油价小幅下跌：伊朗-阿曼霍尔木兹协议进展缓解供应担忧

August 6, 2026 — 周四亚洲早盘交易时段油价走低，伊朗方面表示其与阿曼就霍尔木兹海峡协议的谈判已取得进展——若该协议最终敲定，将标志着持续五个月的美伊冲突迎来最重大的局势缓和，也可能重塑这条全球最重要石油运输咽喉要道的全球能源流通地缘政治格局。

🛢️ 价格变动

Brent crude futures 下跌33美分，跌幅0.42%，报每桶$79.12，截至格林尼治标准时间0418。US West Texas Intermediate (WTI) futures 下跌42美分，跌幅0.56%，报每桶$74.80。尽管从绝对值来看跌幅不大，但该下跌具备重要参考意义，表明市场已开始计入外交取得持续突破的可能性，而非仅将其视为冲突的临时战术性暂停。

• 📉 布伦特原油： $79.12/桶 (−0.42%, −$0.33)
• 📉 WTI原油： $74.80/桶 (−0.56%, −$0.42)
• 📈 走势： 外交进展带来卖压
• 📈 对比： 价格回落至6月17日美伊临时和平协议达成时的水平

🌏 伊阿曼霍尔木兹海峡协议

伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴盖周三表示，伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡航运路线的地理坐标达成共识，目前联合公告正在最终敲定，前提是某些第三方不进行干预。有关“地理坐标”的细节十分重要——这意味着划定航道的技术工作已经完成，仅剩外部参与者（即美国）是否接受该安排的政治问题待解决。

一名伊朗资深消息人士及两名地区官员周三向路透社透露，伊朗与阿曼拟议达成的、旨在结束美伊冲突的协议将赋予德黑兰管控经霍尔木兹海峡进入海湾船舶的权限，该安排是迄今为止对伊朗作出的最大让步之一。虽然美国总统唐纳德·特朗普表示重开海峡的协议即将达成，但美国官员一再坚称，他们永远不会同意伊朗掌控这条全球最重要能源贸易通道之一的准入权限。

⚠️ 市场诊断：价格为何出现下滑

野村证券经济学家高岛由纪表示：“有报道称伊朗与阿曼谈判取得进展后，市场出现了一定的抛售压力。”他补充称，价格已回到美国与伊朗6月17日签署临时和平协议时的水平，投资者正密切关注双方能否达成最终协议。

市场的反应是理性的：伊朗与阿曼达成最终协议，将大幅降低自2月28日美伊冲突爆发以来已计入油价的风险溢价。霍尔木兹海峡承担着全球约20%的日均石油供应，任何对其自由航行的威胁都会直接转化为每桶$5–$15的地缘政治风险溢价——当威胁消退时，这类溢价会快速回落。

💬 ING：真正的关键在于美伊谈判

"当前真正的转折点是US–Iran谈判的走向，因为只有在谈判取得实质性进展后，受干扰的能源流通才有可能实际恢复，"ING分析师周四在一份研报中表示。ING的分析框架十分重要，因为它将伊朗-阿曼航道协议（技术层面关乎航行通行）与更广泛的美伊政治冲突（涉及的议题远不止石油）区分开来。即便霍尔木兹航线重新开放，在更广泛的冲突得到解决之前，能源市场也不会完全恢复正常。

航运数据显示，海湾国家7月原油和凝析油出口基本保持稳定，仍较战前水平低约40%，这一严峻提醒表明即便冲突已经持续五个月，仍有大量供应处于中断状态。40%的缺口相当于每天数百万桶的中断供应量，该类供应回归市场的速度将决定油价是企稳于$70s区间（完全正常化），还是维持在$85–$95的高位区间（部分正常化）。

🚧 胡塞袭击仍在持续

与此同时，与伊朗结盟的也门胡塞武装周三表示，他们对一艘停靠在沙特红海港口城市延布海岸外的沙特油轮发动了导弹袭击，还对位于亚丁湾海域的另一艘沙特油轮发动了导弹袭击。这两起袭击事件表明，即便伊朗-阿曼霍尔木兹海峡相关磋商取得进展，范围更广的红海航运中断问题——已迫使货运船舶绕道好望角，将亚欧航线的运输时间增加了10–14天——仍然是一项持续存在的威胁。

高岛表示，胡塞武装袭击可能冲击红海航运的担忧，正在抑制市场对中东航运中断有望结束的乐观预期。换句话说，即便霍尔木兹海峡的争端得到解决，占全球贸易总量约12%的红海航道仍可能持续中断数月，将对集装箱航运费率、保险保费以及亚欧之间的货物运输成本产生重大影响。

📊 美国库存数据

美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，受炼油厂小幅降低加工负荷、进口量微升影响，美国原油库存出现增长。库存上升是油价的次要利空信号——美国库存走高通常意味着需求疲软或供应过剩，二者都会对油价形成下行压力。叠加伊朗-阿曼外交进展的影响，库存增长解释了为何尽管发生了胡塞武装袭击（这类袭击通常会利多油价），周四油价仍出现下跌。

🌏 对孟加拉国的影响

对于孟加拉国而言，油价走势将直接影响该国的进口支出及通胀前景。孟加拉国全部原油和精炼石油产品均依赖进口，年度进口账单通常在50亿至80亿美元之间，具体金额随油价波动。若每桶油价下跌10美元且该跌势持续一整年，将为孟加拉国减少约10亿美元的进口支出，大幅缓解经常账户赤字压力，降低塔卡兑美元汇率的承压水平。

油价下跌还将传导至国内能源通胀下行，能源通胀一直是推高2026年6月9.16%总体通胀率的主要驱动因素。孟加拉国银行货币政策委员会已明确将管控能源价格列为结构性通胀驱动因素，国际油价的任何下跌都将为央行提供更多进一步放宽货币政策的空间，为更广泛的经济复苏议程提供支撑。

✅ 值得关注的要点

三大指标将决定油价能否维持下跌走势还是出现反转：(i) 伊朗-阿曼正式联合声明的发布时间，该声明可能在数日内公布；(ii) 美国对该安排的反应，若华盛顿方面表示拒绝，很可能触发油价反弹至85美元以上；(iii) 胡塞武装针对红海航运的袭击是否会与霍尔木兹相关事态同步升级或降级。目前市场已经计入了谨慎乐观的预期，但正如ING所指出的，真正的考验在于美伊整体谈判的走向，这仍是2026年下半年全球能源市场最大的单一波动驱动因素。