石油价格在霍尔木兹海峡不确定性升高至三周高点：对孟加拉的影响

达卡，2026年8月20日 —— 周三（2026年8月19日），全球油价创下三周新高，因霍尔木兹海峡航运不确定性及持续的供应中断继续支撑市场 —— 布伦特原油价格攀升至每桶91.47美元，美国西德克萨斯中质油价格达到每桶85.39美元。油价上涨对依赖能源进口的孟加拉国经济产生直接影响，该国已面临液化天然气补贴超支、天然气严重短缺以及工业生产成本上升等问题

数据一览

• 91.47美元/桶 —— 布伦特原油期货（上涨0.49%，或45美分）
• 85.39美元/桶 —— 美国西德克萨斯中质油（上涨0.53%，或45美分）
• 三周高点 —— 布伦特原油价格自2026年7月30日以来最高水平
• 三周高点 —— 西德克萨斯中质油价格自2026年7月31日以来最高水平
• 霍尔木兹海峡 —— 引发供应中断的主要担忧
• 约五分之一的全球石油和液化天然气 —— 在美国与以色列对伊朗发动战争前经由霍尔木兹海峡运输
• 临时停火 —— 于2026年8月18日星期一到期
• 美国与伊朗谈判 —— 特朗普：不进行谈判；伊朗：水路仍处于关闭状态

霍尔木兹海峡：战略咽喉要道

霍尔木兹海峡 —— 连接波斯湾与阿曼湾及阿拉伯海的狭窄水道 —— 是全球最重要的石油和液化天然气运输咽喉要道。在2026年2月底美国与以色列对伊朗发动战争之前，霍尔木兹海峡输送了全球约五分之一的石油和液化天然气供应。其供应中断仍是能源市场关注的焦点，商业航运量远低于正常水平

霍尔木兹海峡对孟加拉国的战略意义显而易见：

• 液化天然气进口 —— 孟加拉国从卡塔尔和其他海湾国家进口的液化天然气都要经由霍尔木兹海峡转运
• 成品油进口 —— 孟加拉国进口的成品油也要经由霍尔木兹海峡转运
• 东部炼油厂的原油 —— 孟加拉国唯一的炼油厂（吉大港的东部炼油厂）加工的原油都是经由霍尔木兹海峡运抵的
• 补贴压力 —— 霍尔木兹海峡的动荡导致油价上涨，加重了孟加拉国的能源补贴负担
• 外汇压力 —— 高昂的石油进口账单增加了对美元的需求，给孟加拉国本币（塔卡）带来了压力

地缘政治与外交僵局

油价上涨反映了美国和伊朗之间日益加深的外交僵局 —— 双方的表态相互矛盾：

• 美国总统唐纳德·特朗普——周二表示，与伊朗之间没有进行任何谈判，霍尔木兹海峡仍然开放
• 伊朗——表示该水道仍然关闭，与特朗普的说法相矛盾
• 停火协议到期——一项临时停火协议于周一（2026年8月18日）到期，且没有新的协议取代
• 伊朗官员对路透社表示——由于外交僵局，伊朗正“转向”（源文此处截断）
• 双方均无空袭报告——周二双方均未进行空袭，短期局势有所缓和

关于霍尔木兹海峡状况的相互矛盾的说法——特朗普声称海峡开放，而伊朗坚称海峡仍然关闭——正造成市场将其视为风险溢价的类型。KCM首席市场分析师蒂姆·沃特尔捕捉到了这种动态：“对安全通行的信心仍然低迷，航运量仍远低于正常水平。这种持续的不确定性继续使地缘政治风险溢价嵌入油价中。”

航运量低于正常水平

尽管特朗普声称霍尔木兹海峡开放，但该海峡的商业航运量仍“远低于正常水平”，这反映了商业航运公司不愿在有争议的航道中冒险的现实。即使军事打击尚未恢复，但航行于霍尔木兹海峡的感知风险也很高，以至于：

• 保险费上涨——过境霍尔木兹海峡的船只战争风险保险费大幅攀升
• 航线延长——部分航运公司绕行好望角，导致时间和成本增加
• 租船费上涨——过境霍尔木兹海峡的船只租船费攀升
• 货物多样化——部分海湾出口商选择经由替代港口运输货物
• 不可抗力条款——部分液化天然气供应商以不可抗力为由暂停合同交付

对于孟加拉国而言——该国依赖经由霍尔木兹海峡进口的液化天然气来填补国内天然气产量下降留下的缺口——航运量减少意味着，即便来自卡塔尔和阿曼的合同液化天然气货物也可能面临交付延迟或供应商违约的问题。这正是孟加拉国通过现货市场采购导致液化天然气补贴超支（1.5个月内耗尽全年预算43%）的直接原因。

