La recuperación del mercado de Dhaka depende de la temporada de ganancias y de la entrada de nuevos fondos

📉 La negociación en las dos bolsas del país se reanudó el domingo después de unas vacaciones de cinco días por Durga Puja, pero las tensiones geopolíticas, la incertidumbre económica y las decepcionantes ganancias corporativas han mantenido a los inversores cautelosos a pesar de los precios de las acciones relativamente atractivos. Los inversores han permanecido en gran parte al margen en las últimas semanas, con muchos esperando a los anuncios de ganancias corporativas y dividendos antes de tomar nuevas decisiones de inversión, una postura de esperar y ver que ha disminuido el interés de compra y ha dejado al mercado vulnerable a una mayor presión.

📊 El ánimo cauteloso era visible en los números de la semana pasada: el índice de referencia DSEX de la Bolsa de Valores de Dhaka (DSE) perdió 1,4 puntos, o 0,03 por ciento, para cerrar en 5.451, frente a 5.452 de la semana anterior, mientras que el volumen diario promedio se desplomó un 17,9 por ciento a Tk 3.9 mil millones, señalando una participación moderada. Los expertos del mercado dijeron que el sentimiento de los inversores sigue siendo frágil, ya que la temporada de ganancias en curso no ha generado mucho optimismo, con proyecciones de crecimiento económico rebajadas, nuevos riesgos inflacionarios, preocupaciones sobre los flujos de remesas y tensiones geopolíticas crecientes que ensombrecen las perspectivas.

🌏 El registro de riesgos

⛽ La posible escalada de conflictos que involucran a Irán y otras partes del Medio Oriente es un riesgo importante, particularmente porque los precios más altos del petróleo global podrían intensificar la crisis energética existente de Bangladesh, dijo Md Ashequr Rahman, director gerente de Midway Securities. Ese viento en contra externo se suma a una economía nacional en la que el crecimiento lento del crédito del sector privado sugiere que las empresas siguen renuentes a pedir prestado e invertir, a pesar de que los bancos más fuertes tienen una liquidez adecuada. Como barómetro de las condiciones económicas y los desarrollos internacionales, es probable que el mercado de capitales siga siendo vulnerable a las tensiones geopolíticas y las crecientes presiones económicas, lo que dificulta una recuperación sostenida, dijeron los participantes del mercado.

¿Qué podría cambiar el rumbo

✅ A pesar del pesimismo, las mismas casas de bolsa ven un caso sólido para la recuperación. Ashfaqur Rahman identificó varios factores de apoyo: el reanudación de ofertas públicas iniciales (IPOs) tras un largo período de inactividad, tasas de interés relativamente bajas, una relación precio-beneficios atractiva de alrededor de 8.6, y la introducción anticipada del sistema de liquidación T+1, posiblemente en diciembre. Una vez que se reabra la tubería de IPOs, esto sin duda beneficiará al mercado de valores, dijo —una postura compartida por los corredores que ven las nuevas emisiones como el señal más fuerte de confianza regulatoria.

💳 En cuanto a las tasas de interés, su argumento contrasta con el guion global: las tasas siguen siendo relativamente bajas a pesar de un reciente aumento del 7.5% al 8.5%, y tasas más bajas podrían animar a los inversores a mover sus fondos hacia acciones, lo que daría un impulso al mercado. Le toma tiempo, ya que la gente está cautelosa al invertir debido a todas las incertidumbres, pero creo que el dinero terminará entrando al mercado, dijo —la tensión clásica entre liquidez y confianza que define cada mercado de acciones en etapas tempranas.

Búsqueda de descuentos vs recuperación sostenida

🔪 Las correcciones recientes han creado puntos de entrada potencialmente atractivos, especialmente en empresas con sólidos fundamentos cuyas acciones han caído de precio, según informantes del mercado. Los compradores de descuentos podrían acumular selectivamente acciones con sólidos fundamentos y potencial de ganancia a corto plazo. Sin embargo, una recuperación sostenida requerirá mayor volumen de operaciones, participación más amplia de inversores y mayor confianza del mercado —tres condiciones que se refuerzan mutuamente cuando están presentes y se debilitan por separado cuando están ausentes.

🗓 Durante las últimas dos semanas, los inversores han permanecido en gran medida al margen, esperando evaluar los resultados financieros de las empresas y los anuncios de dividendos antes de comprometer nuevo capital. Por lo tanto, es probable que las empresas que informen un crecimiento de beneficios más fuerte y dividendos atractivos atraigan un mayor interés de los inversores primero, lo que significa que el calendario de ganancias, no el ciclo de noticias, probablemente marcará la dirección a corto plazo del mercado.

🔭 El contexto estructural merece una mirada más prolongada. Una P/E de 8,6 es baja tanto según los estándares históricos de Bangladesh como en comparaciones regionales —el tipo de valoración que históricamente precede a las recuperaciones en lugar de a las crisis—, mientras que el cambio a la liquidación T+1 alinearía a Dhaka con la infraestructura moderna del mercado, liberando el capital de los comerciantes más rápidamente y mejorando la mecánica de la rotación. Añadir una cadena de IPO que funcione y la plomería del mercado está mejorando visiblemente, incluso mientras sus espíritus animales esperan la prueba de las ganancias.

⚠ La advertencia honesta es que los mercados baratos pueden seguir siendo baratos cuando la macroeconomía es incierta, y la inestabilidad geopolítica, los riesgos inflacionarios, las presiones energéticas y la incertidumbre económica probablemente seguirán siendo las influencias dominantes en la dirección del mercado, lo que podría limitar el impacto de los desarrollos domésticos positivos hasta que surjan señales más claras de estabilidad económica. En general, se espera que el mercado siga siendo cauteloso y selectivo en cuanto a las acciones, con su dirección dependiendo de las revelaciones corporativas, los nuevos flujos de fondos y una recuperación en la actividad de trading, dijeron los analistas del mercado. Para los inversores a largo plazo, los puntos de entrada se están cotizando hoy; para los comerciantes, los catalizadores aún están en camino.

🌍 La participación extranjera añade una variable más al panorama. Los flujos de cartera hacia mercados emergentes como Bangladés dependen tanto del apetito global por el riesgo como de los fundamentos internos, y una escalada en Oriente Medio que eleve los precios del petróleo suele impulsar las asignaciones hacia activos defensivos. Por el contrario, cualquier desescalada —o un dólar más débil— tiende a revertir rápidamente esa tendencia, razón por la cual varios corredores describen los titulares geopolíticos como la verdadera variable de descuento del mercado, algo que ningún informe de ganancias puede contrarrestar mientras permanezca sin resolver.