البروتوكول التجاري مع بنجلاديش فاز، لكن المؤشرات الاقتصادية الرئيسية لا تزال غير متغيرة: تحليل TBS

• 😊 اتفاقية التجارة الحرة مع كوريا الجنوبية (CEPA) — تم توقيعها الآن بانتظار التصديق. إنجاز بارز قد يحسن سجل بنغلاديش السيئ في اتفاقيات التجارة الحرة.
• 🌍 تثبيت العلاقات التجارية مع الصين — تم تسجيل تقدم في التفاعل التجاري الثنائي.
• 👕 مقاومة الضغط على إلغاء اتفاقية التجارة مع الولايات المتحدة الأمريكية — حيث أن إلغاءها بشكل أحادي سيضع تصدير الملابس تحت ضغط كبير.
• 📄 الفواتير الإلكترونية لإدارة ضريبة القيمة المضافة (VAT) — تم تقديمها، ولكن تم اتخاذ عدد قليل من الإصلاحات الفعالة الأخرى.
• 🏢 دمج سلطة المشاريع العامة (PPP Authority) مع هيئة التنمية الصناعية (BIDA) — جاري، ولكن وصف بأنه "ليس إصلاحًا كبيرًا" وفقًا للمراجعة.
• ⚖️ لجنة الوزراء الخاصة بإلغاء التنظيم — تم تشكيلها؛ ستحتاج العديد من التزامات الميزانية إلى تعديلات على القوانين الحالية.
• 💰 حزمة التحفيز بقيمة 60,000 كرور تاكا — تم تقديمها؛ خفضت معدلات الفائدة.
• 🤝 برامج الحماية الاجتماعية — تم تقديمها وتوسيعها، ولكن تأثيرها ما يزال "محدودًا هامشيًا على المستوى الاقتصادي الكلي."

⚠️ ما لم ينجح

تكون المراجعة صريحة فيما يتعلق بالمجالات التي لم تنجح فيها إجراءات الحكومة في تحقيق نتائج:

• 😢 الضغط التضخمي المستمر — المنطقة التي يتحمل فيها الحكومة مسؤولية النتائج مباشرة.
• 💰 تغير السياسة النقدية من الانكماش إلى التوسع — بدأ التوسع الكمي قبل خفض معدلات الفائدة.
• 📊 تم منح المؤسسات غير المنتجة وصولًا جديدًا للقروض — مع حزمة تحفيز بقيمة 60,000 كرور تاكا.
• 🔍 لم يتم تعزيز استقلال بنك بنغلاديش — حيث أشارت آخر تعيين لرئيس البنك إلى "تضارب في استقلال البنك."
• 📋 خدمات مركز واحد لجهات بنغلاديش للاتصالات الدولية (BIDA)، ووكالة الاستثمار الخارجية (BEZA)، ووكالة المناطق الحرة الاقتصادية الخاصة (BEPZA)، ووكالة المشاريع العامة (PPP Authority)، ووكالة حديقة التكنولوجيا العالية — لم يتم تشغيلها بالكامل بعد.
• 📦 نظام النافذة الواحدة الوطنية — لا تزال عملية تشغيله معلقًا، وهو أمر حاسم لتيسير التجارة.
• 📈 التزامات الإصلاحات الهيكلية — "تظل التنفيذ محدودة."

📉 التغير المفاجئ في السياسة النقدية

من بين أكثر النقدات حدة في هذا التقرير يتعلق بالسياسة النقدية. حيث قامت الحكومة، التي ورثت موقفًا انكماشيًا مصممًا لتهدئة التضخم، بتغيير اتجاهها — متجهة نحو موقف توسعي قبل أن تنجح في معركة مكافحة التضخم. تم تقديم تدابير التوسع الكمي قبل خفض معدلات الفائدة، وتم منح المؤسسات غير المنتجة وصولًا جديدًا إلى الائتمان. حزمة التحفيز بقيمة 60,000 كرور تاكا — مع خفض معدلات الفائدة — هي آخر إشارة إلى هذا التوجه الجديد.

