الضغط الداخلي الأساسي للولايات المتحدة يزداد بشكل أكبر في أربعة أشهر، وتزداد توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الفدرالية

📊 أسعار المستهلكين الأمريكية تسارع في أغسطس بينما سجل مؤشر التضخم الأساسي، الذي لا يشمل العناصر المتقلبة، أكبر زيادة في أربعة أشهر، مما يعزز توقعات أن سترفع الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرال) معدلات الفائدة الأسبوع المقبل. قد يكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الذي أصدرته وزارة العمل له آثار كبيرة على تدفقات رأس المال العالمي، بما في ذلك إدارة بنغلاديش لأسعار الصرف وتوافر الدولار لتمويل التجارة. 📈 تبع تقرير وزارة العمل حول مؤشر أسعار المستهلكين في الجمعة قراءات قوية في عدة مكونات مؤشر أسعار المنتجين الذي صدر يوم الخميس، والتي تؤثر على مؤشرات أسعار النفقات الشخصية (PCE)، وهي مؤشرات التضخم التي تتبعها البنك المركزي الأمريكي لتحقيق هدف التضخم بنسبة 2%. أدى كلا التقريرين إلى اعتقاد الاقتصاديين بأن التضخم في مؤشر PCE، بعد استبعاد الفئات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، زادت في أغسطس.

💰 أسواق المالية تقدر احتمالية رفع الفائدة بنسبة 87%

أظهر أداة "FedWatch" من شركة CME أن أسواق المالية بدأت بتقدير احتمالية 91% لرفع الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يومي الثلاثاء والأربعاء، قبل أن تنخفض إلى 87%. هذا كان ارتفاعًا عن نسبة 72% في يوم الخميس. حاليًا، معدل الفائدة المرجعية ليلة اليوم للاحتياطي الفيدرالي في نطاق %. قال معظم الاقتصاديين إن القراءات القوية للتضخم، بالإضافة إلى علامات على استعادة سوق العمل قدمه في أغسطس، ستجبر مسؤولين الاحتياطي الفيدرالي على رفع تكاليف الاقتراض ليس فقط في الأربعاء المقبل، بل ربما مرة أخرى في أكتوبر أو ديسمبر. يتوقع أن يؤدي احتمال استمرار تضييق الاحتياطي الفيدرالي إلى تأثيرات مباشرة على بنغلاديش — حيث أن معدلات الفائدة الأمريكية القوية عادةً ما تقوي الدولار مقابل التاكا، مما يزيد من تكلفة الواردات ودفع الديون على التزامات الدولار.

• 📊 مؤشر أسعار المستهلك شهرياً: +0.4% (مقارنة بـ +0.1% في يوليو)
• 📊 مؤشر أسعار المستهلك سنوياً: +3.4% (مستوى يوليو نفسه)
• 📊 مؤشر أسعار المستهلك الأساسية شهرياً: +0.3% (أكبر زيادة منذ أبريل)
• 📊 مؤشر أسعار المستهلك الأساسية سنوياً: +2.4% (مقارنة بـ +2.5% في يوليو)
• ⛽ أسعار البنزين: +3.9% (بعد انخفاضين شهريين متتاليين)
• ⛽ وقود المحركات الأخرى (شامل الديزل): +9.6% شهرياً، +44% سنوياً
• 🏦 معدل الفائدة الفيدرالي: %
• 📈 احتمال رفع الفائدة الفيدرالية الأسبوع القادم: 87% (ارتفع من 72%)
• 📈 مؤشر الثقة الاستهلاكية الأمريكية: 47.8 (انخفض من 51.7 في أغسطس)

⛽ ارتفاع أسعار الطاقة يدفع ارتفاع التضخم

ناقشوا أن مع استمرار الحرب في إيران، ستنتشر الصدمة الطاقية عبر الاقتصاد. كما توقعت أن يؤدي بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع التضخم. ارتفعت أسعار النفط الخام مرة أخرى فوق 100 دولار للبرميل هذا الأسبوع، بينما تجاوزت متوسط أسعار الديزل الوطني في الولايات المتحدة 6 دولار للجالون لأول مرة.

