孟加拉国贸易协定取得利好成果，但主要经济指标仍保持不变：TBS分析

Dhaka, August 18, 2026 — 过去六个月，孟加拉国在贸易外交领域取得了一些初步成果，但该国主要宏观经济指标几乎没有变化，通胀持续高企，私营部门信贷增长放缓，不良贷款攀升，ADP执行率下降。2026年8月18日发布的一份全面的TBS经济评估报告显示，政策举措与经济成果之间的差距正在扩大，这引发了外界对政府改革议程是否能兑现预算中承诺的结构性调整的质疑。

📊 核心指标一览（政府数据）

• 💰 通胀： 持续高企 — 是政府承担的最核心直接职责
• 📈 GDP增长： 较此前水平几乎没有改善
• 🛰 出口： 至多维持持平，不存在上行增长动力
• 💵 私营部门信贷增长： 已经出现放缓
• 📜 不良贷款（NPLs）： 规模有所上升
• 🏢 ADP执行情况： 过去六个月出现下滑
• 👥 就业数据： BBS自2024年以来未发布相关数据 — 几乎没有迹象显示就业情况出现改善
• 💼 投资： 整体处于低迷状态

🏛 政府已采取的举措

TBS的评估报告认可了政府在贸易及制度改革领域推出的多项积极动作，同时指出整体改革议程已经陷入停滞：

• 🤝 与韩国的CEPA协定 — 已签署待批准，是一项有望改善孟加拉国自由贸易协定领域不佳记录的重要成果。
• 🌐 强化中孟贸易联系 — 双边商业合作已取得相关进展。
• 👕 抵制了取消对美贸易协定的压力 — 单方面取消该协定将使成衣出口面临显著压力。
• 📜 增值税管理电子发票系统 — 已落地推行，尚未出台其他有效改革举措。
• 🏢 PPP管理局与BIDA合并 — 合并工作正在推进，但评估指出这“几乎算不上重大改革”。
• 👥 放松监管内阁工作组 — 已组建，多项预算承诺需要对现行法律进行修订。
• 💰 Tk 60,000 crore 刺激方案 — 已推出，同时下调了利率水平。
• 👥 社会保障项目 — 已推出并扩大覆盖范围，但“在宏观经济层面的影响仍然十分有限、效果微弱”。

⚠ 未取得成效的举措

该评估报告直接点明了政府行动未产生预期成果的领域：

• 🔴 高通胀持续存在 — 该领域的相关政策结果由政府直接负责。
• 💰 货币政策已从收缩型转向扩张型 — 量化扩张进程甚至在降息之前就已启动。
• 🏢 不良运营机构获得新增贷款准入资格 — 配套有总额达Tk 60,000 crore的刺激计划。
• 🚧 孟加拉国银行的自主权未得到强化 — 最新的行长任命反而"凸显了其自主权遭到削弱的现状"。
• 🏢 BIDA、BEZA、BEPZA、PPP管理局及高科技园区管理局的一站式服务 — 目前尚未完全投入运营。
• 🌐 国家单一窗口 — 落地运行仍待推进，该机制对贸易便利化至关重要。
• 📜 结构性改革承诺 — "实际实施进展仍然有限"。

📊 货币政策转向

本次评估报告中最尖锐的批评之一聚焦于货币政策领域。政府接手原本用于抑制通胀的收缩型政策立场后，已经调整了政策方向——在抗通胀斗争尚未取得胜利的情况下就转向了扩张型政策姿态。量化扩张措施在降息之前就已出台，不良运营机构也获得了新增信贷准入资格。附带降息政策的Tk 60,000 crore刺激计划正是本次政策转向的最新信号。

该评估报告指出，这些措施本具备合理性，“如果这些措施是在成功遏制通胀后推出的，就能够明确证明经济已准备好将重心转向增长。”但在通胀仍处于高位的背景下，刺激政策可能会进一步加剧价格压力，却无法实现政策预设的信贷需求复苏目标。私营部门信贷增长已出现放缓而非加速 — 这表明瓶颈不在于流动性，而在于借款方的信心。

🏛 孟加拉国银行自主权相关担忧

该评估特别指出，新任央行行长的任命是一个“损害”而非强化该机构自主权的节点。言下之意是，政府选择的行长更贴合其政治偏好，而非履行可信货币政策所需的机构独立性 — 这是抑制通胀、恢复市场对塔卡信心的关键要素。