التقييم يشير إلى أن هذه التدابير كانت من الممكن أن تكون مبررة "لو تتبعتها جهود ناجحة للسيطرة على التضخم، لكان واضحًا أن الاقتصاد جاهز لتغيير تركيزه نحو النمو". ولكن مع بقاء التضخم على ارتفاعه، فإن التحفيز يهدد بإشعال مزيد من الضغوط على الأسعار دون تحقيق استعادة الطلب على الائتمان التي كان من المفترض أن تنتجها السياسة. فقد تباطأ نمو الائتمان الخاص، وليس تسارعًا — مما يشير إلى أن المشكلة ليست نقص السيولة، بل الثقة لدى القرضاء.

🔴 قلق بشأن استقلال بنك بنغلاديش المركزي

يستهدف التقييم تعيين الحاكم الجديد لبنك بنغلاديش المركزي كحظة "أضعف" من استقلال المؤسسة بدلاً من تعزيزه. وتشير التوصية إلى أن الحكومة اختارت حاكمًا أكثر ترابطًا مع تفضيلاتها السياسية من استقلال المؤسسي اللازم لإجراء سياسة نقدية معتمدة — وهي مكون حاسم في السيطرة على التضخم وإعادة بناء الثقة بالتاكا.

لاقتصاد تصدير يعتمد على معدلات صرف مستقرة ومتوقعة وشروط نقدية متوقعة، فإن هذا إشارة مدمرة بشكل خاص. يعتمد قدرات بنك بنغلاديش المركزي على الدفاع عن التاكا، وتوفير الدولارات للسوق بين البنوك، ومقاومة الهيمنة المالية — كل ذلك حاسم للتمويل التجاري وتنافسية الصادرات — على استقلاله التشغيلي. يشير حدث تعيين الحاكم إلى أن الشهية السياسية للاعتماد الحقيقي على استقلال البنك المركزي لا تزال ضعيفة، رغم التزامات متكررة مع صندوق النقد الدولي ضمن برنامج القرض بقيمة 4.7 مليار دولار.

📈 الدبلوماسية التجارية: النقاط الإيجابية

على الرغم من الإحباط العام، يثني تقرير TBS على الحكومة بسبب عدة انتصارات حقيقية في سياسة التجارة:

• 🇰🇷 اتفاقية التجارة الحرة مع كوريا الجنوبية (سي إي بي إيه) — بعد التصديق عليها، ستوفر للمصدّرين من بنغلاديش وصولاً أفضل إلى سوق استيراد كوريا الجنوبية التي تبلغ قيمة استيرادها أكثر من 600 مليار دولار، بما في ذلك الملابس، الجلود، والأدوية.
• 🇨🇳 التعاون التجاري مع الصين — تم ملاحظة تقدم ثنائي، بما في ذلك خطوط الرسوم الجمركية ذات الصلة بمصادرات بنغلاديش.
• 🇺🇸 التزام الاتفاقية التجارية مع الولايات المتحدة — مقاومة الضغط لإلغاء الاتفاقية تحمي وصول تصدير الملابس إلى أكبر سوق فردي للملابس البنغلاديشية.
• 📋 لجنة مهمة إلغاء التنظيم — خطوة إصلاحية هيكلية قد تحسن بشكل معنوي سهولة ممارسة الأعمال، إذا دعمتها تشريعات.

🏛️ وعد الخدمة الواحدة

يعد الفارق بين المؤسسات التي تخدم الاستثمار المعلن عن قدرتها التشغيلية الفعلية موضوعًا متكررًا في المراجعة. تقدم مؤسسة تنمية الاستثمار بنغلاديش (بيدا)، ووكالة الاستثمار الخارجي (بيزا)، ووكالة الاستثمار الخاص (بيبيزا)، ووكالة السلطة العامة للشراكات (البي بي بي)، ووكالة حديقة التكنولوجيا العالية جميعها "خدمات واحدة" على الورق — ولكن في الممارسة العملية، هذه الخدمات لا تزال غير كاملة التشغيل. تشير المراجعة إلى أن جعلها تعمل هو "أهم" من إعلان اندماج بي بي بي مع بيدا. على نحو مماثل، فإن "النافذة الواحدة الوطنية" — وهي البنية التحتية الأساسية لتسهيل التجارة التي ستسمح للمستوردين والمصدّرين بتقديم جميع المستندات التنظيمية عبر واجهة إلكترونية واحدة — ما تزال في حالة تعليق تشغيلي.