"لا يتوقف التضخم الطاقي عند محطة الوقود. بل ينتقل عبر الشاحنات والطائرات والسفن الحاوية إلى معظم المتاجر في أمريكا"، قال سونغ وون سون، أستاذ المالية والاقتصاد في جامعة لويولا ماريماونت. "البنك المركزي الآن أكثر احتمالاً لرفع معدل سياساته... لا يمكنه تحمل أن تتحول الصدمة الطاقية إلى صدمة عامة."

ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 3.9% بعد انخفاضين شهريين متتاليين، مما ساهم في أكثر من ثلث زيادة مؤشر أسعار المستهلك خلال الشهر. ارتفعت وقود المحركات الأخرى، بما في ذلك الديزل، بنسبة 9.6%. ارتفعت بنسبة 44% سنوياً في أغسطس. ارتفاع أسعار الديزل له أهمية خاصة للاقتصاد الأمريكي - حيث يدعم الديزل صناعة الشحن التي تنقل معظم البضائع الأمريكية، وتغذي هذه الزيادة بنسبة 44% سنوياً التضخم في أسعار السلع عبر الاقتصاد.

⚠️ ارتفاع أسعار الغذاء يوفر القليل من الراحة

ومع ذلك، كان هناك بعض الراحة للمستهلكين في السوبر ماركت. ارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 0.1 في المائة للمرة الثانية على التوالي في الشهر. لم تتغير أسعار البقالة وسط ارتفاعات خافتة في تكلفة اللحم والأسماك. انخفضت أسعار الفاكهة والخضروات بنسبة 0.4 في المائة خلال الشهر، تحت ضغط انخفاض بنسبة 6.2 في المائة في تكلفة الخس بسبب تفشي مرض السكلوسبورا.

لكن أسعار البيض ارتفعت بنسبة 2.9 في المائة، بينما زادت تكلفة المشروبات غير الكحولية، وكذلك منتجات الألبان ذات الصلة. ارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 2.7 في المائة مقارنة بالعام الماضي في أغسطس، حيث تتجاوز زيادة التضخم السنوي في التضخم المستهلك نمو الأجور. انخفضت الأجرات الساعية المتوسطة بعد تعديل التضخم بنسبة 0.3 في المائة خلال العام في أغسطس.

"انكمش نمو الأجور بعد تعديل التضخم لمدة خمسة أشهر متتالية في أغسطس"، قال غريغوري داكو، الاقتصادي الرئيسي في إي‌ي-بارثينون. "هذا هو أطول ضغط على الدخل منذ عام 2012، باستثناء الفترة ما بعد الجائحة عندما حافظت المساعدات العامة على نمو الدخل رغم خسائر العمل التاريخية."

📉 تداعيات سياسية وأجواء المستهلكين

فرحت التعبئة من ارتفاع تكلفة المعيشة أدى إلى انهيار حاد في نسبة موافقة الرئيس دونالد ترمب، وقد يكلف حزب الجمهوريين السيطرة على الكونغرس الأمريكي في الانتخابات النصفية نوفمبر، وفقًا للأنالستين. كانت التعبئة المتزايدة واضحة أيضًا في استطلاعات المستهلكين في جامعة ميشيغان، حيث انخفض مؤشر شعور المستهلك إلى 47.8 في أوائل سبتمبر من 51.7 في أغسطس.

تدهورت الحالة لدى كلا الحزبين الديمقراطي والجمهوري، حيث توقعت المستهلكون أيضًا ارتفاعًا في معدلات التضخم خلال العام المقبل وخمس سنوات. ارتفعت أسهم وول ستريت مع تراجع أسعار النفط، رغم أن النفط الخام كان على مسار تحقيق زيادة أسبوعية تزيد عن 8 في المائة. كان الدولار مستقرًا مقابل سلة من العملات. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في البداية، حيث ارتفعت عوائد سند الخزانة الأمريكية ذات المدة العشر سنوات إلى 4.9915 في المائة قبل أن تنخفض إلى 4.92 في المائة.

