Moody's 将孟加拉国信用评级展望恢复至稳定

📊 国际信用评级机构Moody's Ratings指出，受政治压力、外部领域压力缓解，外汇储备增长以及汇款流入创历史新高的支撑，已将孟加拉国主权信用评级展望从“负面”重新调整为“稳定”。本次展望调整是孟加拉国转型后经济发展轨迹的重要转折点，向国际投资者和放款机构释放信号，表明该国宏观经济稳定进程正获得可信支撑动力。

🏛 穆迪在今日发布的最新评估报告中表示，选举后的政治过渡以及新政府获得的多数公众支持，降低了政治不确定性干扰改革进程的风险。孟加拉国对国际货币基金组织（IMF）的持续履约承诺以及其他机构提供的支持，也在融资环节发挥重要作用。该机构曾于2025年3月将孟加拉国信用评级从“B1”下调至“B2”，同时将展望从“稳定”调整为“负面”，此前的下调是由银行业恶化、高通胀以及经济增长疲软等因素驱动。

💰 展望改善的同时评级维持B2不变

该机构维持孟加拉国长期发行人评级、高级无抵押评级为“B2”，短期发行人评级为“Not Prime”。尽管经济展望有所改善，穆迪仍维持孟加拉国B2评级，原因是银行业仍存在薄弱环节。不良贷款（NPL）占总发放贷款的比例已达约32.8%。穆迪表示，若要覆盖银行资本缺口、推动银行符合国际标准，可能需要投入相当于GDP约10%的资金开展资本重组。

• 📊 先前评级：B1（2025年3月下调至B2）
• 📊 当前评级：B2（维持不变）
• 📊 展望：负面 → 稳定（已恢复）
• 💰 外汇储备（2026年年中）：$32.9 billion
• 💰 外汇储备（2024年）：$21.4 billion
• 📊 储备覆盖度：>4个月进口额
• 📊 GDP增长率：3.5%
• 📊 GDP增长率：4.1%
• 📊 GDP预测值：4.3%
• 📊 GDP预测值：4.9%
• 📊 不良贷款（NPL）比率：~32.8%
• 💰 所需资本重组规模：占GDP的~10%
• 📊 通胀预测值：~9%
• 📊 存款增速（2026年3月）：年同比增长12%

💵 对外国银行授信额度及进口融资的影响

银行业业内人士表示，本次评级调整将提高外资银行向孟加拉国银行提供的授信额度，有望拉动进口增长。Standard Chartered Bangladesh前董事总经理、现任One Bank董事总经理Muhit Rahman向Prothom Alo表示，全球主流贷款机构都高度重视Moody's的评级结果。

孟加拉国本地银行需要从外资银行获取授信额度为进口业务提供融资。当Moody's下调评级时，这类授信额度会被缩减。目前外资银行将重新开始提升美元授信额度，这将使我们能够更便捷地开立信用证（LCs）。美元供应的增加也可能对融资成本产生积极影响。他表示。Muhit Rahman补充称，Bangladesh Bank已开始落地总规模达Tk 600 billion的激励方案，他认为该方案在当前阶段具有非常高的正面价值。

他表示：“资本机械设备及原材料进口规模将有所增长，这也会推动流向私营部门的信贷规模提升。停产工厂如果重新复工，经济将重获增长动能，进而创造就业岗位、推高GDP增速。”信用评级展望与贸易融资准入之间存在直接且切实的关联——当穆迪下调一个国家的评级时，代理往来银行通常会调低风险敞口限额，制约本地银行开立进口信用证的能力。本次评级展望修复将逐步缓解这一约束。

🌏 外汇储备回升及增长预测

穆迪表示，受正规银行渠道流入的创纪录汇款规模、灵活汇率制度以及推动汇率市场化改革的支撑，到2026年年中，外汇储备已升至约US$32.9 billion，储备规模足以覆盖超过4个月的进口支付需求。2024年外汇储备规模为US$21.4 billion，两年时间累计回升$11.5 billion（54%）。

该机构预测经济增长将逐步复苏，2024-25财年GDP增速为3.5%，财年增速升至4.1%，预计财年增速为4.3%，如果工业活动复苏、投资回归正常水平，财年增速有望达到4.9%。不过穆迪预计通胀率将维持在9%左右。

⚠ 银行业：需相当于GDP10%的资本重组

穆迪表示，可能需要落实相当于GDP约10%的资本重组规模，以弥补银行的资本缺口，使其符合国际监管标准。有限的政府财政收入将给政府带来显著压力。但穆迪同时指出，截至2026年3月的年存款增长率达12%，表明银行业的核心问题并非流动性不足，而是不良贷款引发的资本短缺。

明确区分流动性（12%的存款增速显示当前流动性充足）和资本（严重短缺，需相当于GDP10%的资本重组补足）具有重要战略意义。这意味着银行系统可以持续接收存款、处理交易，但无法有效扩大放贷规模，进而制约支撑工业复苏、拉动GDP增速提升所需的信贷增长。穆希特·拉赫曼提及的Tk 600 billion刺激方案是针对资本充足率缺口的有效举措，但仍不足以完全填补缺口。

📜 最不发达国家毕业风险与财政收入约束

穆迪表示，孟加拉国是全球财政收入占GDP比重最低的国家之一，这限制了政府的财政操作空间。尽管公共债务占GDP的比重仍处于可控水平，但政府总财政收入中有约30%用于债务利息支付。穆迪指出，各类风险中，近期LNG码头运营中断影响发电和工业生产的事件，凸显了电力行业的脆弱性。孟加拉国从最不发达国家（LDC）名单毕业之后，还可能面临出口竞争力承压、优惠融资渠道受限的压力。

穆迪(Moody's)识别出的LDC毕业风险与《2026年世界贸易报告》的研究结果一致，两项评估均强调，孟加拉国的后LDC过渡进程将考验该国在失去LDC身份长期提供的优惠待遇的前提下，维持出口竞争力与融资渠道的能力。穆迪修复展望评级的举措虽然具备积极意义，但并未消除此类结构性风险，仅表明该国当前处于比展望为负面时期更具可信度的稳定发展轨道。