إيران: الحرب تثير عصرًا ذهبيًا في تكرير النفط – فائض النفط الضخم لن يدوم.

دبي، 4 أغسطس 2026 — أحرز قطاع تكرير النفط أرباحًا قياسية نتيجة حرب إيران، مما دفع أرباح الشركات الكبرى في صناعة النفط إلى مستويات قياسية، وإحياء نشاط تجاري كان معظم المستثمرين قد اعتبروه في الغالب غير مربح — على الرغم من أن هذه الربحية الجديدة مبنية على ندرة النفط المولدة من الحرب، وليس على تحسينات هيكلية، ولا من المتوقع أن تعكس تراجعًا طويل الأمد في صناعة التكرير على المدى الطويل. يبدو أن القطاع سيحقق عوائد غير عادية في السنوات القادمة، لكن التغييرات الهيكلية طويلة الأمد في استهلاك النفط تعني أن نجم صناعة التكرير سيبدأ في الضعف بسرعة بعد تخفيف اضطرابات العرض الفورية المرتبطة بالصراع. النتيجة هي عصر ذهبي مؤقت يفيد الشركات الكبرى للنفط الغربية، في الوقت نفسه يخفي هشاشة عميقة في صناعة التكرير العالمية.

🔥 عقود من التراجع الغربي عن صناعة التكرير

على الرغم من أهمية دورها في سلسلة توريد الطاقة العالمية، كانت صناعة التكرير دائمًا أقل جاذبية في قطاع النفط الغربي. تراجعت الشركات الكبرى للنفط الغربية بشكل تدريجي عن هذا القطاع خلال العقود الماضية، بسبب تكاليف التشغيل العالية، هامش الربح المتقلب بشكل كبير، ارتفاع تكاليف الكربون، وتزايد المنافسة من مصافي النفط المدعومة من الدولة في الشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا. سارع هذا التراجع في أواخر العشرينيات من القرن الماضي، خاصة في أوروبا، حيث بدأت الحكومات والشركات في الاستثمار بشكل أكبر على أن اعتماد السيارات الكهربائية السريع سيقلل من طلب الوقود بحلول الثلاثينيات من القرن الحالي، مما يقلل الحاجة إلى استثمارات جديدة في التكرير. كانت هذه المنطق الاستراتيجي منطقية في ذلك الوقت: لماذا تستثمر في سعة إنتاج ستصبح قديمة قريبًا؟ بالتالي، انخفضت سعة تكرير الشركات النفطية الغربية بشكل كبير:

• 📊 إجمالي أحجام التكرير المجمعة لشركات (BP، Chevron، Exxon، Shell، TotalEnergies): 16.4 مليون برميل يومياً عام 2005 → 10.4 مليون برميل يومياً عام 2025
• 🌏 نسبتها من الإجمالي العالمي: 22% عام 2005 → 13% عام 2025
• 👥 شركة Shell وحدها: خفضت حصصها الاستثمارية في مصافي التكرير من 40 إلى 7 فقط خلال هذه الفترة
• 💰 المصدر: حسابات الفائدة المفتوحة من وكالة رويترز

🔥 حرب إيران تسبب في ارتفاع هوامش أرباح التكرير بشكل قياسي

لقد تحسنت بيئة قطاع التكرير بشكل كبير خلال العام الماضي، نتيجة تصاعد الصراعات العسكرية في عدة مناطق غنية بالنفط. فقد أدى الانسداد الفعلي لمدة أشهر لـ مضيق هرمز — الذي قيد وصول المصافي للنفط الخام — إلى جانب هجمات طهران على مصافي التكرير في جميع أنحاء الشرق الأوسط، إلى وصول هوامش أرباح تكرير البنزين والديزل ووقود الطائرات إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

أدى نقص إمدادات النفط الخام القادم من الشرق الأوسط إلى إجبار المصافي، ولا سيما في آسيا، على خفض معدلات تشغيلها. ورغم امتلاك الصين مخزونات ضخمة جداً من النفط الخام، فقد اختارت تقليل أنشطة التكرير بشكل جذري ووقف صادرات الوقود لتعويض الانخفاض الحاد في وارداتها من النفط الخام — وهو قرار استراتيجي أدى إلى سحب كميات كبيرة من الإمدادات من السوق العالمية.