📱 مكونات مؤشر أسعار المستهلك الأساسية: ارتفاع تكلفة الهواتف المحمولة

باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3 في المائة في الشهر الماضي، وهو أكبر زيادة منذ أبريل. كان هذا أعلى من توقعات الاقتصاديين لزيادة ثانية متتالية بنسبة 0.2 في المائة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسية بنسبة 2.4 في المائة على أساس سنوي في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 2.5 في المائة في يوليو. ارتفعت معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأساسية بسبب ارتفاع تكلفة الهواتف المحمولة بنسبة 5.9 في المائة، والذي قد يكون مرتبطًا بتغييرات في خدمات شركة AT&T.

ارتفعت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 2.7 في المائة، مما يعكس ارتفاع تكلفة الوقود النفطي. ارتفعت تكلفة خدمات التعليم والاتصال بشكل قوي، بينما ارتفعت الإيجارات بنسبة 0.2 في المائة، وارتفعت أسعار غرف الفنادق والمتاجر بنسبة 2.4 في المائة. لكن تكلفة الرعاية الصحية تراجعت، وتقلصت تكلفة تأمين السيارات بنسبة 0.8 في المائة.

كان التضخم في السلع الأساسية مستقرًا، مما يشير إلى أن تأثير الرسوم الجمركية على الواردات كان ينخفض، رغم أن تصعيد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة وكندا يمثل خطرًا على الجانب الإيجابي. كان هناك ارتفاع في أسعار السيارات الجديدة وكذلك السيارات والمقطورات المستعملة. لم تتغير أسعار الأدوية المخصصة.

😊 آثار على بنغلاديش والتجارة العالمية

للبنغلاديش، فإن بيانات التضخم الأمريكي والتوقعات بارتفاع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) تحمل عدة قنوات انتقال. أولاً، يزداد تكلفة التاكا لواردات بنغلاديش — بما في ذلك الغاز الطبيعي المسال، النفط الخام، الزيوت الغذائية والمواد الخام الصناعية التي تعتمد عليها البلاد — وهذا يعزز التضخم المحلي الذي كان البنك المركزي البنغلاديشي يحاول خفضه دون مستوى هدف 7.5% .

ثانياً، قد يؤدي ارتفاع عائدات السندات الأمريكية إلى خروج رأس المال من الأسواق الناشئة بينما يبحث المستثمرون عن أصول آمنة ذات عائدات أعلى. على الرغم من أن حساب رأس المال البنغلاديشي محمي نسبياً بسبب Controls، فقد تؤثر الآثار الثانوية على الأسواق الناشئة الإقليمية — خصوصاً الهند وباكستان — على أسواق العملات الإقليمية.

ثالثاً، تشير بيانات التضخم إلى أن طلب المستهلك الأمريكي لا يزال قوياً رغم ارتفاع الأسعار، وهذا أمر إيجابي للمصدّرين البنغلاديشيين — خصوصاً قطاع الملابس الجاهزة (RMG) الذي يصدّر أكثر من 9.5 مليار دولار سنوياً إلى السوق الأمريكية. ومع ذلك، إذا دفع ارتفاع أسعار الفائدة من الفيدرالي الاقتصاد الأمريكي إلى الركود، فقد ينخفض الطلب على الواردات غير الأساسية مثل الملابس، مما يخلق خطراً سلبياً على مسار تصدير بنغلاديش في أواخر 2026 و2027.

مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في اليد، توقعت معظم الاقتصاديين ارتفاع التضخم الأساسي في مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (PCE) بنسبة 0.3% بعد ارتفاعه بنسبة 0.2% في يوليو. استقر تقديرات الزيادة السنوية في التضخم الأساسي في PCE حول 3.4%. ارتفع التضخم الأساسي في PCE بنسبة 3.3% خلال 12 شهراً حتى يوليو. سيشمل تقرير التضخم في PCE لأغسطس تغييرات في المنهجية.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وارش في الشهر الماضي إن البنك المركزي سيحتاج إلى "عمل إضافي" إذا لم يحصل المتخذين القرار على ثقة كافية بأن التضخم ينخفض إلى 2٪. لكن ترامب يضغط على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة، ونشر على وسائل التواصل الاجتماعي الأسبوع الماضي: "خفض السعر أو سأوقف التجارة مع الدول التي نتعامل معها وتوجد بها عجز تجاري". وأسببت الاقتصاديون ما وصفوه بـ"التحريض السياسي" ارتفاع أسعار الفائدة على سندات الحكومة الأمريكية طويلة الأجل.