أسهم بنغلاديش تمدد خسائرها للأسبوع الثالث مع قيام المستثمرين ببيع أسهمهم وسط مخاوف بشأن الأرباح

📉 إن أسعار الأسهم اختتمت الأسبوع على نغمة سلبية، حيث امتدت سلسلة الخسائر لمدة ثلاثة أسابيع متتالية، حيث استمر المستثمرون في بيع أسهمهم وسط مخاوف مستمرة بشأن أرباح الشركات، وارتفاع تكاليف الأعمال، وتوترات جيوبوليتية جديدة. وقال مشغلو السوق إن المستثمرين بقوا حذرين خلال موسم إعلان الأرباح والإعانات، بينما أبقت التحديات الاقتصادية المحلية المستمرة على المستثمرين في وضع دفاعي، مما قيد آفاق استعادة قريبة ومستدامة.

📊 ومع ذلك، مع استمرار تصحيح الأسعار الطويل، وصل الأسهم الرئيسية إلى مستويات سعرية جذابة، مما دفع صائدو العروض إلى الظهور تدريجياً لشراء الأسهم التي انخفضت قيمتها. من بين خمس جلسات تداول هذا الأسبوع، أغلقت الثلاث الأولى في انخفاض، بينما نجحت الجلستان الأخيرتان في تسجيل ارتفاع طفيف. انخفض مؤشر داكا الرئيسي (DSEX)، وهو مؤشر مرجعي لبورصة داكا، بنسبة 0.43% ليغلق الأسبوع عند 5,452 نقطة، وهو انخفاض بقيمة 23.52 نقطة عن إغلاق الأسبوع السابق الذي كان عند 5,475.58.

🏛 أداء المؤشرات

غلق مؤشران آخران، وهما DS30 ومؤشر داكا الشريعي (DSES)، في انخفاض. انخفض DS30، الذي يضم 30 شركة رائدة، بنقطة 9.17، أو بنسبة 0.44%، ليصل إلى 2,096.51، بينما انخفض مؤشر DSES، الذي يتبع الأسهم المتوافق مع الشريعة الإسلامية، بنسبة 0.83% ليصل إلى 1,078. يشير الانخفاض الشامل في جميع المؤشرات الثلاثة الرئيسية إلى أن ضغط البيع كان نظامياً وليس مركزاً في قطاعات أو شركات محددة.

قال مكتب إي بي إل سيكوريتيس (EBL Securities) في تحليله الأسبوعي للسوق إن السوق أغلقت الأسبوع في انخفاض بسبب مخاوف بشأن الأرباح الضعيفة للشركات وإعلانات الإعانات، والتحديات الاقتصادية المحلية المستمرة، وتوترات جيوبوليتية جديدة مستمرة، والتي استمرت في التأثير على ثقة المستثمرين. وقد خلقت هذه العوامل مجتمعة بيئة تحديات للسوق الرأسمالية في البلاد، حيث يرفض المستثمرون التزام رأس مال جديد وسط كل هذه عدم اليقين.

✈️ نشاط التجارة

أضعفت نشاط التجارة بشكل كبير خلال الأسبوع، حيث سجل السوق إجمالي حجم مبيعات بلغ Tk 23.53 مليار تاكا، مقابل Tk 27.82 مليار تاكا في الأسبوع السابق في بورصة داكا (DSE). نتيجة لذلك، انخفض متوسط حجم المبيعات اليومية بنسبة 15.4% — انخفاضًا ملحوظًا يعكس انخفاض مشاركة المستثمرين. عادةً ما يشير انخفاض الحجم إلى أن المستثمرين يتوقعون على جانبي السوق بدلاً من التداول نشطًا — ينتظرون إشارات أكثر وضوحًا قبل استثمار رأس المال.

إن انخفاض الحجم مثير للقلق لأنه يشير إلى أن السوق يفقد السيولة — ما يجعل من الصعب على المشترين والبائعين العثور على بعضهم البعض بأسعار معقولة، ويمكن أن يؤدي إلى زيادة التقلبات. السوق السائل الذي يتمتع بحجم مبيعات عالي هو عادةً أكثر صحة، حيث يسمح للمستثمرين بالدخول والخروج من المواقف بسهولة ويساعد في تحديد الأسعار بشكل أكثر دقة.

