يعود الاستقرار الاقتصادي الكلي في بنغلاديش تحت حكومة BNP، لكن الانتعاش لم يكتسب بعد وتيرة متسارعة

داكا، ١٨ أغسطس ٢٠٢٦ — بعد مرور ستة أشهر على تولي حكومة حزب BNP بقيادة رئيس الوزراء طارق رحمن مهام الحكم في ١٧ فبراير ٢٠٢٦، نجحت بنغلاديش في استعادة الاستقرار الاقتصادي الكلي في المؤشرات الخارجية الرئيسية: احتياطيات النقد الأجنبي، تدفقات التحويلات المالية من المغتربين، وسوق صرف العملات الأجنبية. ومع ذلك، لا يزال الاقتصاد الفعلي يواجه صعوبات مستمرة تمثل في ارتفاع التضخم، ضعف الصادرات، زيادة تكاليف الواردات، هشاشة القطاع المصرفي ونقص الطاقة، وفقاً لمراجعة اقتصادية شاملة لمنصة TBS نُشرت في ١٨ أغسطس ٢٠٢٦ كتبها الكاتب أبو القاسم.

📊 نقطة البداية: اقتصاد يمر بأزمة شديدة

يستهل التقرير بذكر الوضع الاقتصادي الصعب الذي ورثته الحكومة الجديدة. فعند إسقاط حكومة شيخ حسينية عبر انتفاضة شعبية في ٥ أغسطس ٢٠٢٤، كان اقتصاد بنغلاديش يعاني بالفعل من أزمات عميقة:

• 🏢 البنوك — كانت تعاني من استنزاف السيولة النقدية
• 📜 القروض المتعثرة (NPLs) — تراكمت بشكل كبير، مما كشف عن ضعف هيكلي عميق في القطاع المالي
• 🔴 التضخم — كان يتصاعد بمعدلات مرتفعة
• 💰 سوق صرف العملات الأجنبي — كان يعاني من تقلبات شديدة
• 💲 احتياطيات النقد الأجنبي — انخفضت إلى مستويات غير مأمونة

🤝 الحكومة المؤقتة: الوعود مع تنفيذ محدود

وعدت الحكومة المؤقتة التي تولت الحكم بعد ذلك باستعادة الاستقرار الاقتصادي الكلي، استعادة الأموال المُهرّبة إلى الخارج، وتطبيق الإصلاحات التي طال انتظارها في قطاعات المصارف، الإيرادات العامة، التجارة وغيرها من القطاعات الحيوية بهدف إنعاش الاقتصاد وتشجيع الاستثمار. وشكلت العديد من اللجان المتخصصة، فرق العمل وهيئات المراجعة التي أصدرت مجموعات كبيرة من التوصيات والتقارير، إلا أن التنفيذ الفعلي ظل محدوداً طوال فترة ولايتها التي استمرت 18 شهراً.

ساد مناخ عدم اليقين طوال الفترة الانتقالية. أدى العنف الجماعي والهجمات على المصانع والمنشآت التجارية المرتبطة بالنظام السياسي المنحي إلى إلحاق الضرر بثقة المستثمرين وزيادة المخاوف بشأن سيادة القانون والأمن. تجمد نشاط القطاع الخاص بشكل عام، بانتظار أن تحقق حكومة منتخبة استقراراً سياسياً أكبر وبيئة أعمال أكثر قابلية للتوقع. وقد جرت هذه الانتخابات في النهاية، وعاد حزب BNP بقيادة طارق رحمان إلى السلطة بعد ما يقرب من 20 عاماً — حيث تولت مهام الحكومة في 17 فبراير 2026 في ظل ظروف خارجية متزايدة الصعوبة.

🌐 الصدمات الخارجية التي زادت من عبء الإرث السياسي

تولت حكومة حزب BNP الجديدة مهامها في ظل تدهور الظروف العالمية:

• 🚢 حرب الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران — أدت إلى اضطرابات حادة في أسواق النفط العالمية وسلاسل توريد الطاقة
• ⛽ تفاقم أزمة الطاقة في بنغلاديش — مع تراجع إنتاج الغاز المحلي وزيادة الاعتماد على استيراد الغاز الطبيعي المسال LNG
• 💰 ارتفاع تكاليف الواردات — بقاء أسعار سلع الطاقة عند مستويات مرتفعة مما يزيد الضغوط المالية
• 🌐 عدم اليقين بشأن إمدادات الطاقة — بما في ذلك صعوبات الحصول على شحنات الغاز المسال، تعطل محطات التخزين والتحويل العائمة FSRU، وتطبيق سياسات تقييد استهلاك الغاز

✅ المؤشرات التي تحسنت: المؤشرات الخارجية

يشير التقرير المرجعي إلى أن حكومة حزب BNP نجحت في تحقيق استقرار لعدة مؤشرات خارجية خلال الأشهر الستة الأولى لتوليتها السلطة:

• 💰 الاحتياطيات النقدية الأجنبية — تم إعادة بنائها، وبلغ إجمالي الاحتياطيات 37.24 مليار دولار ( 32.43 مليار دولار) حتى تاريخ 18 أغسطس 2026
• 💵 سوق الصرف الأجنبي — انخفضت تقلباته، ويستقر سعر عملة التاكا مقابل الدولار
• 📨 تدفقات التحويلات المالية الواردة — ارتفعت بنسبة 21.6% سنوياً خلال أول 48 يوماً من ، لتصل إلى 4.74 مليار دولار
• 📊 الحساب الجاري — تحقق فائض بفضل ارتفاع معدلات الصادرات والتحويلات المالية

⚠ ما الذي لم يتحسن: الاقتصاد الحقيقي

على الرغم من تحقيق الاستقرار في المؤشرات الخارجية، يؤكد التقييم بوضوح أن الاقتصاد الحقيقي لا يزال يعاني من ضغوط:

• 🔴 التضخم — لا يزال مرتفعاً، لا سيما أسعار الأغذية والسلع الأساسية
• 🚢 الصادرات — ضعيفة، مع تراجع طلبات الملابس الجاهزة من أسواق الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة
• 💵 تكاليف الواردات — في ارتفاع مستمر، خاصة لسلع الطاقة (غاز طبيعي مسيل، فحم، منتجات بترولية مصنعة)
• 🏢 القطاع المصرفي — لا يزال يواجه مشكلات في السيولة والحوكمة والقروض المتعثرة
• ⛽ نقص الطاقة — تطبيق حصص استهلاك الغاز، اضطرابات إمدادات الغاز المسيل، ومشكلات استقرار إمدادات الكهرباء
• 💲 ارتفاع التكاليف — تضغط تكاليف الطاقة والتمويل والتشغيل على هوامش الربح للشركات
• 🛡️ انعدام الاستقرار الأمني — لا تزال المخاوف المتعلقة بالأمن والنظام العام تؤثر على ثقة قطاع الأعمال

🏭 أزمة الطاقة: العائق الرئيسي للاقتصاد

برز نقص الطاقة كواحد من أشد العوائق إلحاقاً بالأضرار بالاقتصاد الحقيقي. يستمر إنتاج الغاز الطبيعي المحلي في الانخفاض، مما يضطر الشركات الصناعية إما إلى خفض حجم عملياتها أو التحول إلى وقود بديل أكثر تكلفة. وقد أثر نقص الغاز بشكل وخيم بشكل خاص على مصانع المنسوجات في نارسينغدي، مما اضطر عدداً كبيراً من المصانع إلى إيقاف الإنتاج تماماً. ترتفع واردات الغاز الطبيعي المسيل لسد العجز، ولكن ذلك يترتب عليه أعباء مالية كبيرة: فقد تم صرف 43 في المائة من ميزانية الدعم السنوي للغاز المسيل خلال أول 1.5 شهر فقط من السنة المالية، وهو ما يشير إلى استنفاد كامل ميزانية الدعم قبل نهاية السنة بفترة طويلة.

بالنسبة للصناعات الموجهة للتصدير — ولا سيما صناعة الملابس الجاهزة، المنسوجات، المستحضرات الصيدلانية، الجلود وتجهيز المنتجات الزراعية — تترجم أزمة الطاقة مباشرة إلى ارتفاع تكاليف المدخلات، اضطرابات الإنتاج وفشل الالتزام بمواعيد شحن البضائع. ويؤدي هذا التأثير التراكمي إلى تآكل ملحوظ في القدرة التنافسية التكاليفية التي شكلت على مر العقود الأساس لنجاح صادرات بنغلاديش. كما توقف استثمار الآلات الرأسمالية جزئياً، بسبب عدم استعداد الشركات للالتزام بعمليات توسعة الطاقات الإنتاجية الجديدة في ظل غياب الضمانات بشأن موثوقية إمدادات الكهرباء والغاز طوال عمر الاستثمار الجديد الذي يمتد لمدة 10-15 عاماً.

🏢 القطاع المصرفي: الاستقرار دون إصلاحات حقيقية

يشير التقرير المرجعي إلى عودة بعض عناصر الاستقرار إلى القطاع المصرفي — إلا أن المشاكل الجوهرية المتعلقة بالسيولة، الحوكمة والقروض المتعثرة لا تزال دون حل. وقد وفرت حزمة التحفيز المالي البالغة 60 ألف كروة تاكا وخفض أسعار الإقراض إغاثة قصيرة الأجل للمصارف ومقترضيها، ولكن في غياب إصلاحات حوكمة حقيقية، تتهدد مخاطر استهلاك أموال التحفيز من قبل نفس المؤسسات المتعثرة التي سببت الأزمة في المقام الأول.