对于依赖稳定汇率和可预测货币环境的出口经济体而言，这是一个尤其具有破坏性的信号。孟加拉国银行维护塔卡汇率、向银行间市场供应美元、抵制财政干预的能力 — 所有这些都是贸易融资和出口竞争力的关键支撑 — 都取决于其运营自主权。此次行长任命事件表明，尽管孟加拉国在$4.7 billion贷款项目下多次向IMF作出承诺，但政界对真正实现央行独立的意愿仍然薄弱。

🌐 贸易外交：积极亮点

尽管整体情况不及预期，TBS评估仍肯定了政府取得的多项有实际意义的贸易政策成果：

• 🇰🇵 韩国CEPA协定 — 一旦获批，将为孟加拉国出口商提供更优的市场准入待遇，进入规模超6000亿美元的韩国进口市场，覆盖服装、皮革、医药等产品品类。
• 🇨🇳 中孟贸易关系 — 双方已取得双边合作进展，包括涉及孟加拉国出口产品的关税税则相关利好安排。
• 🇺🇸 保留美国贸易协定 — 抵制废除该协定的相关压力，可保障孟加拉国成衣出口进入其最大单一国别服装市场的准入资格。
• 👥 内阁放松监管工作组 — 这是一项结构性改革举措，若获得立法支撑，将切实提升营商便利度。

🏢 一站式服务承诺

本次评估报告反复提到的核心问题是，已公示的投资便利化机构与实际运营能力之间存在明显差距。BIDA、BEZA、BEPZA、PPP管理局及高科技园区管理局均在书面层面承诺提供一站式服务，但实际运营中这些服务尚未完全落地。报告指出，推动这些服务真正投入运行，比PPP与BIDA合并这一头部公示举措更为重要。与之类似，国家单一窗口作为关键的贸易便利化基础设施，可让进出口商通过单一电子界面提交所有监管文件，目前仍处于运营停滞状态。

对于出口导向型企业而言，这类延迟带来的实际成本清晰可见：LC处理周期延长、人工单据工作量增加、交易成本上升，同时相较于已上线运营单一窗口系统的越南、柬埔寨、印度尼西亚等区域竞争对手，自身竞争力有所下降。世界银行总额80亿美元的未拨付项目援助资金—其中大部分恰好与这类贸易便利化基础设施建设挂钩—也提醒我们，有大量资金处于闲置待命状态，等待执行能力匹配上政策承诺的推进节奏。

💰 宏观全局：六个月来的有限进展

本次评估的总体结论十分审慎：“总体而言，过去六个月几乎没有为民众生活带来实质性经济改善。”政府已经出台并扩大了部分社会保障项目，但这类项目在宏观经济层面的影响“十分有限且边际效应微弱”。受通胀水平仍居高不下、ADP执行率下滑、NPL规模上升、私人信贷增长放缓，加上央行独立性遭到质疑等因素影响，预算中承诺推出的结构性改革议程目前仍停留在愿景层面，尚未落地成为现实。

对于依赖宏观经济稳定、可预测货币政策、运转顺畅的贸易便利化基础设施及汇率稳定的孟加拉国出口经济而言，本次评估的结论是一项警示信号。贸易政策层面的成果真实存在但十分脆弱：韩国全面经济伙伴关系协定（CEPA）必须完成获批生效程序，美国贸易协定必须得到维系，与中国的合作必须转化为具体关税税目层面的实际收益，一站式服务承诺必须落地投入运营——否则孟加拉国将面临在最不发达国家毕业年到来之际，仍受困于过去十年来一直存在的结构性瓶颈的风险。Tk 60,000 crore刺激方案或许能为企业提供短期纾困，但如果没有真正的央行独立性、贸易便利化改革和有效的通胀管控，该刺激资金将被进口需求和寻租行为消耗，无法转化为该国迫切需要的出口导向型复苏动力。

未来六个月的挑战十分明确：将贸易外交成果转化为可落地的市场准入待遇，将预算改革承诺转化为立法行动，通过真正的自主权而非政治任命重建孟加拉国银行的机构公信力。如果无法实现上述目标，本次评估明确指出的政策承诺与经济成果之间的差距将持续扩大，孟加拉国进入后最不发达国家时代时的处境，将远不如其贸易外交成果原本呈现的预期那样乐观。