📉 أسباب حذر المستثمرين

هناك عدة عوامل تساهم في حذر المستثمرين في سوق الأسهم في بنغلاديش:

• أرباح الشركات الضعيفة: يعلن العديد من الشركات التي تغلق أبوابها في يونيو عن أرباحها السنوية، وتُظهر العديد منها نتائج أضعف مما كان متوقعًا - مما يعكس تأثير العوائق الاقتصادية الكلية على ربحية الشركات.
• إعلانات توزيع الأرباح المخيبة للآمال: أعلنت العديد من الشركات عن توزيعات أرباح أقل مقارنة بالسنوات السابقة، مما خيب آمال المستثمرين المركزين على الدخل وضغط على أسعار الأسهم.
• التحديات الاقتصادية الكلية المستمرة: يستمر ارتفاع التضخم (8.26% في أغسطس) ونمو ائتمان القطاع الخاص الضعيف (أقل من 5% لستة أشهر متتالية) والضغط على القطاع المصرفي (القروض المتعثرة عند 33%) في تقييد النشاط الاقتصادي.
• تجدد التوترات الجيوسياسية: يخلق الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط ($110/برميل) وعدم اليقين العالمي الأوسع شعورًا من المستثمرين بتجنب المخاطر.
• مخاوف القطاع المصرفي: وضع مجموعة سيتي وإنقاذ البنك الوطني والضغط على القطاع المصرفي بشكل عام يخلق حالة من عدم اليقين حول استقرار القطاع المالي.

ديناميكية الصفقات الرخيصة

حقيقة أن الجلستين الأخيرتين من التداول في الأسبوع تمكنتا من تحقيق مكاسب - بعد أن أغلقت الجلسات الثلاث الأولى على انخفاض - تشير إلى أن المتداولين الذين يبحثون عن صفقات رخيصة بدأوا في التدخل عند مستويات أسعار أقل. هذه إشارة إيجابية، حيث إنها تشير إلى وجود مشترين على استعداد لاستثمار رأسمال عندما تنخفض الأسعار إلى مستويات جذابة. ومع ذلك، فإن عمليات الشراء الرخيصة كانت انتقائية ومترددة - وليست قوية بما يكفي لعكس الاتجاه الهبوطي الأوسع.

لتتحول صيد العروض التجارية إلى استعادة مستدامة للسوق، يجب أن يحدث عدة أمور. أولًا، يجب استقرار أرباح الشركات وإعادة بدء التعافي، مما يثبت أن أسوأ الضغوط الاقتصادية الكبرى قد مرّت. ثانيًا، يجب تحسين البيئة الاقتصادية الكبرى، مع انخفاض التضخم، واستعادة نمو الائتمان، وحل مشكلات القطاع المصرفي. ثالثًا، يجب إعادة بناء ثقة المستثمرين من خلال اتخاذ إجراءات سياسية موثوقة، وإصلاحات تنظيمية، وتحسينات مرئية في إدارة السوق.

🔮 نظرة إلى الأمام

تذكر سلسلة الخسائر الثلاثة أسابيع للسوق الرأسمالي لبنغلاديش بالضعف الذي تعاني منه السوق أمام العوامل الاقتصادية الكبرى والتوترات الجيوسياسية. كان سوق داكا ستوك إكسبنج (DSE) تاريخيًا ميّزًا بارتفاع مشاركة المستثمرين الأفراد، ونقص وجود المستثمرين المؤسسيين، والاهتزاز الكبير — كل ذلك يزيد من تفاعل السوق مع الأخبار والتطورات الاقتصادية الكبرى.

ستكون الأسابيع القادمة حاسمة في تحديد اتجاه السوق. سيستمر إعلان أرباح الشركات التي تنهي أعمالها في يونيو، حيث يراقب المستثمرون علامات الاستقرار أو الضعف المتزايد. سيقدم بيان سياسة النقدية ربع السنوي الأول لبنك بنغلاديش (المخطط له في أواخر أكتوبر) إشارات مهمة حول معدلات الفائدة ونمو الائتمان. كما سيؤثر التطورات في الشرق الأوسط، وسوق النفط، وبرنامج صندوق النقد الدولي (IMF) على مزاج المستثمرين.

إذا بدأ بيئة الاقتصاد الكبرى في الاستقرار — مع تخفيف التضخم، واستعادة نمو الائتمان، وبرنامج صندوق النقد الدولي (IMF) الذي يوفر تمويلًا خارجيًا ودفعًا للإصلاح — قد يبدأ سوق داكا ستوك إكسبنج (DSE) في استعادة مستدامة. أما إذا استمرت أو تتفاقم العواصف الاقتصادية الكبرى، فمن المرجح أن يبقى السوق تحت ضغط، حيث ستوفر عمليات صيد العروض التجارية دعمًا متقطعًا فقط، مع حركة صاعدة محدودة. ستكون الأشهر القادمة حاسمة في تحديد أي سيناريو سيحدث.