وبالنسبة للاقتصاد التصديري، فإن استمرار هشاشة القطاع المصرفي ينعكس مباشرة على العمليات التشغيلية. تواجه المصارف قيود في تأكيد خطابات الاعتماد المتسلسلة لمصدري الملابس الجاهزة، وفي توفير التمويل السابق للشحن لمصدري القطاعات الأخرى، وكذلك في تسوية أدوات التمويل التجاري مع البنوك المراسلة الأجنبية. ويعكس طلب 38 بنكاً على حصولها على 28 ألف كروة تاكا من أموال التحفيز لدعم الشركات المتعثرة — كما ورد في نفس التغطية الاقتصادية لـ TBS — عمق الضغوط التي يمر بها القطاع. وفي غياب إصلاحات حوكمة حقيقية تشمل المساءلة للمسؤولين والمالكين المتسببين في تراكم القروض المتعثرة، سيظل القطاع المصرفي عائقاً أمام نمو الصادرات لسنوات قادمة.

📊 الصورة الأوسع: الاستقرار مقابل التعافي

الرسالة الأساسية لمراجعة TBS هي أن الاستقرار الاقتصادي الكلي والتعافي الاقتصادي ليسا شيئا واحدا. فالاستقرار يعني وقف التراجع واستعادة التوازن الخارجي — وهو الأمر الذي حققته حكومة BNP إلى حد كبير خلال ستة أشهر. أما التعافي فيعني إعادة تشغيل المحرك الإنتاجي للاقتصاد — الاستثمار الخاص، توسيع القطاع التصنيعي، خلق فرص العمل، ونمو الإنتاجية — وهو الهدف الذي لا يزال بعيد المنال حتى الآن.

بالنسبة لاقتصاد الصادرات البنغلاديشي، يكتسب هذا التمييز أهمية حاسمة. لقد منحت مكاسب الاستقرار البلد مساحة للتنفس: توفر الاحتياطيات البالغة 37.24 مليار دولار تغطية للواردات، واستقرت قيمة عملة التاكا، وسجل الحساب الجاري فائضاً، وتشير المؤشرات الاقتصادية الكلية إلى اتجاه إيجابي. ومع ذلك، لا يزال الاقتصاد الحقيقي — المصانع، المزارع، الموانئ، الشركات التجارية — يعمل بمستويات أقل بكثير من طاقته الإنتاجية. لم يشهد استيراد الآلات الرأسمالية أي تعافي، ويعمل التضخم على تآكل القوة الشرائية للأسر، وتعيق نقص الطاقة الإنتاج الصناعي، ولا يزال القطاع المصرفي غير قادر حتى الآن على تمويل النمو المدفوع بالصادرات الذي يحتاجه البلد.

🤝 ما يجب تحقيقه خلال الأشهر الستة القادمة

تشير المراجعة إلى عدد من الأولويات المحددة لبرنامج حكومة BNP خلال الأشهر الستة القادمة:

• ⛽ إصلاح قطاع الطاقة — زيادة إنتاج الغاز، استقرار إمدادات الغاز الطبيعي المسال، وترشيد تسعير الطاقة
• 📜 حوكمة القطاع المصرفي — تنفيذ الخطة الخمسية لتنظيف القطاع المصرفي التي أعلنتها وزارة المالية
• 💲 السيطرة على التضخم — وخاصة أسعار المواد الغذائية والسلع الأساسية من خلال التدابير المتعلقة بجانب العرض
• 🏢 مناخ الاستثمار — تشغيل خدمات النافذة الواحدة لهيئات BIDA و BEZA و BEPZA؛ وتفعيل النظام الوطني الموحد للخدمات
• 📈 تنويع الصادرات — المصادقة على اتفاقية CEPA مع كوريا الجنوبية، وتفعيل الحوافز الخاصة بالصادرات خارج قطاع RMG
• 🤝 قدرة التنفيذ — تحويل وثائق السياسات إلى معالم تنفيذية قابلة للقياس

بالنسبة لاقتصاد الصادرات البنغلاديشي، الرسالة واضحة دون أي غموض: إن الاستقرار الذي تحقق خلال الأشهر الستة الأولى هو منطلقة للعمل وليست الهدف النهائي. يحتاج مصدرو البلاد — في قطاعات RMG والجلود والجوت والمستحضرات الصيدلانية والتصنيع الزراعي وتكنولوجيا المعلومات والخدمات المرتبطة بها IT/ITeS — إلى الاستقرار الكلي الذي تم استعادته، ولكنهم يحتاجون أيضاً إلى طاقة موثوقة، ونظام مصرفي فعال، ولوائح تنظيمية يمكن التنبؤ بها، وبيئة سياسية مستقرة تدعم الاستثمارات طويلة الأجل. وبدون هذه العناصر، ستكون مكاسب الاستقرار مؤقتة فقط، وسيدخل البلاد مرحلة ما بعد انتهاء صفة أقل البلدان نمواً في نوفمبر 2026 باقتصاد مستقر على الأوراق ولكنه يواجه صعوبات حقيقية في الممارسة — وهو بالضبط الوضع الذي ورثته حكومة BNP عن الحكومات السابقة.