وبالتزامن، أدى كل هذه الاضطرابات إلى خفض إنتاج التكرير العالمي السابق للحرب بنسبة حوالي 5 ملايين برميل يومياً، أي ما يعادل 6% تقريباً خلال الربع الثاني من العام. وبلغ متوسط عمليات تشغيل المصافي العالمية حوالي 78 مليون برميل يومياً، وهو أدنى مستوى مسجل منذ أسوأ مراحل جائحة كوفيد-19 عام 2020، وفقاً لوكالة الطاقة الدولية.

🔥 تأثير هجمات الطائرات بدون طيار الأوكرانية على صناعة التكرير الروسية

في الوقت نفسه، أدى شهران من الهجمات المستمرة للطائرات بدون طيار الأوكرانية على البنية التحتية الطاقة الروسية إلى تقليل إنتاج روسيا من التكرير بشكل حاد، مما اضطر موسكو إلى حظر تصدير الديزل. وأدى هذا الإعلان إلى ارتفاع أسعار الديزل بشكل حاد — مما زاد من الصدمة الإمدادية من الشرق الأوسط وأدى إلى نقص حقيقي في المنتجات المكررة على المستوى العالمي.

أدى تأثير الصراعين المتزامنين على ربحية التكرير إلى نتائج درامية. أدى نقص المنتجات المكررة إلى منح شركات النفط الكبرى قوة تسعيرية هائلة وتشجيع تشغيل المصانع بقدرة كاملة. عملت مصانع التكرير الأمريكية، التي أصبحت أكبر مزودي الوقود في العالم خلال الصراع، ب97٪ من القدرة في الأسبوع حتى 24 يوليو، فوق متوسطها طويل الأمد الذي يبلغ حوالي 90٪.

💰 أرباح شركات النفط الكبرى: أرباح قياسية في قطاع التكرير

كانت النتائج المالية استثنائية عبر شركات النفط المتكاملة الكبرى:

• 🔧 فارق ربح BP في قطاع التكرير: 30 دولارًا لكل برميل في الربع الثاني (من 17 دولارًا في الربع الأول، و12 دولارًا في العام الماضي)؛ بلغ متوسطه 42 دولارًا لكل برميل حتى الآن في الربع الثالث
• 💰 أرباح شركة إكسون في قطاع التكرير: 5.5 مليار دولار في الربع الثاني (أقوى منذ عام 2022، مدفوعة بإنتاج ديزل قياسي)
• 💰 أرباح شركة شيفرون في قطاع التكرير: 4.9 مليار دولار (أعلى مستوى هذا العقد)
• 💰 أرباح شركة شيل المعدلة (قسم المنتجات): 2.5 مليار دولار (أعلى مستوى هذا العقد، معدل استغلال 102٪)

ختم رئيس مجلس إدارة شركة توتال إنرجيز باتريك بويان الأمر بشكل جميل عندما قال للمحللين في أواخر الشهر الماضي إن قسم التكرير للشركة أدى على نحو "استثنائي". ستعلن BP عن أرباحها في يوم الثلاثاء، مع توقعات السوق بأرقام مماثلة قوية من شركة النفط البريطانية الكبرى.

🛢️ لماذا لن يستمر هذا الارتفاع

من المرجح أن تتراجع معظم الضغوط الفورية التي تدعم هوامش التكرير الحالية، والسؤال يكمن في سرعة هذا التراجع. إن التوصل لحل دائم للنزاع بين الولايات المتحدة وإيران يتمثل في إعادة فتح مضيق هرمز بشكل كامل، بالإضافة إلى انتعاش نشاط محطات التكرير الصينية في نهاية المطاف، سيساهم في تخفيف ضغوط أسواق الوقود بشكل ملحوظ، ولكن لا يوجد أحد يستطيع تحديد موعد حدوث ذلك حتى الآن.

ولكن ما هو مؤكد هو أن مشكلات القطاع لا يمكن حلها فوراً. فإصلاح الأضرار التي أصابت عشرات محطات التكرير في الشرق الأوسط وروسيا سيستغرق أشهراً، وربما سنوات في بعض الحالات. وفي الأثناء، لا تزال الطاقة التكريرية الاحتياطية العالمية ضئيلة بشكل غير مسبوق، مما يعني أن أي اضطراب جديد في الإمدادات قد يدفع هوامش التكرير للارتفاع أكثر قبل أن تعود لمستوياتها الطبيعية في النهاية.

