La utilidad operativa de H&M mejora, pero las ventas siguen siendo lentas: implicaciones para los proveedores de tejidos y ropa (RMG) de Bangladés

Estocolmo, 25 de septiembre de 2026 — La minorista de moda sueca H&M informó el jueves un beneficio operativo en el tercer trimestre más fuerte de lo esperado, mientras que el CEO Daniel Erver declaró que su estrategia para controlar costos y optimizar la cadena de suministro estaba dando resultados. Estos resultados tienen implicaciones significativas para el sector de prendas de vestir y confección (RMG) de Bangladés, uno de los principales destinos de suministro de H&M. 🛍️ Desde que Erver asumió el cargo en enero de 2024, la rentabilidad de H&M ha mejorado, aunque los inversores aún esperan señales de que pueda impulsar el crecimiento de ventas frente a la fuerte competencia de Shein y Inditex (dueña de Zara). 📊 Resultados financieros del T3 - 📊 Beneficio operativo del T3: 6.04 mil millones de coronas suecas ($608.63 millones). - 📊 Beneficio operativo del T3 del año anterior: 4.91 mil millones de coronas. - 📊 Proyección de analistas (encuesta LSEG): 5.14 mil millones de coronas — H&M superó la expectativa en aproximadamente un 17%. - 📊 Margen bruto: amplióse a 54.0% (desde el 52.9% del año anterior). - 📊 Margen bruto proyectado por analistas: 53.4% — H&M superó en 0.6 puntos porcentuales. - 📊 Factor de mejora del margen: en parte gracias a devoluciones de aranceles. 📉 Crecimiento de ventas sigue siendo lento Las ventas siguen siendo débiles. H&M indicó que las ventas en septiembre aumentarían un 1% en moneda local — mismo ritmo de crecimiento que en el trimestre junio-agosto. Las acciones de H&M cayeron un 2% al abrir tras el anuncio.👕 «Aún luchan por impulsar el crecimiento de las ventas», declaró Lucas Mattsson, analista de Inderes, añadiendo que las ganancias fueron «relativamente acordes» con las expectativas del mercado, ajustadas por los efectos de los reembolsos arancelarios.

• 🔴 Conflicto en Asia Occidental — interrumpiendo las rutas marítimas a través del Mar Rojo y el Canal de Suez.
• 🔴 Congestión en puertos — en los principales hubs de transbordo.
• 🔴 Disponibilidad de contenedores — con escasez intermitente.
• 🔴 Volatilidad en las tarifas de flete — dificultando la gestión de inventarios *just-in-time*.

Para el sector de confecciones de Bangladesh (RMG), el acumulo de inventario en H&M podría implicar:

• ⚠️ Reducción de volúmenes de pedidos en los próximos trimestres — mientras H&M gestiona el inventario existente.
• ⚠️ Pedidos retrasados o cancelados — a medida que los compradores se adaptan a niveles más altos de inventario.
• ⚠️ Presión sobre los precios — mientras los compradores buscan recuperar los costos de almacenamiento.

📦 Inversión en Logística

La retailer también está invirtiendo en logística a medida que crecen las ventas en línea, y anunció que comenzará gradualmente a utilizar nuevos almacenes en Europa este año y el próximo para mejorar su capacidad y disponibilidad de productos.

Esta inversión en logística podría modificar algunos patrones de abastecimiento — con H&M posiblemente favoreciendo a proveedores más cercanos a los mercados europeos para ciertas categorías de productos. Sin embargo, la ventaja de costos de Bangladesh en categorías básicas de confección probablemente se mantenga intacta.

👨‍👩‍👧‍👦 Aumento de Participación de la Familia Persson

Mientras tanto, los herederos multimillonarios del fundador de H&M, Erling Persson, han estado aumentando su participación de manera silenciosa, alimentando especulaciones de que podrían eventualmente privatizar el grupo. Una posible privatización podría:

• 🔴 Reducir los requisitos de informe público — dificultando que los proveedores rastreen el desempeño financiero de H&M.
• 🔴 Permitir decisiones estratégicas a largo plazo — sin presión por los resultados trimestrales.
• 🔴 Cambiar potencialmente la estrategia de aprovisionamiento — si la familia prioriza métricas distintas a las de los inversores del mercado público.

🏪 ¿Por qué H&M es importante para el sector de confecciones de Bangladesh?

