée entre PPP-BIDA. De même, la Fenêtre Unique Nationale — une infrastructure critique de facilitation commerciale qui permettrait aux importateurs et exportateurs de soumettre tous les documents réglementaires via une seule interface électronique — reste dans une situation opérationnelle incertaine.

Pour les entreprises axées sur l'exportation, le coût de ce retard est concret : des délais plus longs pour le traitement des lettres de crédit (LC), une documentation plus manuelle, des coûts de transaction plus élevés et une compétitivité réduite face à des rivaux régionaux comme le Viêt Nam, le Cambodge et l'Indonésie, où des systèmes de guichet unique sont opérationnels. Les 8 milliards de dollars d'aides aux projets non distribués par la Banque mondiale — une grande partie étant liée précisément à ce type d'infrastructure facilitant le commerce — rappellent à quel point de l'argent reste sur la table en attendant que la capacité d'exécution rattrape les engagements politiques.

📊 Le Grand Picture : Six Mois de Progrès Modestes

Le verdict global de la revue est sobre : « Dans l'ensemble, les six derniers mois n'ont apporté que peu de soulagement économique dans la vie des gens. » Le gouvernement a introduit et élargi certains programmes de protection sociale — mais leur impact au niveau macroéconomique reste « limité et marginal ». Avec une inflation toujours élevée, une mise en œuvre de l'ADP en déclin, une hausse des créances douteuses (NPL), une croissance du crédit privé ralentie et l'autonomie de la banque centrale remise en question, le programme de réformes structurelles promis dans le budget reste davantage une aspiration qu'une réalité.

Pour l’économie d’exportation du Bangladesh — qui dépend de la stabilité macroéconomique, d’une politique monétaire prévisible, d’une infrastructure facilitant le commerce fonctionnelle et de la stabilité du taux de change — les conclusions de cette revue constituent un signal d’alerte. Les victoires en matière de politique commerciale sont réelles mais fragiles : l’accord de partenariat économique complet (CEPA) avec la Corée du Sud doit être ratifié, l’accord commercial avec les États-Unis doit être préservé, l’engagement avec la Chine doit se traduire par des gains tarifaires concrets, et la promesse de service unique doit être opérationnalisée — sinon, le pays risque d’entrer dans son année de graduation hors de la catégorie des pays les moins avancés (PMA) avec les mêmes goulots d’étranglement structurels qu’il a affrontés pendant une décennie. Le plan de relance de 60 000 crore taka pourrait apporter un soulagement à court terme aux entreprises, mais sans une véritable indépendance de la banque centrale, des réformes significatives de la facilitation des échanges et un contrôle réel de l’inflation, ce plan sera absorbé par la demande d’importation et les pratiques de rent-seeking plutôt que de se traduire par la reprise souhaitée, axée sur l’exportation, dont le pays a un besoin urgent.

Le défi pour les six prochains mois est clair : transformer les victoires diplomatiques commerciales en accès opérationnel au marché, traduire les engagements de réforme budgétaire en actions législatives, et rétablir la crédibilité institutionnelle de la Bangladesh Bank par une autonomie réelle plutôt que par des nominations politiques. Sans cela, l’écart entre les promesses politiques et les résultats économiques — mis en lumière de manière aussi claire dans cette revue — ne fera qu’augmenter, et le Bangladesh entrera dans son ère post-PMA avec une position moins solide que ne le suggèrent ses gains diplomatiques commerciaux.