📋 جانب الطلب: إعادة بناء المخزونات الاستراتيجية

هناك أيضاً عوامل إيجابية على جانب الطلب في معادلة السوق. فقد أعاد النزاع مع إيران إثارة المخاوف المتعلقة بأمن الطاقة، مما دفع العديد من الحكومات لتوسيع منشآت التخزين الاستراتيجي لكل من النفط الخام والوقود المكرر لحماية نفسها من أي صدمات إمدادات مستقبلية. وتبدأ هذه الخطوات أولاً بإعادة ملء المخزونات التي استُنزفت خلال فترة النزاع.

• 📊 انخفاض المخزونات النفطية العالمية الربع الثاني: 5.1M ببرميل يومياً
• 📈 التوقع للانخفاض الربع الثالث: انخفاض إضافي بمقدار 2.2M برميل يومياً
• 👥 المصدر: إدارة المعلومات الطاقية الأمريكية (EIA)

ومن المتوقع أن تستغرق عملية إعادة بناء مخزونات الديزل ووقود الطائرات والبنزين سنوات، مما سيخلق طلباً مستمراً على المنتجات المكررة حتى بعد تراجع اضطرابات الإمدادات الناتجة عن النزاع مباشرة. ويتوقع آلان جيلدر، نائب الرئيس الأول لقطاع التكرير في شركة الاستشارات Wood Mackenzie، أن تظل هوامش التكرير ومعدلات تشغيل المحطات عند مستويات مرتفعة حتى نهاية العقد الحالي، بدعم من النمو المستمر في الطلب على النفط وقلة عدد مشاريع التكرير الجديدة المخطط تنفيذها.

الضعف الأعمق

لكن الازدهار يخفي ضعفًا أعمق. أن الأرباح غير المتوقعة اليوم تنبع من الحرب، وتضرر البنية التحتية، ونقص العرض — وليس من تحسينات هيكلية في أساسيات صناعة النفط. يستفيد مصافي النفط لأن العالم فقد قدرات إنتاجية أسرع من معدل انخفاض الطلب. لكن هذا قد لا يستمر طويلاً.

عديد من الدول التي لديها قدرات محدودة في تصنيع النفط محليًا، بدأت الآن في إعادة تقييم ما إذا كانت تحتاج إلى زيادة قدرات المعالجة المحلية. على سبيل المثال، أستراليا، بالفعل في مرحلة النظر في مثل هذه الخطط. بمرور الوقت، قد يؤدي هذه الاستثمارات إلى موجة جديدة من القدرات الإنتاجية، والتي قد تؤدي في النهاية إلى فائض العرض — مما يعيد إنشاء الظروف نفسها التي دفعت الشركات الكبرى الغربية إلى الخروج من صناعة التكرير في الأصل.

فهمت الشركات النفطية الكبرى هذه الواقعية. قد يبطئ بعض السنوات من هامش الربح الاستثنائي من انحدار قطاع التكرير. لكن من غير المرجح أن يعكسه — مما يعني أن الأرباح غير المتوقعة اليوم يجب فهمها على أنها استراحة مؤقتة أكثر من كونها نهضة هيكلية لصناعة مستقبلها طويل الأمد يظل في اتجاه الانخفاض.

التأثيرات على بنغلاديش

للبنغلاديش، فإن انفجار هامش تكرير النفط له Implications مباشرة. حيث تستورد البلاد جميع منتجات النفط التكريرية — مما يعني أن هامش الربح القياسي الذي يحققه النفط الكبير يتم دفعه في النهاية من قبل المستهلكين والشركات البنغلاديشية من خلال فواتير استيراد الوقود الأعلى. حيث أن التضخم بنسبة 24٪ في الغاز و13.8٪ في الوقود والمزلقات الذي تم الإبلاغ عنه في بيانات التضخم في ربع بنغلاديش الرابع، هو تأثير مباشر لارتفاع هامش تكرير النفط العالمي.

التأثير الاستراتيجي واضح: سيبقى فاتور استيراد الطاقة لبنغلاديش مرتفعًا ما دام الصراع مع إيران مستمرًا ويؤثر على قدرة refining في الشرق الأوسط. مع أن احتياطيات العملات الأجنبية تحت ضغط وتدهور التاكا مقابل الدولار، فإن الفترة الطويلة من أسعار المنتجات المكررة العالية تمثل عائقًا اقتصاديًا مكرويًا كبيرًا – عائقًا لا يمكن أن يتغلب عليه أي سياسة محلية بينما تظل ظروف العرض العالمي ضيقة.