للمشروعات التجارية الموجهة إلى التصدير، فإن تكلفة تأخير هذه العملية ملموسة: زيادة وقت معالجة الوثائق التجارية، زيادة الوثائق اليدوية، ارتفاع تكاليف المعاملات، وانخفاض التنافسية مقارنة بالخصوم الإقليميين مثل فيتنام وكامبodia وإندونيسيا حيث تعمل أنظمة النافذة الواحدة بكفاءة. حيث أن 8 مليار دولار من مساعدات المشاريع غير موزعة من قبل البنك العالمي — معظمها مرتبط مباشرة بهذه البنية التحتية التي تسهل التجارة — تذكير بكمية كبيرة من المال تجلس على الطاولة بانتظار أن تتساوي القدرة على التنفيذ مع التزامات السياسات.

📊 الصورة الكبيرة: ستة أشهر من تقدم متواضع

تقييم المراجعة العام هو حزين: "بشكل عام، لم يجلب الستة أشهر الماضية أي تخفيف اقتصادي حقيقي في حياة الناس." قد قامت الحكومة بإدخال وتوسيع بعض برامج الحماية الاجتماعية — ولكن تأثيرها على المستوى الاقتصادي الكلي هو "محدود ومهمل." مع ارتفاع التضخم، انخفاض تنفيذ الخطة الإنمائية (ADP)، ارتفاع نسبة القروض غير المضمونة (NPLs)، تباطؤ نمو القروض الخاصة، وتحديات استقلال البنك المركزي، فإن برنامج الإصلاحات الهيكلية الموعود بها في الميزانية لا يزال أكثر من مجرد طموحات أكثر من واقع.

لاقتصاد تصدير بنغلاديش، الذي يعتمد على الاستقرار الاقتصادي الكلي، والسياسة النقدية التنبؤية، والبنية التحتية السهلة للتجارة، واستقرار سعر الصرف، فإن نتائج المراجعة هي إشارة تحذيرية. إن انتصارات سياسة التجارة حقيقية ولكن هشّة: يجب أن يتم المصادقة على اتفاقيات التجارة الحرة مع كوريا الجنوبية، يجب الحفاظ على اتفاق التجارة مع الولايات المتحدة، يجب أن تتحول المشاركة مع الصين إلى فوائد في خطوط الرسوم الجمركية، ويجب أن يتم تشغيل الخدمة الواحدة في الواقع — وإلا فإن البلد يخاطر بدخول عام تخرجه من قائمة الدول النامية الأقل تطوراً مع نفس العوائق الهيكلية التي واجهها خلال عقد من الزمن. قد توفر التحفيز بقيمة 60,000 كرور تاكا بعض الراحة قصيرة الأجل للأعمال، ولكن بدون استقلال حقيقي للبنك المركزي، وإصلاحات تسهيل التجارة، والسيطرة الحقيقية على التضخم، فإن التحفيز سيتم امتصاصه من خلال طلب الواردات والبحث عن الفوائد الخاصة بدلاً من تحويله إلى استعادة اقتصادية مدفوعة بالتصدير التي يحتاجها البلد بشدة.

التحدي خلال الستة أشهر القادمة واضح: تحويل انتصارات الدبلوماسية التجارية إلى وصول فعلي إلى السوق، تحويل التزامات إصلاح الميزانية إلى إجراءات تشريعية، وإعادة بناء مصداقية مؤسسة بنك بنغلاديش من خلال الاستقلال الحقيقي بدلاً من تعيينات سياسية. بدون ذلك، فإن الفجوة بين وعدات السياسة ونتيجة الاقتصاد — كما تم تسليط الضوء عليها بوضوح في هذه المراجعة — ستستمر في التوسع، وسيدخل بنغلاديش عصر ما بعد الدول النامية الأقل تطوراً بأيدي أضعف مما قد يشير إليه انتصارات الدبلوماسية التجارية.