孟加拉国能源价格风险敞口

油价暴涨加剧了孟加拉国本已严重的能源价格风险敞口：

• 液化天然气现货价格22美元/百万英热单位——几乎是战前水平的两倍
• 内阁批准的货物价格为23.93美元/百万英热单位——比现货基准高出9%
• 1.5个月内拨付了47亿塔卡的液化天然气补贴——占预算的42.73%（330亿塔卡预算）
• 液化天然气补贴——实际支出166亿塔卡，预算60亿塔卡（超出2.77倍）
• Excelerate浮式储油装置事故——考克斯巴扎尔终端的供应进一步中断
• 纳尔辛吉地区天然气短缺——100多家纺织厂因天然气压力接近零而停产
• 精炼石油产品进口——布伦特原油价格上涨将增加孟加拉国精炼产品进口成本

当布伦特原油价格达到每桶91.47美元时，孟加拉国精炼石油产品的进口成本——包括柴油、燃油、煤油、航空燃油和汽油——将成比例上涨。这些影响将波及整个经济领域：

• #柴油价格 —— 灌溉泵成本增加（农业部长已指出这是农民担忧的问题）、运输成本上升以及备用发电成本攀升
• #运输成本 —— 卡车运输、公交车运营和私家车使用成本上升，加剧了通货膨胀压力
• #燃油 —— 用于发电和工业锅炉，增加了发电成本
• #工业利润率 —— 能源密集型行业（制衣、纺织、制药、农产品加工）面临利润空间压缩
• #贸易平衡 —— 进口支出增加，加剧了贸易逆差压力
• #外汇储备 —— 为进口石油而增加的美元需求，可能导致近期储备增长出现逆转

对孟加拉国能源政策的战略影响

受霍尔木兹海峡局势影响的油价暴涨，进一步凸显了自2026年2月战争爆发以来孟加拉国能源政策就已显现的几项战略要务：

• 液化天然气供应商多元化 —— 减少对经霍尔木兹海峡运输的海湾液化天然气的依赖；探索与美国、澳大利亚、莫桑比克、坦桑尼亚等供应商的长期合同
• 国内天然气田投资 —— 加快陆上和海上勘探，以扭转产量下滑趋势
• 国内煤炭开采 —— 开发国内煤炭储备（普尔巴里、巴拉普库里亚），将其作为替代进口能源的国内选择
• 可再生能源规模化发展 —— 屋顶太阳能（每个集装箱码头（CPD）潜在发电量为1768兆瓦）、农业光伏（乔达丹加试点）、公用事业规模太阳能、海上风电
• 能源效率 —— 提高工业效率，降低总体能源需求
• 套期保值工具 —— 探索通过期货合约对石油和液化天然气价格进行套期保值
• 战略石油储备 —— 建立国内原油和成品油储备能力，以应对供应中断
• 与伊朗接触 —— 孟加拉国与伊朗（及更广泛地区）的外交接触有助于推动霍尔木兹海峡局势正常化

孟加拉国与伊朗的外交接触：卡塔尔外交大臣会谈背景

霍尔木兹海峡危机发生之际，孟加拉国外交部长哈利勒·拉赫曼刚刚结束对多哈的访问（2026年8月19日）。在访问期间，他会见了卡塔尔首相谢赫·穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼，并获得了对孟加拉国能源安全“提供一切可能支持”的保证。作为主要的液化天然气供应商和海湾地区的关键国家，卡塔尔对霍尔木兹海峡的稳定有着直接利益。双方的接触为孟加拉国提供了渠道，以倡导通过外交手段解决美国与伊朗之间的僵局。

对于孟加拉国来说，霍尔木兹海峡危机进一步强调了以下几点的重要性：

• 多边参与——包括通过哈利勒·拉赫曼担任第81届联合国大会主席这一角色
• 伊斯兰合作组织参与——将伊斯兰合作组织作为穆斯林占多数国家外交的平台
• 与伊朗的双边接触——尽管面临地缘政治压力，但仍与德黑兰保持对话
• 与美国的接触——与华盛顿保持对话，以倡导通过外交途径解决问题
• 与亚太地区的接触——包括印度、中国、日本等对能源安全有重大利益的亚洲大国

大局观：孟加拉国处在地缘政治能源风暴的中心

由霍尔木兹海峡局势引发的油价飙升，凸显了孟加拉国在地缘政治能源冲击面前更广泛的脆弱性——只要该国继续依赖经由争议水域运输的进口能源产品，这种脆弱性就将持续存在。对于塔里克·拉赫曼总理领导的孟加拉民族主义党政府而言，这场危机既带来了财政挑战（补贴成本上升、通胀压力、外汇压力），也创造了战略机遇（加快国内能源资源开发、扩大可再生能源规模、实现供应商多元化）