H&M es uno de los mayores compradores de productos de confecciones de Bangladesh. Hechos clave sobre la relación H&M-Bangladesh:

• 📦 Aprovisionamiento de H&M desde Bangladesh: Bangladesh es uno de los principales destinos de aprovisionamiento de H&M.
• 📦 Fábricas proveedoras de H&M en Bangladesh: varias centenas de fábricas producen para H&M.
• 📦 Categorías de productos: incluyendo prendas de punto, vestimenta tejida, jeans y accesorios.
• 📦 Empleo de trabajadores: cientos de miles de trabajadores bangladesíes están empleados en fábricas de la cadena de suministro de H&M.
• 📦 Alianza de sostenibilidad: H&M ha sido un socio de largo plazo en el movimiento de fábricas verdes de Bangladesh — con muchas fábricas certificadas LEED en su cadena de suministro.

📈 Implicaciones para el objetivo de exportación de confecciones de Bangladesh

Bangladesh ha establecido una meta de exportación de confecciones de USD 48.000 millones. Los resultados de H&M tienen varias implicaciones para este objetivo:

• ✓ Mejora de la rentabilidad — Los márgenes mejorados de H&M podrían permitirle absorber algunos aumentos de costos de los proveedores, respaldando pedidos continuos.
• ⚠️ Crecimiento de ventas lento — Un crecimiento del 1 por ciento sugiere una expansión limitada de nuevos pedidos.
• ⚠️ Acumulación de inventario — Podría llevar a una reducción de pedidos en los próximos trimestres.
• ⚠️ Cambio en la estrategia de aprovisionamiento — Las compras in-season requieren mejoras en la capacidad de los proveedores.
• 📦 Inversión en logística — Podría desplazar parcialmente los patrones de aprovisionamiento.

👕 H&M vs Competidores: El Escenario de la Moda Rápida

Los resultados de H&M se dan en un contexto de competencia intensa en el mercado global de moda rápida:

• 👥 Shein — La plataforma china de moda ultra-rápida ha disrupto el mercado con su modelo basado en datos en tiempo real, ofreciendo miles de nuevos estilos diariamente a precios muy bajos.
• 👖 Zara (Inditex) — El pionero original de la moda rápida, con un modelo verticalmente integrado y una fuerte capacidad de diseño.
• 👗 C&A — Minorista europeo de valor que compite en segmentos similares.
• 👗 GAP, American Eagle — Minoristas estadounidenses que enfrentan sus propias presiones competitivas.
• 👗 Walmart, Target — minoristas de mercado masivo con una creciente línea propia de ropa.

El sector de prendas de vestir de Bangladesh (RMG) suministra a todos estos minoristas — lo que significa que las dinámicas competitivas entre ellos afectan directamente los pedidos y precios de las fábricas bangladesíes.

👕 Programa Especial de Compensación para Proveedores Asiáticos

El artículo original mencionó que H&M introducirá un programa especial de compensación para sus proveedores asiáticos con el objetivo de mejorar las condiciones en las fábricas. Esto es significativo para Bangladés —donde H&M ha sido un comprador líder en iniciativas de sostenibilidad—. El programa de compensación podría incluir:

• 💰 Complementos salariales —para apoyar iniciativas de salario digno.
• 🏭 Inversiones en seguridad fabril —basadas en el legado del Acuerdo sobre Seguridad contra Incendios y Estructuras.
• 🌱 Apoyo para el cumplimiento ambiental —incluyendo tratamiento de aguas residuales y gestión de químicos.
• 🎓 Programas de capacitación —para el desarrollo de la capacidad laboral.

Para las fábricas de Bangladés dentro de la cadena de suministro de H&M, este programa podría brindar recursos adicionales para cumplir con los estándares de cumplimiento cada vez más exigentes demandados por compradores internacionales —mientras también aborda la agenda más amplia de sostenibilidad que se vuelve cada vez más importante en las decisiones de sourcing de prendas de vestir.

🔮 Mirando hacia el futuro

Para el sector de confecciones de Bangladés, los resultados del tercer trimestre de H&M presentan un panorama mixto. Por un lado, la mejora en la rentabilidad y la expansión de márgenes impulsada por la devolución de aranceles sugieren que H&M tiene la capacidad financiera para mantener su sourcing desde Bangladés. Por otro lado, el crecimiento lento en ventas y el aumento de inventarios podrían llevar a una moderación en los pedidos en los próximos trimestres.

La transición hacia compras *in-season* y el programa especial de compensación para proveedores asiáticos indican que el modelo de sourcing de H&M está evolucionando —con implicaciones sobre qué fábricas bangladesíes se beneficiarán y cuáles enfrentarán mayor presión competitiva.

Para los fabricantes de tejidos de punto (RMG) de Bangladés, el mensaje es claro: las fábricas que puedan ofrecer tiempos de entrega más cortos, mayor flexibilidad y mayor cumplimiento serán las ganadoras en el modelo de sourcing de H&M en evolución — mientras que aquellos que sigan dependiendo de pedidos tradicionales de alto volumen y largos tiempos de entrega podrían enfrentar creciente presión competitiva.