日美联合日元干预：2011年以来首次协调行动

东京，2026年8月4日 — 日本财务省周一表示，日本与美国已开展协同买入日元的干预操作，且将毫不犹豫采取进一步行动，此次罕见双边干预行动旨在阻止日元跌至40年新低，是2011年以来两国首次实施此类联合干预。

分析师表示，该消息凸显两国均有决心避免日元及日本政府债券（JGB）遭遇抛售引发全球溢出效应，例如给本已处于上行通道的美国国债收益率增添进一步上涨压力。本次协同干预标志着全球汇率干预力度的显著升级，释放出在宏观经济整体较为脆弱的背景下，美日两国愿意联合行动维护汇率稳定的信号。

📊 干预操作核心数据

日本财务省在声明中表示，上周五与美国财政部联合开展的买入日元干预操作“对冲了近几个月日元出现的过度波动及无序走势”，本次干预的规模十分可观：

• 💰 估算干预规模： 最高达$58.97 billion（根据BOJ数据）
• 📈 USD/JPY 行情反应： 美元下跌0.6%，触及156.50日元的盘中低点
• 📅 干预日期： 周五（2026年8月1日）
• 🌏 此前联合干预记录： 2011年（发生毁灭性地震之后）
• 👥 参与方： 日本财务省 + 美国财政部

日本财务省补充表示：“日本财务省将持续关注市场动态，并与美国财政部的对口部门保持密切沟通。我们将毫不犹豫开展进一步联合干预。” 这一表态的强硬程度非同寻常，释放出若日元再度面临下行压力，美日两国已准备好重复实施此类干预行动的信号。

🤝 特朗普将此举定性为友好举措

在相关声明发布前，唐纳德·特朗普总统于周日表示，美国正协助日本支撑日元，这是友好的象征，同时也有利于推动全球经济发展。针对记者提出的美国为何出手支撑日元的问题，特朗普回应称："当前日元走弱，日方希望获得一定支持，我们始终会为日本提供帮助。"

这一定位具有重要意义：特朗普将此次干预表述为友好姿态，而非审慎的宏观经济防御举措，借此将该行动纳入其整体外交政策框架—即美国对盟友的经济支持与更广泛的战略对齐明确绑定。这种友好属性的定性也为特朗普提供了国内政治掩护，否则支撑外币的干预行动很可能会被批评为不当使用美国资源。

💬 高层官员确认相关干预行动

"本次联合干预是日美同盟关系的成果，"日本最高外汇事务外交官三村笃史于周一对记者表示。他指出："我们将持续保持汇率政策与日本央行货币政策的一致性"，表明日本政府将与日本央行携手遏制日元跌势。

美国财政部长斯科特·贝森特也确认了周五的干预行动，并补充称华盛顿"将毫不犹豫参与后续的联合干预行动"。贝森特在X平台发布的单独声明中表示："我们强烈支持日本为纠正日元大幅低估所采取的果断市场及货币政策举措"，同时他再次呼吁日本央行进一步加息。

此番言论将市场焦点转向BOJ，该行上周维持利率不变，但释放出最快可于9月的下一次政策会议加息的信号。本次干预因此属于更广泛宏观经济协调方案的组成部分——由东京方面通过干预手段实施汇率防御，BOJ则预计将通过加息落地货币紧缩政策。

🚦 日本为何需要日元支撑

日本一直在努力遏制日元的持续下跌走势，日元下跌会推高进口价格、加剧大范围通胀，既增加家庭支出压力，也拉低首相Sanae Takaichi的公众支持率。日元走弱的政治影响正愈发凸显，Sanae Takaichi政府面临压力，必须拿出实际行动应对不断侵蚀家庭购买力的货币贬值问题。

东京方面在4月末至5月初开展的单独干预仅推动日元出现短暂反弹。BOJ在6月将利率上调至创31年新高的1 percent，同样未能给承压的日元带来持久提振。单独行动接连失效的规律最终推动东京方面寻求美国合作，日方意识到没有华盛顿的参与，汇率干预在市场上的可信度十分有限。

🧪 该措施会生效吗？分析师持怀疑态度

分析师质疑最新一轮行动能否抵消拖累日元走弱的结构性因素，例如中东冲突导致的燃料成本上涨、以及当前仍处于较高水平的日美利差。日元走弱的核心驱动因素——日本利率（1%）与美国利率（高于5%）之间的巨大缺口——依然存在，再多的干预措施也无法完全覆盖这一利差缺口。

NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示：“联合干预的宣告效应远高于日本单独行动的效果，不过本次干预宣告后日元出现下跌，原因是此次干预力度基本符合市场预期。驱动日元走弱的基本面并未发生变化，因此我们不太可能看到本次干预带来日元单边上涨行情。”

该分析师观点道出了联合干预的悖论：相比单独行动，联合干预具备更强的心理影响，但无法解决驱动日元走弱的深层结构性因素。干预仅能争取时间—但日元的持续复苏最终取决于BOJ进一步加息收窄利差，或是美联储降息达到同等效果。

🏛️ 美联储流动性兜底工具

作为日美进一步协调的信号，Bessent表示美国将在未来几个月考虑扩大美联储回购工具的规模，该工具用于提供临时美元流动性，Bessent称这一工具是“重要的兜底支持”。此番表态发布前，MOF周六罕见发布X帖子称其“拥有一系列广泛工具应对市场流动性需求”，包括可使用美联储提供临时美元流动性的回购工具。

美联储上述工具于2020年推出，最初用于新冠疫情期间稳定市场，允许日本无需直接出售美国国债即可筹集美元流动性—有可能缓解东京为实施干预面临的资金压力。该机制意义重大，因为它消除了日本实施干预的一项核心约束：即大规模抛售美元可能动摇美国国债市场稳定性的风险，而日本目前通过持有巨额美国国债为该市场提供融资支持。

🌏 对孟加拉国及新兴市场的影响

联合日元干预措施对孟加拉国及其他新兴市场经济体的影响利弊共存。日元走强将降低一直以来兑美元贬值的新兴市场货币面临的竞争压力—有望为近期达到1美元兑换Tk 123.88的塔卡提供温和支撑。如果干预成功稳定日元汇率，将减少持续给新兴市场货币造成压力的美元避险资金流入。

不过，此次干预也表明主要央行愿意采取非常规措施维护汇率稳定—这一立场可能给全球货币政策前景带来更多变数。如果联合干预成为更频繁使用的政策工具，将会削弱市场化汇率形成机制的可信度，给国际贸易和资本流动带来新的不确定性。对于孟加拉国出口行业而言，主要市场的汇率波动会直接影响竞争力：日元走强将推高日本进口商品的价格（可能利好孟加拉国近期与日本签署的EPA协定），而日元走弱则会产生相反的效果。

📋 战略背景

此次联合日元干预是2026年一系列非常规央行操作的最新举措—与美联储偏鸽的通胀前景、欧洲央行谨慎的利率决策、日本央行缓慢的政策正常化路径保持一致。这些举措共同反映了当前的全球货币政策环境，即主要央行正艰难平衡多个相互冲突的政策目标：通胀管控、汇率稳定、经济增长以及金融市场稳定。

对孟加拉国而言，全球货币政策不确定性进一步印证了最不发达国家毕业路线图中列明的结构性改革的必要性。该国无法依靠有利的全球货币条件支撑自身出口竞争力—随着主要央行应对地缘政治冲击、汇率压力及国内政治动态，这类条件极易发生快速变化。打造更具韧性、覆盖多元化市场和产品品类的出口部门，是应对可预见未来将持续波动的全球宏观经济环境的唯一可持续举措。